盛科通信

(688702)

总市值：504.38亿

PE(静)：-738.86

PE(2025E)：-1137.70

总股本：4.10亿

PB(静)：21.63

利润(2025E)：-0.44亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-6.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.44%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-22.44%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于2025年8月28日在上海证券交易所上证路演中心召开了2025年半年度业绩说明会，通过网络文字互动的方式与投资者进行了交流，具体及回复如下：

答：尊敬的投资者，您好！公司面向大规模数据中心和云服务需求，最大端口速率达到800G、交换容量为12.8Tbps及25.6Tbps的高端旗舰芯片在客户处已经进入市场推广和逐步应用阶段。随着相关产业的不断发展与生态的成熟落地，预计相关产品将为公司丰富与补充现有产品序列，拓展新的应用领域贡献关键力量。具体情况请关注后续公司相关报告。感谢您的关注！

Q2请介绍下公司上半年的营收情况。

尊敬的投资者，您好！2025年上半年公司实现营业收入5.08亿元，同比减少4.56%，公司主营业务因行业特性存在一定的季节性波动。目前，公司正积极贯彻产品战略，在高中低三个方向加速丰富和完善产品矩阵，为公司的长远健康发展注入新的动能。感谢您的关注！

Q3下半年公司的规划。

尊敬的投资者，您好！作为一家高科技企业，公司的核心战略是围绕产品布局的战略。具体来说，包括三个部分第一，以引领超大规模数据中心互联为目标，明确高端产品投入决心，力争在快速发展的新兴市场中形成较强的核心竞争力；第二，以已有市场和客户需求为牵引，加快推进已量产产品的裂变迭代，提升公司产品丰富度和优化产品性能，力争把握住当下国产化的发展契机，进一步提高市场份额和行业地位；第三，系列化布局接入级产品，优先构筑底层平台化能力体系，为提升接入级产品的综合竞争力夯实基础。今年下半年，公司将持续坚定推进产品战略的坚实落地，为相关产业的发展与生态的繁荣贡献力量。感谢您的关注！

Q4请问公司的营业收入的增长速度为何比较缓慢？预计何时营业收入会有明显的增长？

尊敬的投资者，您好！核心以太网交换芯片是一个长周期的行业，通常而言，一个产品从立项研发到产生规模性的营收贡献，需要三到五年的时间。当前，公司正处于丰富与更新产品序列的关键阶段，这不单包括既有产品的裂变迭代，丰富与补齐，更包括了在高端产品，新市场和新应用的战略性布局。随着相关产品战略的执行落地，将会为公司的发展注入新的动能。具体情况请关注后续公司相关报告。感谢您的关注！

Q5你好，尊敬的董事长和所有盛科的同事们，今晨英伟达的财报刚新鲜出炉，我发现里面算力业务营收是下降的，以太网业务同比环比都是大涨。另外他们也提到中国市场今年的投入预计都会很大，我们盛科面向智能时代大规模数据中心交换芯片解决方案Pacific.M12，这个目前是到了什么进度了呢？整体最新情况是什么？

尊敬的投资者，您好！盛科通信以引领超大规模数据中心互联为目标，明确高端产品投入决心。公司将在已有高端芯片布局的基础上，持续进行产品迭代，进一步提升高端产品的交换容量和市场覆盖，力争把握住当下国产化的发展契机，为公司构建长期竞争力。公司新产品研发的具体进展请关注公司后续相关报告。感谢您的关注！

Q6Pacific.M12目前的情况。

尊敬的投资者，您好！盛科通信以引领超大规模数据中心互联为目标，明确高端产品投入决心。公司将在已有高端芯片布局的基础上，持续进行产品迭代，进一步提升高端产品的交换容量和市场覆盖，力争把握住当下国产化的发展契机，为公司构建长期竞争力。公司新产品研发的具体进展请关注公司后续相关报告。感谢您的关注！

Q7未来发展方向如何定位。

尊敬的投资者，您好！面向未来，公司将坚守长期主义的发展策略，积极推进与实施核心产品战略，包括在高端引领超大规模数据中心的互联互通，在已有市场加快量产产品的裂变迭代以及系列化布局接入级产品。以更加前瞻性的产品布局，更丰富的产品序列，更广泛的生态协作和更扎实的应用基础，推动公司整体能力与生态建设的长足发展，力争为技术的进步与产业的发展贡献更大的力量。感谢您的关注！

Q8海外市场如何。

尊敬的投资者，您好！盛科通信始终关注核心以太网交换芯片行业的全球最新技术进展与应用变革，并致力于与产业合作伙伴全方位协同，在深耕国内市场的同时，积极构建面向全球的生态与应用体系。公司将坚定支持国内产业的出海战略，以更丰富和更具竞争力的产品布局，在更广大的国际舞台上，实践自己的产业理想与价值。感谢您的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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根据东吴证券张良卫的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，盛科通信的合理估值约为--元，该公司现值123.02元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

盛科通信需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师张良卫对其研究比较深入（预测准确度为70.31%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    -0.17
  • 2026E
    0.31
  • 2027E
    1.38
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    -2.63%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    41.35%
    --
  • 净利率
    -6.31%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    55.48%
  • 有息资产负债率(%)
    --
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    51.03%
  • 经营现金流/利润(%)
    --
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    --
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.46%
  • 流动比率
    10.81%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -44.23%
  • 货币资金/流动负债(%)
    950.37%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -16.22%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    --

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 田光远
    嘉实上证科创板芯片ETF
    2918065
  • 刘慧影
    诺安成长混合A
    2816015
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    1858485
  • 唐雷
    东方阿尔法优势产业混合A
    1638389
  • 黄欣 章椹元
    国联安半导体ETF
    1293873
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