甘肃能化诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

甘肃能化

(000552)

总市值：130.05亿

PE(静)：10.70

PE(2025E)：50.16

总股本：53.52亿

PB(静)：0.77

利润(2025E)：2.59亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.47%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为12.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市31年以来，累计融资总额160.34亿元，累计分红总额27.26亿元，分红融资比为0.17。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的11.74%分位值，距离近十年来的中位估值还有37.97%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司到 2027 年基本把电厂和煤化工项目都建成，公司还有什么项目？或者集团有可能把好的项目或者同业项目并进上市公司吗？

答：复感谢关注，截至目前，公司在建三个矿井中，景泰煤业白岩子煤矿和天宝红沙梁露天矿已经入联合试运转阶段，红沙梁矿井正在建设中。新建电力项目中，兰州新区 2×350MW 热电联产项目计划 2025年底建成投运，庆阳 2×660MW煤电项目正在建设，兰州新区 2×1000MW 项目已完成相关决策审议，项目开工前期相关手续正在办理中。公司化工项目由刘化化工公司负责实施，项目一期目前已进入试运转阶段，产出化工产品，二期工程正在建设中。控股股东在手或在建项目，根据控股股东承诺及同业竞争相关规定和要求，待项目符合条件后进行商议。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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