山推股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山推股份

(000680)

总市值：162.32亿

PE(静)：13.40

PE(2026E)：10.93

总股本：15.00亿

PB(静)：2.43

利润(2026E)：14.85亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为15.12%，生意回报能力强。去年的净利率为8.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额23.67亿元，累计分红总额15.65亿元，分红融资比为0.66。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.3%/71.4%/36.5%，净经营利润分别为7.86亿/11.05亿/12.14亿元，净经营资产分别为21.06亿/15.48亿/33.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.06/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.49亿/-7.92亿/6.65亿元，营收分别为113.64亿/142.19亿/146.2亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中银证券的曹鸿生预测准确率为89.48%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是19.65元，公司股价距离该估值还有81.63%的上涨空间，估值回归空间大，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为20.79%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.46，其中净金融资产-7.47亿元，预期净利润14.85亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的刘心任，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为41.24亿元，已累计从业9年41天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司挖掘机出口情况及未来展望？

答：自公司完成山重建机并购后，公司系统性提升原有产线智能制造能力，在产品研发方面，在既有履带底盘系统与结构件产品的优势基础上，利用山东重工集团在发动机、液压系统方面的赋能，构筑以“黄金内核”为产品标签的挖掘机产品；在产品销服方面，公司依托自有厚植海外的销售渠道与重工集团一体化营销协同，瞄准出口市场与中大型挖掘机产品，打造差异化竞争路线，在保证挖掘机产品快速上量进位的前提下，不断提升产品盈利能力，今年以来挖掘机业务实现了较快增速。未来公司挖掘机出口业务将紧扣行业趋势，在全球基建与矿业投资新周期下，紧跟电动化与智能化潮流，抢抓全球各地市场，依托渠道优势与差异化产品优势迅速向行业第一梯队靠拢，加速向系统性解决方案的提供商迈进。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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