新风光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新风光

(688663)

总市值：37.64亿

PE(静)：21.59

PE(2025E)：--

总股本：1.41亿

PB(静)：2.71

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.97%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额5.07亿元，累计分红总额2.24亿元，分红融资比为0.44。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到16.4%，能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024年度公司经营业绩介绍

答：（1）变频器产品市场方面一是国家批复“三个8千万”火电项目的建设，火电作为新风光的优势应用行业会带来新的市场增长机会；二是电机能效提升方面，老旧电机改造，之前主要使用进口变频器，现在逐渐接受国产产品；三是钢铁、铝等高能耗企业面临电机能耗考核，国家要求使用IE4低能耗电机，永磁同步电机和变频器天然耦合，可带来增量；四是高速风机，磁悬浮的高速风机，大型工程空调的压缩机现在都变成了高速风机，输出频率高，技术门槛比较高，新风光具备一定优势的竞争力。（2）SVG产品市场方面一是今年国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，在4.30和5.31两个时间节点，市场处于火爆的状态；二是国家鼓励农村、公共建筑铺设光伏板的政策为SVG产品带来新的市场需求；三是国家倡导零碳园区建设、源网荷储建设均为SVG产品带来新的增量市场；四是2025年风电装机量会持续增加，沙戈荒大基地建设对大容量SVG的需求也会增加。因此，2025年整体产品市场情况是比较乐观的。

问题2公司产品如何应用在数据中心领域？

公司可为数据中心提供高、低压变频器、应急电源、低压PF和低压SVG产品。具体应用上来说，一是数据中心的环控系统即冷水机组对高压变频器的需求比较强劲，二是低压谐波治理产品，公司对于低压PF和低压SVG产品一直有技术储备和相关的资质认证，由于公司的销售体系，之前没有把这两个产品作为销售的重点方向，对于公司来说没有技术门槛和技术障碍。三是应急电源产品，目前数据中心大部分应急电源采用的是铅酸电池或者柴油发电机，存在排放效率、安全、污染问题，为了保证数据中心的安全可靠运行，可通过双路供电，加上应急电源解决，应急电源会成为数据中心的刚需产品。

问题3今年公司储能产品毛利率会有提升吗？

今年储能的毛利率预计会有所提升，公司对储能产品的定位重点还是高压级联、PCS产品、工商业储能，通过调整销售结构提高毛利率。另外，PCS产品随着规模的增加放量，会产生规模效应，PCS产品毛利率有比去年提高的趋势。

问题4请问电网招标的电压等级是多少？功率段大概是什么范围？

电网招标的电压等级分为10千伏和35千伏，其中35千伏应用于配网和变电站。此外，系统中也会使用66千伏。功率等级大致从5兆到几十兆，功率段分布较宽。

问题5请问高压级联储能系统相比集中式系统在效率和市场认可度上有何优势？效率提升大概是多少？

高压级联储能系统相比集中式系统在效率上大约提升2%到3.5%。另外，高压级联系统对电池更友好，解决电池的热失控问题，具有更高的安全性，且占地面积较小，建设成本也更低。

问题6请问公司目前出海的布局情况如何？

2025年，公司积极布局海外市场，一方面通过原有代理商扩大规模，另一方面公司积极走出去，参加国外展会，发展国外代理，签约国外优质代理商，在海外推广新风光品牌。目前海外市场的进展达到预期。

问题7请问公司今年有哪些新产品推出？

一是静止同步调相机（SSC），在未来的电网里面属于刚需产品，它可以代替传统的调相机（SC），解决SC产品运维复杂、成本高、功率损耗等难题，SSC替代SC是一个发展趋势。随着高比例大容量新能源接入带来的电网不稳定性，电网对静止同步调相机的需求逐渐会变成刚需，特别是在西部等新能源渗透率比较高的区域。随着超级电容的降价，应用场景会越来越多。目前该产品的生产厂家比较少，公司已取得实验报告。二是公司构网型储能和构网型SVG产品均已取得实验报告，性能指标达到电网要求，目前已在在布局相关的项目。

问题8请问数据中心未来的供电结构趋势是什么？公司是否考虑使用高压直流电源解决方案？是否会整合之前的技术并拓展整体电源解决方案？

数据中心的供电结构趋势是向高压直流（HVDC）方向发展，公司正在探讨与合作伙伴共同开发高效、简单的产品，简化供电架构，满足I算力需求快速提升带来的效率等指标进一步提升的迫切需求。公司关注到数据中心供电需求，包括电能质量治理和供电结构改变，并积极与第三方合作探讨技术交流。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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