新风光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新风光

(688663)

总市值：96.60亿

PE(静)：101.24

PE(2026E)：--

总股本：1.41亿

PB(静)：6.96

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.21%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.97%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为5.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29%/41.6%/21.9%，净经营利润分别为1.66亿/1.87亿/1.02亿元，净经营资产分别为5.74亿/4.48亿/4.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.19/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.18亿/4.24亿/3.34亿元，营收分别为17.01亿/22.28亿/20.09亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到63.8%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.19亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司2025年新产品研发进展及2026年研发规划。

答：投资者您好！（1）2025年新产品研发情况完成G60系列35kV产品升级及静止同步调相机；开展66kV高压直挂项目技术预研；实现G74系列2000-9000kW更高功率拓展；推出10kV-1250kW防爆变频器及3300V长距离供电产品；完成1500V-2.5MW储能变流器、液流电池配套1000V-500kW PCS产品研发。（2）2026年围绕战略持续创新研发高海拔35kV直挂SVG专机、66kV直挂高压大功率SVG系列化产品，静止同步调相机功率扩展至50MV及以上；研发可控PWM整流四象限变频器与控制冗余专机，推出6kV/10kV 1600kW防爆四象限变频器、1140V 400kW碳化硅四象限变频器轴向磁通一体机；推进3.5MW PCS研发，升级火储联合调频方案；研制源网荷储及绿电直连微网方案；重点布局固态变压器（2026年3月，自主研制的新一代SST样机已成功下线）、绿电制氢电源全套解决方案，并开展核聚变电源类技术研究。感谢您的关注！

2.2025年公司产品在数据中心领域应用情况如何，未来有何布局？

投资者您好！2025年公司高压动态无功补偿装置（SVG）、储能变流器PCS、高压变频器等产品已在数据中心场景应用。SVG在乌兰察布零碳智算基地一次性投入16台并稳定运行。目前，累计已有70台设备服务数据中心，主要用于配套新能源与变电站，稳定系统电压、保障供电安全。高压变频器应用于数据中心冷水机组压缩机驱动，已与多家冷水机组厂家实现工程落地。未来，公司将依托SVG、PCS、高压变频器、SST等产品配套数据中心全产业链，聚焦“东数西算”区域协同、算力升级与节能降碳，服务互联网、金融、政企等领域，深化行业布局。当前全球算力建设热情高涨，市场需求持续提升，公司将以固态变压器（SST）为核心产品，进一步拓展海内外市场，积极布局全球数据中心与算力基础设施领域，提升公司在全球电力电子装备市场的竞争力。感谢您的关注！

3.大股东山东能源对公司有哪些产业赋能，业务层面是否有重大项目支持。

投资者您好！为响应国家能源发展政策、把握新能源发展机遇，山东能源集团在“十五五”期间大力布局新能源产业。新风光作为山东能源旗下专注于电力电子装备的核心企业，将充分依托大股东资源优势，为能源集团新能源项目提供相关电力电子设备与技术支撑，积极参与并深度融入山东能源新能源发展布局，实现产业协同与业务赋能。2025年，公司依托山东能源集团资源，在矿山安全供电、新能源电站、大型储能三大领域深度协同与项目落地。（1）矿用应急电源联合兖矿能源研发煤矿关键设备应急储能供电系统，达国际领先水平，已在兴隆庄煤矿、梁宝寺煤矿等20余座矿井投运，覆盖高压直挂储能、变频储能、柴储混合应急电源，保障矿山关键负荷供电安全。（2）新能源电站深度参与能源集团风电、光伏项目配套，SVG批量应用于山东能源东营渤中海上风电项目，服务海上升压站、陆上集控中心的无功补偿与电能质量治理，项目已并网稳定运行。（3）大型储能项目作为能源集团储能主力供应商，参与“陇电入鲁”配套甘肃白银靖远永新150MW/600MWh独立共享储能项目，提供全套高压级联储能系统集成设备；落地东营2×200MWh独立共享储能项目一期，投运国内首套单机容量最大的百兆瓦级高压级联先进储能系统；鲁西电厂火储联合调频项目投运，采用“磷酸铁锂电池+超级电容”混合储能路线，通过连续运行试验，形成可复制示范。感谢您的关注！

4.公司是否有柔性制氢电源（绿电制氢电源）相关产品研发计划？

投资者您好！柔性制氢电源是公司重点布局、快速产业化的方向。公司在大功率IGBT驱动保护、多电平拓扑与控制、宽范围调压调流、电网适应性等方面技术同源，具备全链条延伸优势。山东能源集团煤化工板块绿电制氢需求旺盛，公司2026年计划立项研发配套绿电制氢的电源系统，聚焦绿氢场景痛点，提升可再生能源制氢效率与稳定性。感谢您的关注！

5.2025年公司增资控股兖州东方机电有限公司，对未来经营发展有何影响？

投资者您好！2025年公司完成对兖州东方机电有限公司增资控股，将其纳入合并报表。公司与东方机电同属山东能源集团电气设备制造板块，在开关柜、防爆设备等业务协同性强、资源互补。本次控股将带来四方面积极影响（1）业务协同补齐防爆电器、高低压成套、工矿自动化短板，形成“电力电子+供配电+自动化”完整解决方案；（2）市场协同深度绑定矿山、能源客户，提升总包与系统集成能力，扩大内外市场份额；（3）财务增厚增加公司营收规模、丰富利润来源，优化盈利结构；（4）产业升级助力公司进入智慧矿山、智能供配电新赛道，增强长期竞争力。感谢您的关注！

6.十五五”期间5万亿电网投资，对公司发展有哪些积极影响？

投资者您好！“十五五”期间5万亿电网投资是电力设备行业重大机遇，全面利好特高压、配网、电网智能化、新型储能等细分领域。公司将紧抓机遇，强化技术升级、产品迭代、市场开拓。同时，建设自主出海能力，力争实现海外销售增长，提升行业地位与订单规模。感谢您的关注！

7.请介绍与华为数字能源合作项目（构网型储能+SSC）的最新推进情况、试点项目进展及落地时间表。

投资者您好！公司与华为数字能源的战略合作正按计划扎实推进。双方围绕构网型储能+SSC等核心方向的前期技术方案已基本确认，预计年内能够签约落地。关于具体的试点项目推进、落地时间表及更多细节，鉴于相关内容涉及商业合同条款及未公开的合作细节，为保障信息披露合规性，暂不便进一步披露。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新风光的合理估值约为--元，该公司现值68.28元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新风光需要保持63.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱玥对其研究比较深入（预测准确度为74.84%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.21%
利润5年增速

-2.01%

--
营收5年增速

18.93%

--
净利率

5.06%
销售费用/利润率

163.28%
股息率

0.38%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.18%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

993.28%
存货/营收(%)

49.52%
经营现金流/利润(%)

421.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.54%
流动比率

1.55%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.35%
货币资金/流动负债(%)

83.14%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-13.47%
应收账款/利润3年变动比例(%)

73.02%
存货/营收环比(%)

16.91%
在建工程/利润(%)

2.50%
在建工程/利润环比(%)

85.46%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.13%
经营性现金流/利润(%)

421.44%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
胡泽

永赢制造升级智选混合发起A

1610962
郑澄然

广发高端制造股票A

856748
曾华孙庆

惠升和悦债券A

800000
王羿伟时彧

华富天鑫灵活配置混合A

130000
金泽宇

富国上证科创板综合价格ETF联接A

1800

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行业相对指标