中信特钢诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中信特钢

(000708)

总市值：696.00亿

PE(静)：11.73

PE(2026E)：10.56

总股本：50.47亿

PB(静)：1.56

利润(2026E)：65.90亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.54%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.37%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报29份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市29年以来，累计融资总额239.41亿元，累计分红总额241.87亿元，分红融资比为1.01。公司预估股息率4.73%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/8.1%/9.3%，净经营利润分别为58.98亿/53.58亿/60.57亿元，净经营资产分别为656.31亿/664.61亿/649.34亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.1/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为87.83亿/110.32亿/120.96亿元，营收分别为1140.19亿/1092.03亿/1073.73亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到7.5%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.28，其中净金融资产-245.02亿元，预期净利润65.89亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次活动中出的进行了回复：

答：公司高端产品认证丰富、品质稳定性领先；多基地协同排产，交付响应快；集团集采、工艺优化与全域降本，规模成本优势显著，构筑多层壁垒。

行业下行周期，公司依托高附加值特钢产品平抑钢价波动，下游覆盖航空航天、新能源、高端装备等多元高端赛道，头部客户认证壁垒高、订单粘性强，叠加全链条成本管控与内外销均衡布局，公司的经营业绩具有很强的韧性。

2.公司无缝钢管、特种棒线材、板材等核心产品实现多领域进口替代，现阶段高端特钢国产替代进度、头部高端装备客户认证及供货份额提升节奏如何？

公司无缝钢管、特种棒线材、板材、锻材均有产品实现进口替代。公司积极参与头部装备企业材料研发，已通过航空、风电、油气、全球轴承及主流车企资质认证，进口替代有序推进。

3.公司聚焦特钢高端化、精品化升级，持续推进新材料研发与工艺迭代，后续在高端特种材料研发、产品结构优化、节能降碳技改的中长期发展规划是什么？

公司将坚守高端化、精品化、智能化、绿色化发展路线，紧扣国家战略导向与行业发展趋势，聚焦产业技术瓶颈，全力保障产业链供应链安全。研发方面，公司依托内外协同研发平台，联合高端装备客户，重点攻关海上风电、航空、核电、氢能、深海油气等领域特种材料，加快新品资质认证与进口替代；同时主动承接航空航天、高铁、大型风电等重大科研任务，突破核心材料技术瓶颈，深耕原始创新与颠覆性技术研发，前瞻布局商用航空航天等新兴赛道，抢占行业发展高地。产品方面，公司持续优化产品结构，提升细分领域核心产品市场份额，深度对接国家重大工程需求，重点服务雅江下游水电等国家级重点项目，以优质产品与专业服务助力国家战略落地。绿色发展方面，公司全力推进近零碳电炉项目达产，布局海风、储能等新能源配套，优化低碳冶炼智能工艺，完善低碳循环产业链，持续压降吨钢碳排放。未来，公司将持续夯实核心竞争力，为钢铁行业高质量发展赋能增效。

4.公司作为全球专业化特钢龙头，具备 2000 万吨级特钢产能，五大生产基地协同运营，现阶段整体产能利用率、产销率及行业周期下综合毛利率维稳水平如何？

公司整体经营运行平稳有序，生产与销售维持良性动态平衡，企业经营韧性不断增强，基本面持续夯实。当前新能源、高端装备等下游赛道行业景气持续上行，对公司长期稳健经营具有积极促进作用。

5.公司海外出口业务稳步增长，产品销往八十余个国家和地区，2025 年出口规模亮眼，现阶段海外市场需求稳定性、海外营收占比及全球化布局拓展规划是什么？

2026 年外部贸易环境复杂，公司将多措并举，逐步提升出口销量一是优化出口产品结构，提高高附加值产品的出口占比，深化技术营销与服务转型，推进关键区域机构职能提升和本地化运营；二是多举措积极应对贸易壁垒，深耕国际高端应用市场，攻坚油气、风电等重点项目；稳固与全球核心客户的战略伙伴关系，强化长期协议与直供模式；三是按照全产业链规划出海布局，分阶段稳步推进国际化战略，整合全球营销网络，补齐全球供应链、高端市场准入短板，有序推进海外钢铁项目，持续提升全球市场竞争力。

6.公司高端特钢“小巨人”品种销量持续提升，广泛配套航空航天、轨道交通、海工石化等高端领域，目前高附加值产品营收占比及持续提升空间多大？

公司始终聚焦高端特钢赛道，航空轴承钢、风电用钢等高端特钢产品业务发展态势良好，产品结构持续优化，高附加值品类对经营的支撑作用不断增强。后续公司将持续加大高端特钢产能投放与新品研发力度，进一步提升高附加值产品产销规模，持续强化该板块营收与利润端的核心贡献地位。

7.介绍下公司分红的情况。

公司始终坚持稳健分红政策和比例，自重组上市以来，公司连续七年现金分红比例占归母净利润的 50%左右。公司现金流基础扎实，后续将持续平衡产业资本开支与股东报，保持稳健、可持续的分红机制。

注在交流活动中，公司严格遵守相关规定，保证信息披露真实、准确、公平，没有发生未公开重大信息泄露等情况。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券李斌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中信特钢的合理估值约为--元，该公司现值13.79元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中信特钢需要保持7.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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分析师李斌对其研究比较深入（预测准确度为62.55%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

68.14
2027E

78.27
2028E

82.11

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.53%
利润5年增速

-0.00%

--
营收5年增速

7.07%

--
净利率

5.64%
销售费用/利润率

11.18%
股息率

2.70%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

29.30%
财费货币率(%)

0.08%
应收账款/利润(%)

116.22%
存货/营收(%)

14.50%
经营现金流/利润(%)

246.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.65%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.90%
流动比率

1.10%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

36.86%
货币资金/流动负债(%)

26.21%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

31.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

25.37%
存货/营收环比(%)

-4.09%
在建工程/利润(%)

29.73%
在建工程/利润环比(%)

3.15%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

4.52%
经营性现金流/利润(%)

246.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
潘水洋高兴坤

南方中证全指自由现金流ETF

7198868
刘淼

大成中证全指自由现金流ETF

7044503
肖承志

华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF

6585000
吴中昊

国泰中证钢铁ETF

3163537
赵建忠邹琳

中银中证全指自由现金流ETF

2779200

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行业相对指标