阳光诺和诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

阳光诺和

(688621)

总市值：65.76亿

PE(静)：32.25

PE(2026E)：27.05

总股本：1.12亿

PB(静)：5.24

利润(2026E)：2.43亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.18%，生意回报能力强。去年的净利率为17.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.15%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为2.87%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为47.9%/32.5%/25.6%，净经营利润分别为1.83亿/1.69亿/2.11亿元，净经营资产分别为3.82亿/5.19亿/8.23亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.47/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.32亿/5.04亿/8.49亿元，营收分别为9.32亿/10.78亿/12.22亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为25.5，其中净金融资产3.79亿元，预期净利润2.43亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请，公司2025年度，公司营收增长原因是什么？

答：尊敬的投资者您好！公司2025年实现营业收入12.22亿元，同比增长13.33%，整体经营保持稳健增长态势。

2025年度，公司在持续保障传统研发服务业务高质量交付、稳步拓展市场基础上，重点强化创新药与改良型新药的业务布局与价值兑现积极推进创新药、改良型新药对外授权合作，持续拓宽商业化合作模式，加大创新管线与高端制剂领域的市场开拓力度。

报告期内公司在手订单执行顺畅，全年新签订单达20.20亿元，同比增长13.10%，订单规模与结构持续优化，为公司创新药业务持续增长及高质量发展奠定坚实基础。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华安证券谭国超的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，阳光诺和的合理估值约为--元，该公司现值58.71元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

阳光诺和需要保持32.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谭国超对其研究比较深入（预测准确度为62.47%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.53
2027E

2.76
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

13.17%
利润5年增速

21.49%

--
营收5年增速

28.61%

--
净利率

17.22%
销售费用/利润率

25.85%
股息率

0.32%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

18.23%
有息资产负债率(%)

25.30%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

310.56%
存货/营收(%)

1.20%
经营现金流/利润(%)

45.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

8.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

19.18%
流动比率

1.78%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.06%
货币资金/流动负债(%)

46.52%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.82%
应收账款/利润3年变动比例(%)

114.41%
存货/营收环比(%)

4.60%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.72%
经营性现金流/利润(%)

45.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
万民远

融通健康产业灵活配置混合A/B

1900000
池陈森

安信医药健康股票A

1393907
朱剑涛

光大保德信健康优加混合A

343922
林瑶

华夏睿阳一年持有混合

330118
姚炜

中海医药混合A

164406

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行业相对指标