山推股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山推股份

(000680)

总市值：155.56亿

PE(静)：12.84

PE(2026E)：10.47

总股本：15.00亿

PB(静)：2.40

利润(2026E)：14.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.12%，生意回报能力强。去年的净利率为8.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.3%/71.4%/39.7%，净经营利润分别为7.86亿/11.05亿/12.14亿元，净经营资产分别为21.06亿/15.48亿/30.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.06/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.49亿/-7.92亿/6.13亿元，营收分别为113.64亿/142.19亿/146.2亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中银证券的曹鸿生预测准确率为89.48%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是19.7元，公司股价距离该估值还有89.93%的上涨空间，估值回归空间大，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为20.79%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.04，其中净金融资产-8.34亿元，预期净利润14.85亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华夏基金的刘心任，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为62.00亿元，已累计从业8年355天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026 年 5 月 15 日 15:00—16:30，通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会，投资者对公司生产经营、业绩情况、市场情况及市值管理情况等进行了，公司就投资者的相关进行了认真解答。

答：公司于 2026 年 5 月 15 日 1500—1630，通过全景网“投资者关系互动平台”（https//ir.p5w.net）采用网络远程的方式召开业绩说明会，投资者对公司生产经营、业绩情况、市场情况及市值管理情况等问题进行了提问，公司就投资者的相关提问进行了认真解。

本次业绩说明会的投资者提问与复情况具体详见全景网“‘真诚沟通，价值共赢’2026 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日”

(https//rs.p5w.net/html/177846087923943.shtml)。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中银证券曹鸿生的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，山推股份的合理估值约为19.69元，该公司现值10.37元，现价基于合理估值有89.92%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

山推股份需要保持2.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师曹鸿生对其研究比较深入（预测准确度为89.48%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

15.39
2027E

18.34
2028E

21.34

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

15.11%
利润5年增速

68.82%

--
营收5年增速

15.54%

--
净利率

8.30%
销售费用/利润率

51.30%
股息率

0.87%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

11.17%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

520.27%
存货/营收(%)

24.73%
经营现金流/利润(%)

64.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

13.51%
流动比率

1.29%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

6.60%
货币资金/流动负债(%)

38.88%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

5.29%
应收账款/利润3年变动比例(%)

15.27%
存货/营收环比(%)

11.28%
在建工程/利润(%)

12.85%
在建工程/利润环比(%)

2.77%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.32%
经营性现金流/利润(%)

64.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王栩

汇添富优势精选混合

6000000
刘心任

华夏经典混合

5921073
王栩

汇添富美丽30混合A

3000000
董超

汇添富逆向投资混合A

2699547
陈伟彦

华夏策略混合

1916500

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行业相对指标