国药一致诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

国药一致

(000028)

总市值：138.47亿

PE(静)：21.55

PE(2025E)：10.78

总股本：5.57亿

PB(静)：0.76

利润(2025E)：12.84亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.68%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市32年以来，累计融资总额55.51亿元，累计分红总额25.14亿元，分红融资比为0.45。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.8%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：国家推出的促进健康消费行动方案等相关政策，预计会对行业带来哪些积极影响，公司在其中会有哪些布局？

答：相关政策将加速药店从传统的药品销售终端向健康管理平台转型。国大药房将抓住健康管理的新机遇，做好服务转型，并积极拓展分销板块业务情况公司传统业务聚焦医院直销市场，保持份额领先，提升服务能力，巩固客户关系，优化产品和客户结构，加快引进创新药品种，同时控制应收账款风险。分销业态的专业药房，截至2024年底，在两广区域达162家门店，其中107家为双通道，承接处方外流效果好，销售快速增长；零售直销深耕渠道、调整结构，通过一体化优势统筹资源，支持零售端客户业务发展。创新业务多点增长，科技赋能和服务创新成果显著，SPD服务费收入增长20%。零售板块（国大药房）业务情况因行业环境变化，战略转向，强调内部高质量发展，2024年战略性关闭1200多家药店，公司成立治理亏损工作组，推进精细化管理，截至2025年一季度末，门店共9,234家。国大药房自2024年下半年以来，着力提升自有品牌业务，2024年销售额突破10亿，增长超40%，毛利额提升44%。承接处方外流，实现处方实时共享与追溯，同时持续提升慢病管理体系。在终端品类结构方面，处方药占比提升，非药有所下降，这与目前行业整体趋势相同，国大药房也致力于优化品类结构，积极拓展非药，如保健品、中药饮片等。二、主要交流问题大健康品类，做好商品选品以及营销工作。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司朱言音的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，国药一致的合理估值约为--元，该公司现值24.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

国药一致需要保持26.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱言音对其研究比较深入（预测准确度为61.60%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

9.00
2026E

10.00
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.67%
利润5年增速

-13.87%

--
营收5年增速

7.09%

--
净利率

0.31%
销售费用/利润率

834.30%
股息率

1.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

9.39%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

3671.38%
存货/营收(%)

10.78%
经营现金流/利润(%)

509.18%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.60%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.19%
流动比率

1.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

19.82%
货币资金/流动负债(%)

37.58%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

21.73%
应收账款/利润3年变动比例(%)

166.00%
存货/营收环比(%)

8.30%
在建工程/利润(%)

2.59%
在建工程/利润环比(%)

32.14%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

18.02%
经营性现金流/利润(%)

509.18%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
胡晓李竞

东方红启恒三年持有混合A

7028230
杨鑫鑫

工银创新动力股票

3810000
张伟锋

东方红睿玺三年持有混合A

3353008
邹新进

国联安小盘精选混合

1676000
邹新进

国联安价值甄选混合

236200

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行业相对指标