山推股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山推股份

(000680)

总市值：148.36亿

PE(静)：13.45

PE(2025E)：10.89

总股本：15.00亿

PB(静)：2.69

利润(2025E)：13.61亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.06%，生意回报能力强。去年的净利率为7.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-10.44%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（浙商证券的何家恺预测准确率为88.97%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是14.03元，公司股价距离该估值还有41.9%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为22.9%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024 年及 2025 年一季度海外市场的销售及二季度预测情况

答：2024 年公司在海外市场主机产品实现营业收入为 66.70 亿元，同比增长 30%，其中推土机占比约为 48%、挖掘机占比约为 30%、装载机占比约为 11%、道路机械及其他产品占比约为 11%。

因俄罗斯政策变动及地缘政治影响，山推股份在俄罗斯市场受到的冲击较为明显，但其他海外区域如欧洲、非洲、印尼、中东、东南亚，在 2025年一季度销售收入均有不同程度的增长，有效弥补了俄罗斯市场的缺口。同时公司在 3 月份对俄罗斯市场进行了专项调研，并制定了攻坚方案，及时调整了海外市场地区域政策，经数据测算，预计到今年 6 月份俄罗斯市场的订单将会达到去年同期正常水平。

当前公司将深耕非洲、印尼、中东及东南亚区域市场，不断开拓资源渠道，根据细分市场需求不同，公司将匹配不同的产品，同时采取灵活的商务政策，促进各区域业务稳步发展。预测非洲市场上半年能持续维持 25%左右的增幅，全年有望实现销售收入增长30%；在印尼、中东区域，预计将保持增长 30%左右；美洲市场增幅也较明显。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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