智明达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

智明达

(688636)

总市值：70.43亿

PE(静)：362.02

PE(2025E)：65.29

总股本：1.74亿

PB(静)：6.01

利润(2025E)：1.08亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.8%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.49%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要答内容：

答：主要问内容

1. 公司在商业航天领域的布局，包括相关产品和客户情况如何？

公司商业航天业务从2022年初星载嵌入式计算机研制开始，2024年开始涉足商业火箭、卫星地面站，2025年开始研发卫星终端设备。在商业航天领域，公司的产品已经应用于卫星载荷、卫星地面设备和运载火箭综合控制等多领域，为客户提供高性能、低成本、高可靠的嵌入式设备。

公司商业航天嵌入式计算机模块主要用于商业航天电子信息系统主电子对抗、通信、遥控遥测，产品主要通过大数据I智能计算为卫星通信、遥控遥测、信号对抗、信号探测服务。我们的客户主要为各大科研院所，预计2025年商业航天产品的收入同比将有高速的增长，未来几年还将继续保持高增长态势。

2. 公司在卫星终端设备方面的产品主要应用于哪些场景，并且未来发展前景如何?

公司在卫星终端设备方面的相关产品主要应用于车载、舰载和无人机等，未来公司也会积极探索在手持终端设备上的应用。

3. 太空算力的未来趋势和目前产品状况是怎样的？

公司太空算力项目正在研发中，我们在这个细分领域正处于拓展阶段。公司的目标是开发I大算力的计算硬件平台，目前还在打磨阶段，预计未来2-3年会有阶段性成果。

4. 公司I技术在不同产品线的应用如何？

公司自2019年开始布局I研发，已经在多个项目中应用I智慧视觉技术。目前，公司有五十多个项目涉及I，包括但不限于弹载、无人机和车载项目，今年I相关的弹载类产品已开始小批量生产。鉴于项目的研发周期较长，后续会有更多I相关产品量产，预计未来I相关产品的收入会有明显增长。

5. 当前产能利用率和未来扩张计划是什么？

公司24年9月底新启用的1.5万平米生产基地，未来会根据订单逐步补充产线，新生产基地产能可以支撑约20亿产值的产品生产。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据兴业证券石康的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，智明达的合理估值约为--元，该公司现值40.50元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

智明达需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师石康对其研究比较深入（预测准确度为18.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.16
2026E

1.46
2027E

1.81

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.79%
利润5年增速

-26.73%

--
营收5年增速

10.93%

--
净利率

4.44%
销售费用/利润率

125.78%
股息率

0.36%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

6.64%
财费货币率(%)

0.23%
应收账款/利润(%)

5005.35%
存货/营收(%)

71.94%
经营现金流/利润(%)

316.55%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-9.37%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-20.85%
流动比率

2.26%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-5.11%
货币资金/流动负债(%)

4.54%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

12.79%
应收账款/利润3年变动比例(%)

1066.27%
存货/营收环比(%)

-4.79%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.86%
经营性现金流/利润(%)

316.55%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈韫中

广发中小盘精选混合A

4480055
陈韫中

广发科技动力股票

1864815
杨宇

长城行业轮动混合A

793663
舒灏

华安大安全主题混合A

461166
王平刘浒

招商中证2000指数增强A

315771

更多>

行业相对指标