宏华数科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏华数科

(688789)

总市值：108.37亿

PE(静)：20.51

PE(2026E)：16.36

总股本：1.80亿

PB(静)：2.99

利润(2026E)：6.62亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.02%，历来生意回报能力强。去年的净利率为23.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.02%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为12.08%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20%/20%/17.1%，净经营利润分别为3.36亿/4.33亿/5.52亿元，净经营资产分别为16.8亿/21.67亿/32.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.54/0.68，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.5亿/9.7亿/15.66亿元，营收分别为12.58亿/17.9亿/23.03亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的刘中玉预测准确率为93.8%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是73.95元，公司股价距离该估值还有23.01%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为26.25%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.52，其中净金融资产12.22亿元，预期净利润6.62亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司各业务板块的发展战略是怎样的？

答：除数码印花领域外，公司在将在以下产品和应用领域进一步拓展（1）在书刊数码印刷设备方面，公司将在产品与市场两端同步发力，持续拓宽销售渠道。公司将不断丰富产品矩阵，满足客户多层次的需求，包括适合彩色印刷、高清（1200dpi）、宽幅以及铜版纸打印的高端设备到黑白、窄幅、非高清的入门级设备，同时公司将进一步拓宽销售渠道，包括进一步发展国内外销售代理机构，加大销售服务工程师配置，为客户更好提供包含装机、培训和售后维修等方面的服务。（2）在自动缝纫设备方面，公司将加快推进德国子公司TexpaGmbh和国内自动装备部门的协同发展，推进产品生产的国产化替代，通过整合国内成熟的供应链体系和自动化制造能力，与德国的技术沉淀和精密制造工艺相结合，在保证产品质量的同时，有效降低制造成本。此外，公司将加大对标准化、通用化自动缝纫设备的研发力度，通过规模化制造提升生产效率，进一步提高下游客户“机器换人”的经济性与可行性，从而推动产品销售实现新增长。（3）在喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备方面，公司已基本完成设备研制与开发，将重点推进上述产品与各领域主要目标客户的对接，积极拓展应用场景，转化为订单成果。在装饰材料数码喷印设备方面，公司将推进针对多种材料的装饰纹理、大理石纹理、木质纹理等多种图案的喷印设备早日定型和推向市场，在销售上取得量的突破，为公司开辟新的业务增长点。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司刘中玉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏华数科的合理估值约为73.95元，该公司现值60.12元，现价基于合理估值有23%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏华数科需要保持16.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱晔对其研究比较深入（预测准确度为81.23%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

5.31
2026E

6.78
2027E

8.42

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

13.02%
利润5年增速

24.83%

--
营收5年增速

26.32%

--
净利率

23.99%
销售费用/利润率

31.56%
股息率

0.85%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

21.89%
有息资产负债率(%)

14.17%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

155.42%
存货/营收(%)

32.90%
经营现金流/利润(%)

52.92%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.40%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.39%
流动比率

3.87%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

32.12%
货币资金/流动负债(%)

168.90%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.33%
应收账款/利润3年变动比例(%)

5.37%
存货/营收环比(%)

20.16%
在建工程/利润(%)

65.69%
在建工程/利润环比(%)

7.21%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.64%
经营性现金流/利润(%)

52.92%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李彪徐文祥

鑫元添鑫回报6个月持有期混合A

160970
袁维德

中欧睿泓定期开放混合

129626
叶松

长信企业精选两年定开混合

63118
李彪

鑫元长三角混合A

34473
李煜

大成元鸿锦利债券A

10266

更多>

行业相对指标