宏华数科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏华数科

(688789)

总市值：99.84亿

PE(静)：18.89

PE(2026E)：15.07

总股本：1.80亿

PB(静)：2.76

利润(2026E)：6.62亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为13.02%，历来生意回报能力强。去年的净利率为23.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.02%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为12.08%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20%/20%/17.1%，净经营利润分别为3.36亿/4.33亿/5.52亿元，净经营资产分别为16.8亿/21.67亿/32.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.54/0.68，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.5亿/9.7亿/15.66亿元，营收分别为12.58亿/17.9亿/23.03亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的刘中玉预测准确率为93.8%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是74.09元，公司股价距离该估值还有33.76%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为26.25%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.23，其中净金融资产12.22亿元，预期净利润6.62亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司未来的发展战略和路径是怎样的？

答：公司致力于成为全球最具市场领导力的工业数码喷印整体解决方案供应商，推动数码喷印技术在工业领域规模化普及与深度应用。通过技术创新与模式变革，实现数码喷印对传统印染、传统印刷的系统性替代，加快制造业绿色化、智能化、柔性化转型。在纺织主航道，打造面料端数码印花+ 数码喷染、产品端面料生产+ 工业缝制机器人双驱动格局；在多元领域积极拓展数字印刷等高附加值市场。以 I 技术全面重塑产品开发与用户使用体验，以全产业链协同强化核心壁垒，助力“工业4.0”与 “制造强国”国家战略，朝着全球领先的高端工业数码喷印平台型企业目标稳步迈进。

公司坚定实施I 赋能、双驱并进、产业协同核心发展路径，聚焦纺织主业深耕、拓展多元领域应用，持续提升全球竞争力。

（1）纺织主线双轮驱动，做强高端制造核心

面料端坚持数码印花+ 数码喷染双驱动发展，巩固数码印花传统优势，持续推出高性能设备与耗材，满足小批量、高质量、低污染市场需求；发力数码喷染新赛道，加大墨水、关键耗材与核心部件研发投入，突破“卡脖子”技术瓶颈，实现关键材料自主可控，满足纺织面料全色系、高牢度生产要求，推动对传统印染的替代式变革。

产品端推进面料生产+ 工业缝制机器人双驱动，持续提升喷印装备智能化水平，依托工业控制与视觉识别技术积累布局工业缝制机器人，打通从面料印染到纺织品成品缝制的全流程链路；以数码喷印技术为核心，打造“数字化装备+ 智能化工厂+ 快反供应链”一体化平台，建设柔性制造示范基地，为行业提供小单快反新范式，助力纺织工业4.0落地。

（2）拓展多元应用领域，培育增长新引擎

在稳固纺织主业基础上，公司依托核心技术、墨水研发与规模优势，将工业数码喷印技术拓展至数字印刷（书刊、包装）、装饰建材、标签及软包打印等高附加值领域，推动技术跨场景落地。同时前瞻布局电子印刷等功能性喷印新兴领域，加大前瞻性研发与资源投入，丰富业务矩阵，培育第二增长曲线，增强应对外部波动的抗风险能力与发展韧性。

（3）全面深化“I+”战略，重塑研发与用户体验

公司将人工智能确立为核心战略引擎，大力推进 I 技术在产品全生命周期及用户场景的深度应用。以 I 驱动产品迭代升级，优化喷印控制系统、图像处理引擎与色彩管理模型，提升研发效率与市场响应敏捷性；深化 I 在智能设计辅助、自适应生产管理等环节应用，降低操作门槛，提升设备易用性与智能化水平；推动设备互联与全流程数据贯通，实现智能决策与高效协同，打造更智能、更敏捷的工业数码喷印系统，全面提升产品与服务附加值。

未来，公司将始终坚持绿色发展、创新驱动核心理念，围绕数码喷印技术持续推进装备升级、应用延伸与产业融合，推动产品矩阵向更高效率、更低成本、更广覆盖演进。通过强化主业优势、拓展增量空间、提升客户价值，不断增强核心竞争力，构建高质量可持续发展体系，赋能行业绿色转型与智能升级。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司刘中玉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏华数科的合理估值约为74.08元，该公司现值55.39元，现价基于合理估值有33.75%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏华数科需要保持14.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘中玉对其研究比较深入（预测准确度为93.79%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

6.87
2027E

8.42
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

13.02%
利润5年增速

24.83%

--
营收5年增速

26.32%

--
净利率

23.99%
销售费用/利润率

31.56%
股息率

0.85%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

21.89%
有息资产负债率(%)

14.17%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

155.42%
存货/营收(%)

32.90%
经营现金流/利润(%)

52.92%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.40%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.39%
流动比率

3.87%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

32.12%
货币资金/流动负债(%)

168.90%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.33%
应收账款/利润3年变动比例(%)

5.37%
存货/营收环比(%)

20.16%
在建工程/利润(%)

65.69%
在建工程/利润环比(%)

7.21%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.64%
经营性现金流/利润(%)

52.92%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李彪徐文祥

鑫元添鑫回报6个月持有期混合A

160970
袁维德

中欧睿泓定期开放混合

129626
叶松

长信企业精选两年定开混合

63118
李彪

鑫元长三角混合A

34473
李煜

大成元鸿锦利债券A

10266

更多>

行业相对指标