倍轻松
(688793)
总市值：32.32亿
PE(静)：315.17
PE(2025E)：76.28
总股本：0.86亿
PB(静)：8.68
利润(2025E)：0.42亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为2.44%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.61%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-17.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司上市4年以来，累计融资总额4.22亿元，累计分红总额6694.10万元，分红融资比为0.16。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2024年线下门店发展情况如何了？高铁机场门店的修复情况如何？
答：截至2024 年12 月31 日，公司在全球范围内线下渠道共布局134 家直营门店，其中国内133家，国外（新加坡）1家；同时布局77 家全球加盟商门店以及超360 个其他销售网点，以适应不同的市场需求，拓展销售渠道。公司线下门店整体销售有所修复，其中机场作为主要线下直营场景，修复速度相对更快。
问2对于直营店与加盟店未来的定位或者规划？直营门店聚焦海内外高流量区域（机场、高铁站、高端商场），着重倍轻松品牌展示与体验。本着强化品牌的差异化竞争优势目的，公司于2024年推出“科技产品+速效按摩服务”新模式，以提高门店人流量，提升倍轻松品牌影响力，增强消费者粘性。加盟门店则着重加速下沉市场渗透，开发市场盲区，以逐步进行多网点渗透布局，实现“以点带面”的效果，将品牌影响力辐射至更多更广、更细的核心区域，从而发挥品牌与门店的协同作用。问3从报表上看，公司2024年度及2025年一季度收入同比均下降的原因是什么 ？2024年度及2025年一季度收入同比均下降，主要原因为自2024年年初开始，公司持续深化降本增效，提升公司整体运营效率，调整了销售战略。公司减少了投入产出效率低下的渠道投入，从而对应销售渠道收入有所降低，但成本费用得到有效控制，整体运营效率得到有效提高。但与此同时，公司其他渠道如海外、B TO B、加盟商、新能源汽车等新渠道或新的应用场景已初见成效，收入呈逐步上升趋势。未来公司会继续结合实际情况，实时调整经营策略，以期进一步提高整体运营效率。问4公司提到的“科技产品+速效按摩服务”具体是什么新模式？对公司业绩的贡献情况如何？线下直营店面从纯销售产品形态转变为销售科技产品+速效按摩服务的新模式，也即“科技产品+速效按摩服务”新模式。在新模式下，公司门店不单是产品静态展示与产品销售的场所，还是消费者日常健康养护服务平台。该新模式于2024年测试推出，对2024年业绩贡献尚小。但对2025年收入贡献增长较为明显，2025年第一季度相应收入已接近2024年全年相应收入的2倍，预计未来将有更大的业绩贡献。公司通过新模式提供个性化服务，不仅能升级消费体验、满足多元需求，增强市场竞争力，还能在高频次优质服务互动中强化消费者情感联结，提升品牌认同感与忠诚度，为公司带来更多人流及会员贡献。未来，公司还将运用大数据、I 技术挖掘消费偏好与服务需求，优化服务流程与品质，打造更智能、便捷的健康服务。新商业模式将速效按摩服务深度融入科技产品销售，能够精准对接消费者的健康养护刚需，有效提升倍轻松品牌影响力，并有望为公司开辟新的消费增长点。问52025年公司在营销投入方面是如何规划的？公司营销投入主要分为两部分，一部分为品牌方面的投入，一部分为销售方面的投入。公司将根据投入产出效率不断实时调整销售策略（包括品牌代言等投入与销售渠道投入），以提升整体运营效率，平衡费用投入与利润率水平。此外，随着海外市场的逐步打开，公司预计会加大海外销售相关投入。问6公司2024年销售渠道的大概结构是什么样子的，海内外渠道占比情况？尤其是海外市场发展情况如何？以及美国关税对公司业务影响？公司通过线上线下、直营加盟等营销渠道，实施全球化营销策略。2024年公司海外内销售占比分别为93%、7%。随着海外市场的逐步打开，海外收入占比逐步提升，公司2024年海外收入毛利率同比提高超10个百分点。此外，公司海外市场突破主要在中东、东南亚地区，美国关税对公司影响较小。目前海外业务已覆盖欧美、日韩、香港、东南亚等境外市场，但占比仍然较低。随着全球智能化按摩器市场的快速发展，海外市场规模预计将进一步扩大，未来海外市场将是公司重点发展方向之一，以期进一步提高海外收入占比。问7对于线上渠道，2025年公司有什么新的规划或者打法？线上渠道会融合海内外市场协同发展。针对国内，公司已于多年前成立电子商务事业部，拥有经验丰富的电商团队。公司通过 “老牌平台深耕 + 新兴平台拓展” 策略，以天猫、京东等老平台为主，及其他新平台同步拓展的全面发力策略。针对各平台特性，公司组建专业团队实施差异化运营。在天猫实施 “核心品类巩固 + 蓝海品类开拓” 策略；在京东构建 “自营 + 经销 + 企业购” 模式，数字化运营精准触达客群；在微信聚焦微信小店、小程序开发、视频号等，规划高端礼盒满足个性化需求；在小红书打造 “品牌认知 - 内容种草 - 用户教育” 链路，实现内容向全域销售转化。同时公司也会结合销售情况持续完善拼多多、抖音等平台的销售策略布局。针对海外，公司通过国内专业团队，赋能跨境电商高质量发展，主要通过亚马逊、美国独立站、LZD等渠道触点消费者。2024年公司跨境电商收入同比实现27%增长率。问8请问2025年公司的研发费用主要集中在哪些领域？2025 年，公司将全面加快新技术研发进程，重点聚焦具身智能领域。依托 DeepSeek 等 I 大模型基座，深入研究传感器与精密控制电机技术，围绕个人健康管理方向，着力开发以线下深度按摩和智能理疗为核心的服务型产品。未来，公司将把更具差异化的智能精密传动与控制技术，逐步应用于新产品研发，推动产品智能化升级，提升健康服务的科技含量与用户体验。问9在I应用方面，是否有新品计划或与I结合的方向？I 智能化是公司产品研发核心方向之一。公司已联合阿里云、百度等推出 See 5k 系列、数字人项目等智能化成果。目前，公司正进一步携手 DeepSeek、腾讯等头部企业，深化合作为公司产品注入智能动能。未来，面对消费需求升级与 I 技术革新，公司将持续扩容产品矩阵，开拓新场景、创新商业模式，拓宽应用边界，提升市场竞争优势。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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分析师蔡雯娟对其研究比较深入（预测准确度为26.87%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2024E0.11
-
2025E0.63
-
2026E0.84
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC2.44%
-
利润5年增速----
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营收5年增速9.34%--
-
净利率0.93%
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销售费用/利润率5308.84%
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
-
项目数值
-
货币资金/总资产(%)42.47%
-
有息资产负债率(%)18.92%
-
财费货币率(%)0.01%
-
应收账款/利润(%)387.15%
-
存货/营收(%)8.95%
-
经营现金流/利润(%)814.57%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)2.16%
-
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)7.04%
-
流动比率2.02%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)28.42%
-
货币资金/流动负债(%)137.81%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-26.11%
-
应收账款/利润3年变动比例(%)390.30%
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存货/营收环比(%)-7.00%
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在建工程/利润(%)--
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-13.49%
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经营性现金流/利润(%)814.57%
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