泸州老窖诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

泸州老窖

(000568)

总市值：1473.41亿

PE(静)：13.60

PE(2026E)：16.14

总股本：14.72亿

PB(静)：2.85

利润(2026E)：91.27亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.19%，历来生意回报能力极强。去年的净利率为42.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为23.08%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为17.82%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司预估股息率4.44%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为72.9%/68.2%/46.3%，净经营利润分别为132.89亿/134.98亿/108.6亿元，净经营资产分别为182.3亿/197.77亿/234.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.25/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为68.12亿/77.05亿/113.29亿元，营收分别为302.33亿/311.96亿/257.31亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的欧阳予预测准确率为84.25%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是98.83元，公司股价距离该估值还有1.27%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为-5.24%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为9.47，其中净金融资产237.91亿元，预期净利润132.99亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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该公司被2位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的张坤，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为416.72亿元，已累计从业13年217天。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请分析公司低度产品推广经验以及同行竞争态势？

答：近年来，越来越多的年轻消费者偏好饮用低度白酒，低度化是中国白酒发展趋势之一。我们希望有更多的白酒企业参与低度产品的研发和市场拓展，共同做大行业蛋糕。

作为早布局、深耕低度酒领域的头部企业，公司核心优势集中于三点一是建立了深厚的技术护城河，凭借长期技术积累实现低度酒品质口感的核心突破；二是坚持传统的“单粮”酿造工艺，口感更为纯净、醇厚，产品品质稳定性久经市场检验，形成差异化竞争壁垒；三是市场验证充分，低度产品在华北、华东、西南等核心区域及更多新兴市场认可度持续提升，充分彰显消费者对公司低度产品的喜爱。公司根据年轻群体悦己型消费与情绪价值需求特点，以产品创新为核心、以场景适配为载体、以情感共鸣为纽带，稳步推进低度产品全国化布局，持续领跑低度酒赛道。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券欧阳予的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，泸州老窖的合理估值约为98.82元，该公司现值100.10元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有1.27%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

泸州老窖需要保持1.70%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师欧阳予对其研究比较深入（预测准确度为84.25%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

91.50
2027E

90.29
2028E

92.17

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

18.18%
利润5年增速

12.42%

--
营收5年增速

9.09%

--
净利率

42.20%
销售费用/利润率

29.88%
股息率

4.34%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

47.44%
有息资产负债率(%)

10.08%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

0.17%
存货/营收(%)

58.74%
经营现金流/利润(%)

65.76%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.54%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.15%
流动比率

3.82%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

109.19%
货币资金/流动负债(%)

278.30%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

212.31%
应收账款/利润3年变动比例(%)

95.56%
存货/营收环比(%)

-1.81%
在建工程/利润(%)

19.81%
在建工程/利润环比(%)

3.93%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.06%
经营性现金流/利润(%)

65.76%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
侯昊

招商中证白酒指数A

56467392
张坤

易方达蓝筹精选混合

25250000
张羽翔

鹏华中证酒ETF

19992542
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

10877415
刘彦春

景顺长城新兴成长混合A

6500000

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行业相对指标