华丰科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华丰科技

(688629)

总市值：622.89亿

PE(静)：173.71

PE(2026E)：95.38

总股本：4.61亿

PB(静)：32.32

利润(2026E)：6.53亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.27%，生意回报能力极强。去年的净利率为13.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.57%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-23.08%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/--/21.2%，净经营利润分别为6725.57万/-2400.44万/3.51亿元，净经营资产分别为10.28亿/11.23亿/16.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.28/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.91亿/3.1亿/3.92亿元，营收分别为9.04亿/10.92亿/25.28亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年年度经营情况介绍

答：二、问环节

1、服务器芯片持续迭代，卡间带宽也在提升，那么采用的高速线模组价值量是否会随着卡的升级而提高？

随着服务器芯片迭代、I算力卡性能不断升级，对卡的性能和传输需求提升，卡间连接及整体方案愈加复杂，故单套高速线模组价值量会有提升，但使用数量取决于客户机柜内设计方案。

2、公司在服务器连接产品业内的竞争地位如何？是否会出现新的竞争对手？

伴随I算力需求增长及市场扩大，行业新进入者预计将会逐步增加，但高速线模组技术门槛较高，且产品直接影响服务器核心性能，可靠性要求严苛，客户对供应商引入审慎，需经过充分验证和长期测试才能逐步导入。新供应商从切入到稳定量产需要较长时间。公司凭借技术积累、客户认证与规模化交付能力，已在该领域建立竞争优势。

3、部分互联网厂商都陆续推出算力超节点，这些客户是否有合作，怎么展望？

从国内现状来看，超节点方案是当前I算力传输的重要技术路线，采用高速线模组的趋势明确。目前，公司已与部分互联网厂商启动多项研发项目合作，但受行业节奏、客户规划等因素影响，相关业务后续进度存在不确定性。

4、再融资发行方案中的“高速线模组扩产项目”目前进度如何？

公司已结合客户订单与需求预期，提前使用自有资金启动“高速线模组扩产项目”的建设。目前项目按计划有序推进，后续将依据相关监管规定，以募集资金置换前期投入的自有资金。

5、目前高速线模组的产能利用率如何？后续公司的产能规划？

目前高速线模组产能整体处于比较饱和的状态，能够满足现阶段需求。结合未来市场增长预期，公司正稳步推进新增产能规划与产线布局，具体方案将结合订单与市场情况最终确定。

6、公司在出海战略和光产品方面有哪些规划？

全球化布局是公司的战略方向之一，同时我们在光传输产品方面也已有所准备。未来，公司将结合产业机会与自身能力，加快在出海和光产品等方面的布局与发展。

7、公司目前在工业领域的布局及业务展望如何？

公司工业领域业务包括轨道交通与新能源汽车两大核心板块。轨道交通业务需求整体保持稳定，公司作为核心供应商持续深度配套；新能源汽车领域，高压连接器需求保持快速增长，高速连接器正加快技术突破与市场拓展，产品覆盖主流车企三电系统与智能驾驶相关连接方案。

8、公司再融资发行项目的进展和规划如何？

公司正加快推进再融资发行相关工作，前期已完成部分路演，后续将尽快启动发行流程，确保募投项目顺利落地。

9、公司在新兴领域的布局方向如何？

公司紧跟国家产业导向，围绕低轨卫星、低空经济、人形机器人等新兴领域进行技术布局与产品研发，持续培育新业务增长点，发展新质生产力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券刘泽龙的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华丰科技的合理估值约为25.18元，该公司现值135.12元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有81.36%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华丰科技需要保持85.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘泽龙对其研究比较深入（预测准确度为91.47%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

6.59
2027E

8.65
2028E

11.00

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

18.26%
利润5年增速

53.23%

--
营收5年增速

28.44%

--
净利率

13.87%
销售费用/利润率

14.89%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

18.03%
有息资产负债率(%)

12.35%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

214.94%
存货/营收(%)

24.83%
经营现金流/利润(%)

-0.69%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.90%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

18.41%
流动比率

1.53%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.70%
货币资金/流动负债(%)

107.36%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-32.45%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-49.28%
存货/营收环比(%)

18.70%
在建工程/利润(%)

43.91%
在建工程/利润环比(%)

60.65%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-11.99%
经营性现金流/利润(%)

-0.69%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王文龙

永赢数字经济智选混合发起A

2904471
杨宗昌

易方达供给改革混合

1968458
罗文杰

南方中证500ETF

1341616
苏俊杰

鹏华上证科创100ETF联接A

1180116
肖瑞瑾

博时科创板三年定开混合

954655

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行业相对指标