汉邦科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汉邦科技

(688755)

总市值：33.42亿

PE(静)：56.01

PE(2026E)：--

总股本：1.14亿

PB(静)：2.60

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.67%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.93%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额5.01亿元，累计分红总额1936.00万元，分红融资比为0.04。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/26.6%/16.1%，净经营利润分别为0/7933.82万/5965.13万元，净经营资产分别为2.68亿/2.98亿/3.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.2/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.35亿/1.4亿/9407.98万元，营收分别为6.19亿/6.91亿/7.35亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司的填料业务是否已经走出实验室，进入商业化生产阶段？

答：公司在色谱填料的研发创新与产业化落地两方面同步加速推进，持续深化“分离纯化装备+色谱填料+技术服务”一体化布局。在技术研发方面，公司持续加大研发投入，聚焦核心产品迭代与新品攻坚。公司已完成硅胶亲水改性色谱填料、悬浮聚合法制备PS和PM色谱填料、改性琼脂糖层析填料的研发，并持续推进多肽类药物分离纯化用色谱填料等项目，致力于形成覆盖硅胶类、聚合物类、琼脂糖类的完整高性能产品谱系，全面满足下游不同领域客户的差异化需求。

目前公司自研填料已在多领域实现应用落地与工艺验证小核酸药物专用层析填料配套公司寡核苷酸整体解决方案同步交付，已进入部分客户中试验证阶段；造影剂、β-乳白蛋白领域专用填料技术成熟稳定，已实现下游客户规模化生产应用，产品分离性能与工艺适配性获得下游客户认可。

问题二公司的新签订单及在手订单情况

公司在巩固多肽优势领域订单的基础上，持续加大寡核苷酸、医美、核药等高增长新兴领域市场开拓力度，大分子业务新签订单同比增长20%以上，其中抗体类增长显著。2026年上半年，公司整体在手订单规模稳步提升，订单结构呈现持续优化的趋势，已从过往以多肽业务为主的单一结构，逐步转向“多肽为支撑，抗体、寡核苷酸、医美等多领域协同发展”的多点覆盖格局。

问题三汉德科技的色谱填料和层析介质技术先进性如何？能在多大程度上进行国产替代？是否与国内的竞争对手处于同一水平？

子公司汉德科技为公司色谱填料、层析介质研发与产业化主体，依托公司二十余年色谱装备与工艺技术积淀，实现硅胶基质、改性琼脂糖等系列分离介质自主研发。

技术层面，公司已完成硅胶亲水改性色谱填料、悬浮聚合法PS/PM色谱填料、改性琼脂糖层析填料的研发工作。其中多肽、造影剂、β-乳白蛋白领域专用填料技术成熟稳定，已实现下游客户规模化生产应用；小核酸药物专用层析填料已配套寡核苷酸整体解决方案，进入部分客户中试验证阶段，可满足多肽、胰岛素、抗体、小核酸等生物药的分离纯化需求。

国产替代方面，在多肽、小核酸、部分小分子等细分场景，汉德自研填料已具备工业化工艺替代能力；在重组蛋白等生物制药领域，产品尚处在客户中试、工艺验证阶段，商业化规模化替代仍需持续推进客户验证。

竞争格局上，国内色谱填料行业处于快速发展阶段，行业内企业在不同细分领域各有技术积累与客户布局。汉德科技依托公司色谱装备与工艺协同优势，持续推进多肽、小分子、大分子等领域色谱填料及层析介质的产品研发与下游客户工艺验证。色谱填料行业技术壁垒高、客户验证周期长，公司将持续加大研发投入，推进产品迭代与客户验证，不断提升产品竞争力。

问题四在寡核苷酸小核酸药物和核药等领域，公司目前的纯化设备和耗材订单增长趋势如何？

2026年上半年，公司寡核苷酸业务拓展初见成效，上半年寡核苷酸业务新签订单达2,000余万元，同比实现大幅增长，重点开拓了国内多家小核酸创新药企与小核酸CDMO客户，小核酸药物专用层析填料配套公司寡核苷酸整体解决方案同步交付并保持稳步增长。

问题五在创新药领域，公司与国内外哪些知名药企合作？未来是否会考虑通过投资入股、并购重组等手段介入创新药业务？

公司的分离纯化装备、色谱填料及配套工艺解决方案，服务于国内多家创新药企、CDMO企业，助力客户开展多肽、抗体、小核酸等创新药物的研发与产业化。公司会持续关注生物医药产业链上下游优质机会，围绕主业开展产业协同布局；若后续涉及重大投资、并购事项，公司将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。

问题六公司目前的毛利率情况如何？计划如何提升经营业绩及盈利情况？

公司目前的毛利率水平相对稳定，为了提升经营业绩和盈利情况，公司加快推进“分离纯化装备+色谱填料+技术服务”一体化布局，同步推进自动化与智能化业务体系建设，在巩固小分子业务领先地位的同时，大分子、寡核苷酸、自动化数字化整体解决方案等业务加速突破，多元增长格局逐步形成，为公司长期可持续发展奠定坚实基础。同时，逐步加强费用管控，持续释放规模效应，并推进内部精益管理，通过强化全面预算约束、优化组织架构、精简业务流程等多项举措，压降非必要运营支出，多措并举共同助力公司业绩增长。

问题七公司目前的产能是否能满足订单的需求？

公司目前的产能利用率处于较高水平，公司持续优化生产排产，交付能力持续提升，能够满足当前在手订单交付需求。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询