中联重科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中联重科

(000157)

总市值：618.37亿

PE(静)：17.56

PE(2025E)：12.48

总股本：86.49亿

PB(静)：1.05

利润(2025E)：49.54亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.66%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.4%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市25年以来，累计融资总额114.08亿元，累计分红总额265.19亿元，分红融资比为2.32。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率4.01%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到25.1%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司一季度工程起重机和混凝土国内销售都转正了，行业也有同样的趋势，请下游是哪些场景在驱动？是否表明行业内销复苏的节奏已经由挖机传导至非挖了？

答：（1）重大基建项目集中开工交通领域运河建设，以及传统的高铁、城轨、高速公路改扩建项目对起重机和混凝土机械需求显著（如桥梁架设、隧道施工、路面铺设）。水利与能源大型水利工程（如水电站、防洪排涝设施）、抽水蓄能电站带动混凝土泵车、塔吊、起重机等设备需求。新能源基建风电、光伏基地建设、核电建设均进入安装高峰期，大吨位起重机（尤其是风电、核电对起重机的）需求旺盛。（2）城市更新与农村建设城市群建设核心城市群（长三角、大湾区等）的旧城改造、地下管网升级推动混凝土机械（搅拌车、泵车）和小型起重设备应用。乡村振兴高标准农田建设、农村水利设施完善带动中小型工程机械需求。（3）新能源与设备更新政策新能源随着产业链的发展与成熟，电动搅拌车成本大幅下降，加之国家对新能源设备的补贴，共同推动电动搅拌车高速增长、渗透率快速提升。设备更新中央推动“大规模设备更新”政策，部分省份对淘汰旧设备、采购新机给予补贴，加速非挖板块换新节奏。复苏节奏符合施工传导逻辑，挖机在去年3月份开始逐渐率先暖，混凝土机械和起重机械在今年一季度跟进，印证行业复苏由项目前期向中后期延伸，具备可持续性。同时，驱动场景多元化，传统基建（交通、水利）托底，新能源基建（风电、光伏、核电）和保障房、城市更新、平急两用“三大工程”提供增量，最后是设备更新政策和新能源替换政策形成长期支撑。资金面上，“两重”工程、地方化债以及收储活动的专项资金对项目推进和全社会资金链循环形成正向作用。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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