纳微科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

纳微科技

(688690)

总市值：85.81亿

PE(静)：103.58

PE(2025E)：59.79

总股本：4.04亿

PB(静)：4.78

利润(2025E)：1.44亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.31%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额5.52亿元，累计分红总额1.16亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请展开分析填料应用方向的业务进展？

答：抗体类新药项目是目前国产填料替代进口产品的主要应用领域，因新药立项减少及投融资趋紧等原因，相关研发需求仍未看到明显的升，公司作为早期国产供应商，前期已导入的抗体管线项目，陆续进入三期和商业化阶段，获批转入商业化生产的项目，有机会带来填料重复采购订单。抗体方向目前 DC药物客户应用项目不断涌现，公司重点关注 DC 中试放大项目的导入机会。从 2024 年开始，已上市抗体药物的商业化变更的相关工艺研究项目增加，这类抗体药物生产规模普遍较大，给国产供应商带来新的应用机会，国产填料占比有望不断提高。

除抗体药物方面外，近两年因行业需求旺盛，2024 年 GLP-1 类药物方向项目收入增长明显，2025 年将有机会延续快速增长趋势；胰岛素药物受集采政策影响，药企的成本敏感度增加，国产化变更加速；传统抗生素工艺升级项目、造影剂原料药等小分子项目在正常推进；血液制品方向，随着公司在新产品和应用工艺方面持续积累，在客户端开始有更多的研发及放大应用项目机会；公司去年推出羟基磷灰石填料，今年在疫苗应用方向也在积极对接应用；核酸固相合成载体已通过多家客户的性能评价，计划在国内外市场全面推广。

整体来说，公司在 2025年，填料业务主要围绕多肽、DC、血液制品三个重点应用方向发力，并在疫苗、小核酸方向积极布局，快速积累应用。

2、公司新产品研发的规划是什么？

公司对色谱填料产品研发的投入主要在两个方面，一是聚焦Protein 、离子交换、硅胶等重磅产品进行迭代创新，提升产品性能和稳定生产工艺，例如 2024 年推出的第三代 Protein 软胶产品 NMab Titan，产能性能明显提升，增强了抗体应用方向的产品能力。公司规划推出新一代高性能阳离子交换层析介质、NWRose 系列软胶功能化产品、平替主要进口产品的新硅胶等多款色谱填料新产品。

二是开发全新产品拓展新应用领域，比如应用于溶剂收以及药物浓缩等方面的耐有机溶剂膜处理系统，这是一类全新应用方向，可以为医药客户提供包含溶剂处理的更全面的分离纯化整体解决方案，解决客户大规模生产中存在的痛点问题，增强公司在生物医药产业的竞争力和品牌影响力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券陈竹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，纳微科技的合理估值约为--元，该公司现值21.25元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

纳微科技需要保持70.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师陈竹对其研究比较深入（预测准确度为50.17%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.48
2026E

2.16
2027E

--

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.30%
利润5年增速

29.44%

--
营收5年增速

43.25%

--
净利率

10.59%
销售费用/利润率

184.90%
股息率

0.28%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.24%
有息资产负债率(%)

4.01%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

354.70%
存货/营收(%)

45.82%
经营现金流/利润(%)

160.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.77%
流动比率

4.37%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

64.32%
货币资金/流动负债(%)

157.72%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.86%
应收账款/利润3年变动比例(%)

364.05%
存货/营收环比(%)

5.34%
在建工程/利润(%)

8.51%
在建工程/利润环比(%)

9.84%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.08%
经营性现金流/利润(%)

160.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
葛兰

中欧医疗健康混合A

8670286
彭欣杨

华商创新医疗混合A

97691
苏俊杰

鹏华上证科创100ETF联接A

1000

更多>

行业相对指标