强一股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

强一股份

(688809)

总市值：605.04亿

PE(静)：153.20

PE(2026E)：--

总股本：1.30亿

PB(静)：14.47

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.84%，生意回报能力强。去年的净利率为39.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.1%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-8.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.9%/27%/27.1%，净经营利润分别为1865.77万/2.33亿/3.95亿元，净经营资产分别为6.42亿/8.62亿/14.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.62/0.41/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.19亿/2.65亿/4.78亿元，营收分别为3.54亿/6.41亿/10.12亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）公司的探针卡是否可用于光芯片测试？（2）公司2.5D MEMS探针卡今年的产能规划是多少？3D、高频技术与FormFactor比代差是否在不断缩小？（3）钨矿价格大幅度上涨，对公司成本有没有明显的影响？

答：Q1公司核心产品覆盖2D MEMS探针卡、2.5D MEMS探针卡、薄膜探针卡、垂直探针卡、悬臂探针卡等全系列探针卡。薄膜探针卡主要应用领域为射频芯片和光电子芯片，公司的薄膜探针卡目前主要应用于高频电芯片，已成功完成110GHz高频探针卡技术开发并送样，处于客户验证阶段。Q2公司正加速实现高端探针卡的国产化突围，凭借本土化的极速响应和不断缩小的技术代差，努力为下游客户提供一条安全、可靠且高性价比的供应链备选方案。2.5D MEMS探针卡方面，2025年公司2.5D MEMS探针卡生产量为27张，同比增长440%，公司依据客户需求等进行产品的设计、生产，主要采取以销定产的经营模式。公司2.5D MEMS探针卡已完成多片面向Flash、DRM等存储芯片测试用探针卡的小批量出货，并在客户端验证成功，在装针数量、并测数量、针痕质量、小间距测试能力等方面持续开发创新。公司规划尽快实现国产存储龙头的产品验证以及交付。2D MEMS探针卡方面，目前公司最先进的2D MEMS探针卡可以应用于境内最先进制程芯片的晶圆测试。在装针数量、小间距测试能力、针痕质量、耐电流能力等方面实现显著提升，并积极探索和验证混针技术及Cu Pad测试技术。目前2D MEMS探针卡产能已提升至月出货300万针。薄膜探针卡方面，目前量产的测试频率达到67GHz，110GHz处于客户验证阶段，力争实现量产突破。薄膜探针卡完成4site并测针卡量产导入及低插损针卡原型产品开发，在并测数和插损性能方面比肩国际TOP厂商，公司将努力实现薄膜探针卡220GHz的技术攻关。Q3公司具备探针卡及其核心部件的专业设计能力，是市场地位领先的拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产、销售MEMS探针卡的厂商。公司核心产品覆盖2D MEMS探针卡、2.5D MEMS探针卡、薄膜探针卡、垂直探针卡、悬臂探针卡等全系列探针卡。悬臂探针卡属于传统的非MEMS探针卡，2024年公司悬臂探针卡的收入占比为14.50%，2025年公司悬臂探针卡的收入占比保持稳定。中国是钨资源大国，当前钨价处于连续上涨后的震荡调整阶段，公司没有直接采购钨及钨合金，公司悬臂探针卡装配外购的探针，主要由钨合金或钯合金探针、PCB、机械结构部件等构成。与此同时，公司积极开展自研，深耕PI薄膜、陶瓷基板等核心零部件、探针原材料电镀液及陶瓷基板原材料生瓷银浆的自主研制，努力实现探针卡更高程度的自主可控。公司在研项目中包含开发一款低成本高性能的合金电镀液，目前项目已结项，技术处于业内先进水平。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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