科汇股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

科汇股份

(688681)

总市值：14.97亿

PE(静)：31.92

PE(2026E)：--

总股本：1.05亿

PB(静)：2.41

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.71%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/9.9%/12.9%，净经营利润分别为1158.83万/3030.63万/4704.79万元，净经营资产分别为2.81亿/3.07亿/3.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.42/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.58亿/1.77亿/2.04亿元，营收分别为3.44亿/4.2亿/5.05亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.5亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司目前有多少属于“十五五”相关项目？

答：投资者您好！近年来，随着国家“双碳”目标和构建新型能源体系的战略规划，叠加新一代数字技术与前沿科技的快速发展，市场迎来新的发展机遇。公司将继续坚持“深耕电力故障监测及电力自动化业务、扩展磁阻电机驱动系统业务、开拓用户侧储能业务”的发展战略，以国家创新驱动和科技发展战略为指引，依托核心技术自主可控优势，以市场需求为导向，紧抓行业机遇，加快研发成果转化和产品迭代，使技术和市场互相带动、互相促进，持续提升客户认可度。感谢关注！

2. 公司在“一带一路”或海外市场的业务模式是什么？

投资者您好！公司海外业务采用国内研发生产+英国子公司销售为区域枢纽+海外代理经销的轻资产运营模式。业务上以自主品牌产品出口为核心，主营电缆故障查找、输电线路故障监测、磁阻电机，销往欧洲、中东、东南亚、非洲等地区。感谢关注！

3. 请简单介绍下公司今年的发展目标？

投资者您好！公司致力于电气自动化新技术、高能效电机驱动技术及智慧能源管控技术的研发与产业化，具有特征鲜明的技术优势，以技术立品牌，以品牌赢市场，尤其在智能电网故障监测与自动化业务领域，拥有较高的行业知名度。近年来，随着国家“双碳”目标和构建新型能源体系的战略规划，叠加新一代数字技术与前沿科技的快速发展，市场迎来新的发展机遇。公司将继续坚持“深耕电力故障监测及电力自动化业务、扩展磁阻电机驱动系统业务、开拓用户侧储能业务”的发展战略，以国家创新驱动和科技发展战略为指引，依托核心技术自主可控优势，以市场需求为导向，紧抓行业机遇，加快研发成果转化和产品迭代，使技术和市场互相带动、互相促进，持续提升客户认可度。感谢关注！

4. 公司2026年的储能业务策略是什么？

投资者您好！公司聚焦用户侧工商业储能领域，持续丰富储能产品矩阵，攻坚核心控制技术，稳步提升产品成熟度与客户认可度，进一步夯实产业基础。同时，公司自主研发虚拟电厂聚合平台与智慧能源管理系统，深化末端负荷保供、智能协同、实时电价预测等技术研究与应用，迭代升级优化控制策略，助力用户参与电力市场化交易，实现储能系统能量分配智能优化与运行收益最大化，降低用能成本。未来，公司将坚持设备制造+平台运营+增值服务的发展路径，持续优化产品与技术，推进场景化落地，为用户提供一体化储能与能源管理解决方案，培育新的业绩增长点。感谢关注！

5. 电力系统同步时钟产品收入增速能否持续？

投资者您好！2025 年度，受益于电力系统设备自主可控升级浪潮，电力系统同步时钟产品需求集中释放，实现收入大幅增长。2026 年一季度，随着电力系统自主可控升级阶段性推进到位，电力系统同步时钟产品市场需求归常态化理性水平，时钟类产品收入较 2025 年同期相比有所下降。感谢关注！

6. 请问公司哪些产品或技术属于“新质生产力”范畴？

投资者您好！公司致力于电气自动化新技术、高能效电机驱动技术及智慧能源管控技术的研发与产业化，具有特征鲜明的技术优势，以技术立品牌，以品牌赢市场，尤其在智能电网故障监测与自动化业务领域，拥有较高的行业知名度。感谢关注！

7. 今年公司的研发投入有多少？会投入哪些方向？

投资者您好。详情请见公司于2026年4月16日在上海证券交易所披露的《山东科汇电力自动化股份有限公司2025年度“提质增效重报”行动方案评估报告暨2026年度“提质增效重报”行动方案》中“二、提升科技创新能力，强化核心竞争力”章节的阐述。感谢关注！

8. 公司在铁路电力自动化方面，是否已切入城市轨道交通（地铁、轻轨）市场？这一块的营收占比大概是多少？

投资者您好！公司铁路电力自动化业务主要针对中国铁路各个集团公司等客户，主要应用于铁路沿线变配电所、箱式变电站等站端电力设备，并通过调度主站实现铁路电网的远程监控、调度、计算、统计、分析、预警和管理等功能。感谢关注！

9. 请问公司目前是否有构网型储能技术相关的在研项目或已交付工程？具体进展到了哪个阶段？

投资者您好！公司以用户侧储能和台区储能为重点，紧抓储能行业政策红利，借力市场和电价机制完善的行业契机，依托全品类储能产品体系及成熟控制系统，推动储能业务规模化拓展。目前核心产品已完成技术验证，用户侧储能应用场景逐步落地，客户认可度进一步提升。2025年度，储能业务销售收入1,565.52万元，同比增长119.59%。感谢关注！

10. 公司是否有计划拓展更多海外客户？

投资者您好！2026年公司将依据国际市场需求特点，通过产品设计方案及功能优化，匹配客户差异化需求，进一步加强与海外企业的技术研发和市场推广合作，推动国际业务收入持续稳步增长。感谢关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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