悦安新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

悦安新材

(688786)

总市值：46.26亿

PE(静)：55.85

PE(2026E)：38.54

总股本：1.73亿

PB(静)：5.82

利润(2026E)：1.20亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.82%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额2.51亿元，累计分红总额2.13亿元，分红融资比为0.85。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/10%/10.5%，净经营利润分别为7877.04万/6781.9万/8290.22万元，净经营资产分别为5.57亿/6.79亿/7.9亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.45/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.81亿/1.86亿/1.73亿元，营收分别为3.68亿/4.18亿/4.38亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到47.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为37.73，其中净金融资产9865.99万元，预期净利润1.2亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍宁夏悦安 3,000 吨羰基铁粉示范线项目的最新进展

答：宁夏悦安 3,000吨羰基铁粉示范线目前处于调试爬坡阶段，年内已贡献部分产量，后续将随设备调试与工艺优化逐步扩大生产规模。受气体输送、设备调试等因素的共同影响，宁夏产能仍处于爬坡阶段；待工艺及生产参数稳定后，该产线自动化水平与合成速率优势有望逐步体现。项目具体投产节奏将结合设备调试、工艺优化及市场情况综合确定。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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