新风光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新风光

(688663)

总市值：111.11亿

PE(静)：116.45

PE(2026E)：48.09

总股本：1.97亿

PB(静)：7.91

利润(2026E)：2.31亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.21%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为5.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额5.07亿元，累计分红总额3.39亿元，分红融资比为0.67。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29%/41.6%/17.4%，净经营利润分别为1.66亿/1.87亿/1.02亿元，净经营资产分别为5.74亿/4.48亿/5.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.19/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.18亿/4.24亿/4.82亿元，营收分别为17.01亿/22.28亿/20.09亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到68.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为46.69，其中净金融资产3.25亿元，预期净利润2.31亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026上半年整体营收同比有所下滑，但二季度单季营收、利润实现明显增长，能否简单解读下二季度好转的主要驱动因素？下半年经营层面有哪些展望？

答：投资者您好！2026上半年受下游部分行业需求阶段性收缩、行业竞争加剧影响，整体营收同比有所承压，但二季度经营出现明显边际改善，单季度营业收入5.07亿元，同比增长6.73%，归母净利润4,723.39万元，同比增长47.27%。主要得益于SVG等电能质量治理基本盘业务稳健，订单逐步落地交付；同时公司持续推进产品结构优化，落实降本增效，整体毛利率水平保持稳定。下半年，公司将持续深耕新型电力系统、算力配套、矿山等优势赛道，抓好在手订单转化交付，积极拓展构网型装备、固态变压器SST等新产品示范项目，力争经营质量持续改善。感谢您的关注！

2.能否介绍下公司当前订单结构和重点客户的拓展情况？

投资者您好！从订单结构来看，报告期内，公司订单仍以SVG电能质量治理产品为基本盘，同时高压变频器、储能系统、矿山智能电气装备构成重要组成部分；下游行业主要集中在新能源发电、电网配套、算力数据中心、工矿企业等领域。在客户拓展方面，一方面持续巩固传统电力、新能源央企国企客户，积极参与各大能源集团框架集采，持续维护存量核心客户合作关系；另一方面积极开拓算力数据中心、矿山、海外市场等增量赛道，持续推进构网型储能、固态变压器SST新产品示范项目对接落地。细分订单金额及具体客户属于商业敏感信息，不便细化披露，相关公开信息请查阅公司半年度报告。感谢您的关注！

3.公司SVG是国家级制造业单项冠军产品，想了解上半年SVG业务市场拓展情况？在I算力、数据中心场景的业务落地进展如何？

投资者您好！SVG（动态无功补偿装置）作为公司核心基本盘业务，报告期内电能质量治理板块实现收入3.09亿元，占总营收比重较高，整体保持稳健经营状态。随着新型电力系统建设推进，新能源并网、电网改造、算力基础设施建设带来持续市场机会。目前公司SVG产品已经在多个智算中心项目落地应用，主要用于电压稳定、电能质量治理，保障算力供电可靠性，后续公司会继续加大算力配套供电装备市场开拓，发挥大功率电力电子技术积累优势。感谢您的关注！

4.储能行业竞争比较激烈，公司储能业务上半年经营情况如何？构网型储能产品目前示范和市场推广进展怎么样？

投资者您好！储能行业现阶段市场竞争加剧，价格压力较大。公司储能业务坚持发挥高压级联技术路线优势，重点布局电网侧、新能源配套、构网型储能方向，PCS、BMS、EMS核心系统均为自研。报告期内公司持续推进构网型储能技术迭代，积极开展示范项目建设，依托股东资源优势开展项目对接。公司不单纯追求规模，更加看重项目质量与盈利水平，后续会根据行业政策变化持续拓展优质储能项目。感谢您的关注。

5.公司股东报与分红节奏的整体考虑如何？

投资者您好！公司重视股东报，股东大会已审议通过《未来三年（2026?2028年）股东分红报规划》，建立制度化分红机制，统筹平衡股东报、研发投入及经营资金需要。公司以年度分红为主，中期分红结合盈利、现金流、资本开支综合审慎判断。2026年半年度综合经营及资金安排，未实施利润分配。过往年度公司积极落实股东报，2025年度完成现金分红、资本公积每10股转增4股并实施股份购。后续年度分红方案，董事会将按照三年报规划，结合年度经营情况拟定，提交董事会、股东大会审议。感谢您的关注！

6.领导您好，上半年经营活动现金流有所下降，主要原因是什么？后续公司将采取哪些措施改善现金流情况？

投资者您好！报告期经营活动现金流净额同比变动较大，主要是销售商品收到的现金减少，同时归还到期承兑汇票支付现金增加所致。后续公司将强化客户信用管理，加大应收账款催收力度，优化合同款条款；按需管控存货备货，减少资金占用；合理统筹票据兑付，多措并举改善经营性现金流状况。感谢您的关注！

7.公司重点研发固态变压器SST，半年报也提到推进产业化，请问SST目前研发、示范项目推进节奏，未来主要面向哪些应用场景？

投资者您好！从推进节奏看，今年3月，公司新一代SST样机成功下线；报告期内，公司设立了SST事业部，正在同步推进产品型式试验和量产工艺标准制定，推动产品由研发验证向工程化、产业化阶段过渡。公司官网也已公开披露，相关成套装备已发往IDC示范项目现场。总体来看，SST已经进入工程验证和产业化导入阶段，但目前仍处于早期，尚未形成规模化收入。在应用方向上，近期我们重点关注三个方面一是IDC算力中心，通过中压交流到高压直流的高效转换，缩短供电链路，并为新能源、储能和备用电源协同接入提供条件；二是柔性配电和新能源并网，发挥双向功率控制和电能质量治理能力；三是储能、光储充等需要多端口能量协同的场景。感谢您的关注！

8.请问贵司明年会以什么形式分红，大约在几元，能有百分之几？

投资者您好！下一年度分红的具体形式、每股金额、分红比例，需要结合来年实际盈利、现金流、资本开支综合测算，现阶段无法预判。公司已制定《未来三年（2026?2028年）股东分红报规划》，优先考虑现金分红。完整利润分配预案，要等年度审计结束后由董事会拟定，经董事会、股东大会审议，最终以公司发布的权益分派公告为准。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据华鑫证券臧天律的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新风光的合理估值约为--元，该公司现值56.33元，现价基于合理估值有0%的低估

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分析师臧天律对其研究比较深入（预测准确度为42.50%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.31
2027E

3.28
2028E

5.48

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.21%
利润5年增速

-2.01%

--
营收5年增速

18.93%

--
净利率

5.06%
销售费用/利润率

163.28%
股息率

0.38%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.13%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

1017.89%
存货/营收(%)

50.27%
经营现金流/利润(%)

421.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.03%
流动比率

1.58%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.95%
货币资金/流动负债(%)

80.50%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.47%
应收账款/利润3年变动比例(%)

67.49%
存货/营收环比(%)

1.51%
在建工程/利润(%)

1.09%
在建工程/利润环比(%)

-56.17%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.91%
经营性现金流/利润(%)

421.44%

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