武商集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

武商集团

(000501)

总市值：67.29亿

PE(静)：31.15

PE(2025E)：25.20

总股本：7.69亿

PB(静)：0.60

利润(2025E)：2.67亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.44%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市33年以来，累计融资总额16.50亿元，累计分红总额17.13亿元，分红融资比为1.04。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：武汉市内免税店是怎样的合作模式？试运营状况如何？主要经营哪些品类的商品？武汉市内免税店的开业对武汉商业有什么影响？

答：武汉市内免税店 5月 30日试运营，由王府井集团出资 4080万元，占合资公司股份的 51%；武商集团出资 3920 万元，占合资公司股份的 49%。店铺面积约 1800 平方米，已完成百余个国际品牌的跨境直采签约，涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码、精品配饰、国潮文创、咖啡茶憩等品类。销售对象为将于 60日（含）内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客（包括但不限于中国籍旅客）。武汉市内免税店开业为武汉消费者带来全新购物体验与更多选择，标志着武汉在扩大开放、促进消费上迈出坚实一步，利于吸引入境消费流。同时，其将带动武商 MLL及周边商业发展，形成更繁荣商业氛围，

二、建设新襄阳武商 MLL 的原因是什么？建设规划是怎样的？新襄阳武商 MLL 建成后，原武商襄阳购物中心将如何安排？

一方面，公司旗下现有的襄阳武商 MLL租赁合同将于 2027年 10月 31日到期，双方合作条件无法达成一致，故不再续约。另一方面，武商集团已在襄阳市场深耕 18 年，拥有忠实的消费者和供应链资源，新商业体的建设有助于延续经营优势，进一步提升区域市场竞争力和可持续发展动力，巩固区域市场龙头地位。该项目将于 2027 年建成，届时公司将位于民发广场的武商襄阳购物中心整体搬迁至新的综合体。通过这一举措，推动襄阳武商 MLL 新旧模式平稳过渡，引入区域首店与稀缺资源，填补区域商业空白。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司徐卓楠的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，武商集团的合理估值约为--元，该公司现值8.75元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

武商集团需要保持37.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐卓楠对其研究比较深入（预测准确度为29.68%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.67
2026E

3.21
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.44%
利润5年增速

-34.67%

--
营收5年增速

-17.70%

--
净利率

3.21%
销售费用/利润率

1072.48%
股息率

2.29%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

28.05%
财费货币率(%)

0.10%
应收账款/利润(%)

17.36%
存货/营收(%)

22.42%
经营现金流/利润(%)

595.48%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.92%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

19.35%
流动比率

0.43%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.78%
货币资金/流动负债(%)

25.46%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

41.14%
应收账款/利润3年变动比例(%)

193.39%
存货/营收环比(%)

1.13%
在建工程/利润(%)

291.38%
在建工程/利润环比(%)

3.93%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.43%
经营性现金流/利润(%)

595.48%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
姜诚

中泰星元灵活配置混合A

8931873
华李成

中欧融益稳健一年混合A

38700

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行业相对指标