中钨高新诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中钨高新

(000657)

总市值：263.22亿

PE(静)：28.01

PE(2025E)：26.76

总股本：22.79亿

PB(静)：2.74

利润(2025E)：9.84亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.73%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-6.81%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额114.62亿元，累计分红总额8.80亿元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的61.25%分位值，距离近十年来的中位估值还有9.86%的下跌空间。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：钨价未来走势如何?对公司业绩有何影响?公司刀具是否会同步调价?

答：关于钨价未来走势问题。从长期看,钨价走势由供需关系决定。钨作为国家战略性稀缺资源,其供给端受到国家开采配额管控、环保监管趋严以及在产矿山资源品位自然下降等多种因素影响,供求紧平衡的格局将长期存在,对钨价形成有力支撑,截至目前,钨价已突破16.5万元/吨,创造历史新高。从短期看,钨价受到供需双方市场博弈影响,导致短期内会出现波动。

关于对公司业绩影响问题。钨价保持高位运行,整体有利于上市公司业绩。一方面,上市公司在资源端拥有优质矿山企业,直接受益于钨价及其他伴生金属价格的上涨。另一方面,公司下游硬质合金板块坚持创新引领,产品结构不断优化,高附加值产品比重不断提升,有利于抵御原料价格波动带来的风险。

关于刀具调价问题。公司对部分刀具产品的价格进行了适当调整,刀具涨价幅度在5-8个点,覆盖了公司切削刀具整体销量的50%以上。不同产品根据其成本构成、市场需求以及竞争状况等因素,调价幅度有所不同,主要是为了平衡成本与市场的双重因素。未来,公司将根据钨原材料价格的走势以及市场供需关系的变化,适时调整产品定价策略。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券李超的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中钨高新的合理估值约为4.85元，该公司现值11.55元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有57.97%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中钨高新需要保持59.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李超对其研究比较深入（预测准确度为70.91%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

10.21
2026E

12.36
2027E

14.41

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.73%
利润5年增速

7.21%

--
营收5年增速

10.83%

--
净利率

7.00%
销售费用/利润率

47.00%
股息率

1.66%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

20.25%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

324.55%
存货/营收(%)

27.68%
经营现金流/利润(%)

96.03%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

6.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

13.98%
流动比率

1.76%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

10.21%
货币资金/流动负债(%)

49.10%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

40.73%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-19.02%
存货/营收环比(%)

8.90%
在建工程/利润(%)

70.28%
在建工程/利润环比(%)

11.72%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

19.76%
经营性现金流/利润(%)

96.03%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王晓晨

易方达增强回报债券A

10526315
李晓星张腾杜宇

银华心佳两年持有期混合

6803530
崔蕾

南方中证1000ETF

6267072
赵蓬

大成盛世精选混合A

670600
张云凯

长安鑫兴混合A

190000

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行业相对指标