东威科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东威科技

(688700)

总市值：103.99亿

PE(静)：150.12

PE(2025E)：67.26

总股本：2.98亿

PB(静)：5.79

利润(2025E)：1.55亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.89%，生意回报能力不强。去年的净利率为9.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为26.42%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要

答：今年PCB电镀设备订单增长的主要是得益于PCB东南亚投资潮、I智能相关的大数据存储器等领域快速发展带来的新机遇，PCB领域高端板材需求增加，相关电路板层数及厚度增加，公司电镀设备订单增幅较大，尤其是脉冲电镀设备订单增幅明显。预计今年公司订单金额将创历史新高，谢谢！

2、PCP电镀设备从客户给公司下订单到确收大概要多长周期？

平均是6到9个月，确收周期主要根据客户的订单量来看，如果是小一点的订单，从签单开始，三个月时间制造，一个月安装调试，还有两个月左右时间的试生产，一般在六个月就可以确认收入。如果订单量比较大或者客户场地有限制的话有可能会延长到1年至1年半。谢谢！

3、今年公司出口收入占比预计能达到多少？

公司出口订单明显增加，预计今年出口占比将超过25%，谢谢！

4、公司水平镀三合一设备目前进展如何？

在I、高阶伺服器、电动车的高速发展下，对厚铜、细线路、高阶HDI板需求递增，市场上对水平镀三合一设备的需求也有所增加。公司生产的水平镀三合一设备实现了海外设备的国产替代，获得客户高度认可。近期新增中标一条线，目前已有6家客户采购了该款设备。同时，多家国内头部板厂正在与公司洽谈相关业务，预计明年将有较大增长空间。谢谢！

4、目前下游PCB客户对电镀设备的要求有什么变化？对电镀这个环节的设备价值量及毛利率有什么影响？

PCB板从过去的低层数到高层数，从普通板到HDI这种高端产品的占比的增加，最近这两年跟十多年前比较，客户对设备品质、性能提出了更高的要求。比如客户要求电路板受到多次热冲击之后电阻不能发生变化；还有一些厚板需要用脉冲设备来提升孔里面的电镀品质，这些都是促使更换设备或者是升级设备的原因，总之电镀设备的生产效率、品质等各方面都会有所提升，电镀设备的价值量也会相应提升，毛利率会略高一点，大概在40%左右，如果大规模量产的话，利润率有望更高一些。谢谢！

5、根据公司三季报披露的合同负债可以看出公司订单增加不少，公司产能是否能够满足订单需求？

因行业景气度持续提高，公司获得的订单量增幅加大，公司通过科学有序排产，积极进行业务订单协调，整体产能利用率较高。公司目前有四百多亩土地，有将近20万平方的建筑厂房，整个集团一共有六家公司，一个母公司，五个子公司。设备生产速度较快，但收入确认会相对滞后一些，主要原因是公司产品为大型设备，在运输、安装、调试、验收环节所需时间较长，尤其发到东南亚的设备运输及安装时间更长。因此对于公司来说目前产能没有瓶颈，但生产以外流程需要较长的时间。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据浙商证券王华君的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，东威科技的合理估值约为--元，该公司现值34.85元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

东威科技需要保持79.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王华君对其研究比较深入（预测准确度为38.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.55
2026E

2.63
2027E

3.47

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.89%
利润5年增速

-3.92%

--
营收5年增速

11.17%

--
净利率

9.23%
销售费用/利润率

55.73%
股息率

0.31%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

7.46%
有息资产负债率(%)

0.03%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

1003.85%
存货/营收(%)

124.36%
经营现金流/利润(%)

135.03%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.38%
流动比率

1.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

5.40%
货币资金/流动负债(%)

26.50%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-0.62%
应收账款/利润3年变动比例(%)

207.76%
存货/营收环比(%)

8.06%
在建工程/利润(%)

90.85%
在建工程/利润环比(%)

71.88%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.72%
经营性现金流/利润(%)

135.03%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杜聪

大成科技消费股票A

1502173
杜聪

大成成长进取混合A

1456639
邵卓

建信创新驱动混合

1442023
江映德

建信潜力新蓝筹股票A

858067
江映德

建信优势动力混合(LOF)

767139

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行业相对指标