和林微纳诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

和林微纳

(688661)

总市值：73.65亿

PE(静)：-845.77

PE(2025E)：--

总股本：1.52亿

PB(静)：5.95

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.39%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.44%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司目前还有信心完成全年15%的净利率目标吗？

答：2025年公司营业收入和利润相较于往年都有较明显大幅提升，各类研发产品逐步进入预量产及量产阶段，公司管理层对于2025年全年业绩及业务充满信心。感谢您的关注！

2.请问公司现在生产线是否完成爬坡，是否满产了，在手订单情况如何？

您好，公司各业务订单良好，其中MEMS光学零组件受工艺等影响尚处于量产爬坡阶段，感谢您的关注！

3.请问港股上市进展如何，预计什么时间能完成？

您好，公司港股上市顺利推进中，感谢您的关注！

4.三、四季度探针业务是否维持快速增长态势，英伟达GB300是否对探针需求更大？

您好，公司所属半导体芯片测试探针主要覆盖全球中高端芯片市场，其中随着芯片制程的提升，探针的使用量和单根探针的价值都处于上升的态势，感谢您对公司的关注！

5.二季度营业收入环比有所增加，但是利润下降严重，请问管理层对降本增效这块有何打算？

尊敬的投资者，您好，对于降本增效公司采取的措施有1.聘请专业的运营顾问在运营环节进行精细化管理；2.组建自动化团队,对工艺及良率环节进行改善；3.组织提案改善活动，对做出降本改善员工进行激励。感谢您的关注！

6.请问股价走势为什么这么疲软？

您好，公司股价受宏观政策、行业发展、资本市场环境及投资者个人偏好等多方面因素影响，存在不确定性，请投资者注意投资风险。感谢您的关注！

7.请问减持的股东剩余股票什么时候计划减持完，另外，港股上市预期什么时候实施，正常需要多久？第三季度都快结束了，预期业绩如何？另外，第三季度和上半年比，饱满度如何？

您好，公司部分股东的减持严格按照规定履行，详情请见后续公告；公司港股正常推进中；2025全年公司业务及业绩都有较好提升。感谢您的关注！

8.公司二季度营收同比和环比增长，但净利润减少是什么原因？展望三季度和下半年，毛利是否能升？

您好，公司Q2部分产品处于量产爬坡阶段，随着量产良率的提升，预计全年公司层面的综合产品毛利率将稳步升。感谢您的关注！

9.公司预计今天英伟达公司业务占比多少？华为比例多少？追觅机器人产品的良率改善情况？Q3各项业务具体展望？

您好，因部分大客户保密制度要求，具体业务不可以全面阐述，公司以微纳制造为底层技术平台，深耕mems精微零组件、半导体芯片测试探针及微型传动等业务。感谢您的关注！

10.公司半年报披露“首批装有4万根针的探针卡已被头部芯片企业采用”，请问头部企业是国内还是海外的，能说头部芯片企业的名字吗？

您好，因客户保密要求，暂不可公开客户具体名单。感谢您的关注！

11.公司股价远远跑输同行业，且今天也大幅调整，公司出来交流也少，请问公司有关系资本市场表现吗？以及如何解释这种现象，未来打算如何做？业绩Q1，Q2业绩变化如此之快，包括前几年业绩也经常不达预期，对Q3和全年具体的指引和展望如何？能否量化一下，让股东放心！

您好，公司股价受宏观政策、行业发展、资本市场环境及投资者个人偏好等多方面因素影响，存在不确定性，请投资者注意投资风险。感谢您的关注！

12.华为昇腾这边探针业务放量快吗？大概能达到什么量级？

您好，华为作为国内有绝对影响力的客户，其在FT测试环节半导体芯片测试探针需求较大。感谢您的关注！

13.请问贵公司向英伟达供应的探针产品，是否属于半导体芯片类？未来涉及中美贸易不确定性，会不会因为美国对半导体及芯片的征税，订单和利润受到双重冲击？

您好，公司与北美诸多客户保持良好稳固合作，公司所属半导体芯片测试探针主要覆盖全球中高端芯片市场。感谢您的关注！

14.请问第二季度公司增收不增利的原因有哪些？第三季度是否会改善？

尊敬的投资者您好，二季度主要受产品结构的影响，精密结构件的收入及收入占比增加，该类别产品毛利率较低导致二季度整体毛利率下降。三季度公司重点改善结构件产品的工艺及良率，感谢您的关注！

15.请问公司有没有什么新产品准备推向市场，及公司产品未来前景能否展望一下，谢谢。

您好，公司以微纳（微米、纳米）制造为底层技术平台，深耕mems精微零组件、半导体芯片测试探针及微型传动等领域，现阶段公司部分研发产品陆续转量产，其中包括MEMS探针卡、线针等产品。感谢您的关注！

16.请问公司与阿里有没有合作关系？

您好，公司目前暂无与阿里有直接合作。感谢您的关注！

17.公司目前产能情况请简单介绍一下？产能利用率如何？

您好，公司目前订单饱和，产能利用率较高。感谢您的关注！

18.公司与英伟达和华为的合作主要是哪方便，除了上述两家客户，还拓展了哪些新客户？

您好，公司客户遍布海内外，其中近年mems精微零组件新增立景等客户，半导体芯片测试探针新增MD等客户，微型传动新增添可等客户。感谢您的关注！

19.我们看到，2025年第二季度公司的扫地机器人业务毛利率和一季度相比大幅下降，请问原因是什么？请问这样的状况会一直持续到三季度四季度吗？

您好，公司微型传动业务目前主要涉及智能清洁设备，随着新增客户及业务的多元化，微型传动业务毛利率预计有显著修复。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，和林微纳的合理估值约为--元，该公司现值48.49元，现价基于合理估值有0%的低估

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和林微纳需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师李挺对其研究比较深入（预测准确度为10.53%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-1.27%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

24.60%

--
净利率

-1.51%
销售费用/利润率

--
股息率

0.19%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

42.11%
有息资产负债率(%)

1.24%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

23.45%
经营现金流/利润(%)

177.52%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.82%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-28.49%
流动比率

3.63%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

39.59%
货币资金/流动负债(%)

1099.89%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

0.35%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

177.52%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈颖

金鹰科技创新股票A

2270729
陈颖

金鹰核心资源混合A

933093
陈颖

金鹰民族新兴混合A

667100
张展华

金鹰中小盘精选混合A

617000
张展华

金鹰智慧生活混合A

21745

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行业相对指标