国药一致

(000028)

总市值：195.41亿

PE(静)：12.21

PE(2024E)：11.05

总股本：5.57亿

PB(静)：1.09

利润(2024E)：17.67亿

研究院小巴

从公司最新一期2023年的财务报表来看，在盈利能力方面，产品或服务近期勉强保本，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看赚钱能力还行。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

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研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的朱言音预测准确率为87.49%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是42.48元，公司股价距离该估值还有21%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为11.13%。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司对门诊统筹政策的影响怎么看？门诊统筹政策推进的情况下，公司有怎样的计划？

答：从去年开始至今，国家实施了门诊统筹政策，公司作为央企坚定地拥护和执行国家的政策。不同省份和城市的政策有所不同，部分地区接受互联网处方政策较为宽松，部分地区处方把控较严，我们通过与医院和服务中心的业务对接，以及通过诊所或相关医疗机构的对接，实现相关销售。目前看，政策在逐渐推动过程中，短期内对业绩会构成一定影响，但从长期来看，这一政策是有利的。门诊统筹政策出台后，国大药房全力配合医保、配合医院做好工作，积极争取门诊统筹药店资质，做好处方外流的准备。截至2023年末，国大药房取得医保统筹资质的药店超过3000家，相对政策好的区域子公司销售取得了较好的增量。虽然到店客流增加，但由于医院相关产品零差价，相应的毛利率和毛利额会有所下降。国大药房也在积极应对，采取一些扩充品种，增加门店内健康解决方案，包括非药的大健康产品，来过渡这一阶段，随着门诊统筹政策的成熟，未来将给零售门店带来处方红利。


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中金公司朱言音的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，国药一致的合理估值约为42.48元，该公司现值35.11元，现价基于合理估值有20.99%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

国药一致需要保持3.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱言音对其研究比较深入（预测准确度为87.48%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2024E
    17.76
  • 2025E
    19.75
  • 2026E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2023
    评级
  • ROIC
    8.68%
  • 利润5年增速
    5.44%
    --
  • 营收5年增速
    11.84%
    --
  • 净利率
    2.59%
  • 销售费用/利润率
    333.02%
  • 股息率
    2.22%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    9.44%
  • 财费货币率(%)
    0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    1492.20%
  • 存货/营收(%)
    10.92%
  • 经营现金流/利润(%)
    183.65%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.04%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    8.57%
  • 流动比率
    1.44%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    15.45%
  • 货币资金/流动负债(%)
    37.09%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    23.58%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    20.30%
  • 存货/营收环比(%)
    3.19%
  • 在建工程/利润(%)
    1.34%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -39.18%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    17.54%
  • 经营性现金流/利润(%)
    183.65%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张锋 王焯
    东方红启恒三年持有混合A
    15310263
  • 葛兰
    中欧医疗健康混合A
    5098466
  • 曹名长 沈悦
    中欧成长优选混合A
    2607630
  • 邹新进
    国联安小盘精选混合
    2298400
  • 徐治彪
    国泰医药健康股票A
    1404830
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行业相对指标

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