倍轻松诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

倍轻松

(688793)

总市值：26.77亿

PE(静)：261.10

PE(2025E)：82.72

总股本：0.86亿

PB(静)：8.86

利润(2025E)：0.32亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.44%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.61%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-17.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年上半年收入与利润下降的原因？哪些渠道对收入有较明显影响？

答：2025年上半年收入与利润下降原因

（1）2025年上半年公司销售收入下降，核心源于线上渠道承压，其中抖音骤降 70%，天猫、京东亦有降幅。收入承压主要受两大关键因素影响?

1）外部与产品端压力宏观经济波动、消费观念转变及行业竞争加剧，影响中高端产品收入；同时过往主推爆品未持续延续高销量，因而拉低整体营收。?

2）线上投入调整为提升营业能力公司减少无效渠道投放，上半年为提高整体经营效率，对部分渠道放缓投入，导致线上获客能力减弱、流量下滑，进而直接影响收入端。

（2）公司 2025 年上半年利润有所下滑，主要源于经营端压力的销售费用投入产出效能不足、非经营因素影响如计提资产减值损失和股份支付等影响?

经营端承压收入下滑同时，线下终端店面刚性成本仍处高位，且人流量受宏观经济波动、消费观念结构性转变而下降，而合同期内店面销售模式优化与结构调整需要时间及空间，进一步挤压利润空间。?

非经营因素影响净利润中包含资产减值损失842.48万元、股份支付775.50万元，两项非经营性支出合计1,617.98万元，均为经营之外的支出，对净利润影响显著。

下半年公司制定针对性计划以扭转局面

（1）经营策略突破点?

1）以内容赋能重启抖音渠道重新打造抖音团队，并已与专业代理商达成合作意向，将借助其成熟团队与达人资源，再次激活抖音流量与销量。

优化线上布局天猫、京东加大品牌推广与精准投放，优化运营曝光；深耕微信渠道，拓展品类、创新营销扭转线上下降态势，维持原有势能。

2）依托线下科技产品+速效按摩服务新模式推动原有125家直营门店升级转换及加速“轻松一刻”门店的拓展。

3）加速海外市场拓展。多渠道加速海外市场拓展，例如通过新加坡直营门店与马来西亚直营门店直营、其他国代、欧美线上融合等方式，提升海外市场销量。

（2）持续推动降本增效，提升运营效率。

2、2025年第二季度毛利率相较2025年第一季度显著改善？销售费用率为何大幅提升？

2025年第二季度毛利率提升，一方面得益于头部、眼部、礼盒套装等高毛利业务品类占比上升；另一方面，核心产品规模化生产降本与原材料管控见效，进一步优化产品毛利空间。

销售费用率上升主要系收入下滑与费用结构变化导致。?2025年上半年，公司调整销售策略，线上线下主动控制低效推广渠道投入，聚焦高转化渠道，推广费同比下降44%，?但销售费用中租金、人员薪酬等多为相对固定支出，短期内难以随收入波动同步调整。受上半年收入下滑影响，固定费用在营收中的占比被动上升，成为销售费用率大幅提升的主要原因。

3、2025年上半年，公司部分海外渠道取得不错进展。例如日本市场，除自营渠道运营外，还通过站外红人引流+新平台结合的模式大力推广产品，实现销量明显提升，合作首月收入同比增长超100%。请问海外市场目前整体开拓进展如何？

公司海外市场拓展已取得阶段性成果，目前正稳步推进全球化布局。线上渠道方面，公司已构筑起涵盖亚马逊、线上美国沃尔玛、TikTok、速卖通、亚米、Shopee、Lazada等多个电商平台的完备运营体系，借助电商平台的便捷性与广泛覆盖面，高效触达全球消费者。

线下方面，公司通过直营与加盟双模式运营。公司在新加坡和马来西亚各落地了首家直营门店，目前公司新加坡第二家门店正在筹备中。直营门店的开设构建起线上跨境电商、线下实体体验店的立体品牌体验模式，并试点推广速效按摩服务与商品销售结合的创新模式，为过往旅客提供便捷的健康消费体验，有效提升品牌知名度与美誉度。加盟方面，聚焦东南亚地区，公司成功摸索出一套以泰国市场为范例、极具标杆意义的品牌店面经销模式。该模式精准契合当地消费文化、市场需求与商业环境，历经实践检验，具备极高的可复制性。当下，公司计划将这一模式向马来西亚、印度尼西亚、越南等周边国家逐步拓展延伸，力求在东南亚区域打造出一片规模化、连锁化的品牌店面集群，释放更大的市场潜能。与此同时，公司韩国通过大客户拓展市场，也已取得不错的进展。此外，公司在主要业务区域设立了子公司，辅助海外线下渠道的开拓与发展，赋能公司国际化进程。

4、请问公司礼品经济模式拓展情况如何？

随着市场需求升级，公司敏锐捕捉消费者礼盒消费需求，逐步规划推出覆盖各类人群的礼盒，不仅聚焦微信渠道送礼场景，更延伸至其他消费渠道，尤其在适老化产品领域重点布局，既精准满足多渠道礼盒消费需求，也进一步丰富产品组合的宽度。?这一产品策略目前成效显著，2025年上半年，公司礼盒套装业务同比增长约130%，凸显出礼盒产品的市场竞争力，也为公司业务增长注入新动能。

5、直营门店中，有多少家门店增设了“速效按摩”服务这一模式？

公司自2024年起逐步启动“科技产品+速效按摩”创新商业模式，经过阶段性落地与优化，目前该模式已基本实现全面规模化运营。?

截至2025年8月26日，模式落地呈现“两类门店同步推进”的格局一方面，聚焦速效按摩服务场景，已全新搭建10家以该服务为核心的“轻松一刻”门店，进一步拓宽服务场景覆盖；另一方面，对现有全球125家直营门店进行服务升级，基本均已在店内增设专属功能区，标准化提供速效按摩服务，实现“科技产品+速效按摩”的场景深度融合，让消费者在门店内可同时享受产品试用与便捷按摩服务，形成差异化消费体验。

6、轻松一刻后续的开店计划？现在已经有的店单店店效情况？财务模型是否已经跑通？

“科技产品+速效按摩”模式下，“轻松一刻”门店发展路径清晰2025年年底预计开店40家以上，2025年“轻松一刻”开店聚焦深圳，覆盖广州、西安，重庆，成都等，明年将拓展更多城市。2026年拟新增200-300家门店，加速规模化布局。?“轻松一刻”门店模式已验证可行，随着门店加速拓展，?“轻松一刻”有望与线上营销联动助力业绩升。

2025上半年“轻松一刻”门店运营成效显著自开业起，门店所带动的人流量显著增加，收入基本逐月上涨，且大部分单店已实现盈利，验证该商业模式具备可推广性。

7、公司今年下半年有什么新品规划？I+技术如何在产品侧落地改善消费体验？

今年上半年，公司完成多部位产品布局与核心品类迭代，推出覆盖头皮、头部、腰腿脚的全新产品，同时升级肩颈、眼部等经典品类，持续完善全场景按摩产品矩阵。

下半年，公司将紧扣市场需求，以重大消费节日为节点推进新品发布，既包括现有品类的性能与体验优化，也有全新品类拓展。公司持续丰富产品矩阵，满足多元场景健康需求，巩固智能按摩领域地位。

I技术融合上，公司已将智能化定为研发核心。此前联合阿里云、百度落地See5k系列、数字人交互等成果，提升用户体验与按摩精准度；目前正与更多头部企业深度合作，为产品注入前沿智能技术，推动设备向“精准化、个性化、智能化”升级。

未来，面对消费升级与I革新，公司将通过扩充产品矩阵、拓展I应用领域，提升产品竞争力与市场份额，为消费者提供更优质的智能健康体验。

8、公司公告中提到，将信息化升级建设项目节余募集资金用于“面向实感交互智能的传感器矩阵搭建与应用研究”，能详细介绍一下该项目吗？

公司于2025年8月份正式通过董事会审议，将信息化升级建设项目节余募集资金用于“面向实感交互智能的传感器矩阵搭建与应用研究”。该项目建设期为2025年7月-2027年6月（2年），将重点推进“实感交互智能”技术研发，核心围绕多模态传感器矩阵搭建与算法开发。一方面，搭建或者优化包含压力、温度、运动、生物电传感器在内的传感器矩阵，实现压力、温度、运动、生物电等多维度数据的精准采集，为实感交互奠定数据基础；?另一方面，同步开发适配实感交互智能的专属算法，通过算法处理传感器采集的多维数据，实现环境感知、用户行为预测及个性化健康服务功能。

目前，“实感交互智能”已规划全面应用于倍轻松新一代智能健康产品，通过“传感器矩阵+专属算法”的协同，进一步提升产品交互性与智能化水平，为用户带来更精准、个性化的健康体验，助力公司在智能健康领域强化技术壁垒，开拓新市场优势。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源刘正的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，倍轻松的合理估值约为--元，该公司现值31.15元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

倍轻松需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘正对其研究比较深入（预测准确度为23.61%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

0.49
2026E

0.78
2027E

0.93

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.44%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

9.34%

--
净利率

0.93%
销售费用/利润率

5308.84%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

47.68%
有息资产负债率(%)

32.80%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

435.34%
存货/营收(%)

8.22%
经营现金流/利润(%)

814.57%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

7.04%
流动比率

1.66%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

23.26%
货币资金/流动负债(%)

135.52%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

12.44%
应收账款/利润3年变动比例(%)

463.75%
存货/营收环比(%)

-8.16%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.18%
经营性现金流/利润(%)

814.57%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吕功绩

宝盈核心优势混合A

1700000
杨谷

诺安先锋混合A

142163
王诗瑶

博时消费创新混合A

134086
苗梦羽

国泰中证全指家用电器ETF

57800
王诗瑶

博时新兴消费主题混合A

47995

更多>

行业相对指标