京东方Ａ诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

京东方Ａ

(000725)

总市值：1615.13亿

PE(静)：30.34

PE(2026E)：16.51

总股本：370.44亿

PB(静)：1.20

利润(2026E)：97.82亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.69%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的37.14%分位值，距离近十年来的中位估值还有7.96%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.06，其中净金融资产-640.91亿元，预期净利润97.82亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者参观了公司福州 G5 代新型显示器件生产线，参观后与公司进行了交流。讨论的主要内容如下：

答：二、投资者问

1、I 工厂的先进性体现在哪些方面？

公司正通过“I+战略”全面赋能产业升级。其中，“I+制造”通过计划、生产、品质、环境等核心领域智能化重塑，聚力打造最高效率、最低成本、最优品质的 I 工厂；“I+产品”通过构建基于 I 驱动的材料研究、仿真设计、工艺创新、智能算法及终端场景创新路径，提供更多场景化与智能化解决方案；“I+运营”通过市场洞察、生产计划、供应链、经营管理等一系列垂域智能体，构建更智慧的企业决策中心。目前，公司已落地多家 I 工厂，多项领先 I+创新应用系统在生产计划、物料供应、生产制造、品质管理、能源优化、环境安全等场景实现生产制造质效的全面提升。

2、福州 G8.5 代生产线的折旧情况？公司未来折旧和资本开支的趋势如何？

公司福州 G8.5 代生产线于 2024 年下半年起开始分阶段折旧到期。

目前，公司存量产线折旧持续减少，在建产线项目将综合考虑爬坡情况进行分阶段转固，折旧金额在 2025 年达到峰值。资本开支同样在 2025 年达到高峰，预计从 2027 年开始有望大幅下降。

3、公司如何看待 LCD TV 产品价格趋势？

需求端来看，受体育赛事、春节岁修等因素影响，一季度 TV 品牌厂延续了 2025 年四季度以来较强劲的备货需求，TV 类产品出货量持续走高。供给端，行业内厂商坚持“按需生产”策略，灵活调整稼动率以匹配需求，预计三月份整体稼动率处于高位。根据第三方咨询机构数据，2026 年 2 月各主流尺寸TV 产品价格维持全面上涨，且价格涨幅呈扩大态势，预计 3 月份 TV 面板价格维持上涨。

4、公司的 8.X 代 LCD 生产线的产能如何分配？

公司目前拥有 6 条 8.X 代 LCD 生产线，公司的 8.X 代LCD 生产线具有灵活的产品结构调整能力和效率优势，可以覆盖从 MBL 到超大尺寸全尺寸段产品，且 IT 类产品集中在 8.X代生产线生产。公司不同的 8.X 代 LCD 生产线根据其技术、产线特点，侧重有所不同，在集团范围内持续优化产品结构，提升产品的盈利性。

5、存储涨价对显示行业的影响？

受存储涨价对消费电子冲击的影响，预计终端厂商与面板厂商在部分产品类别将承受一定压力。分产品类别来看，对笔记本电脑和智能手机终端需求有可能产生一定程度的影响；综合考虑 TV 面积需求增长等因素，对电视终端需求影响有限。

6、公司 2025 年前三季度公司显示器件业务收入结构？

公司 2025 年前三季度显示器件收入中，TV 类、IT 类、LCD 手机及其他类产品和 OLED 类产品收入占比分别为 28%、37%、12%、23%。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国信证券胡剑的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，京东方Ａ的合理估值约为--元，该公司现值4.36元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

京东方Ａ需要保持54.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师胡剑对其研究比较深入（预测准确度为51.37%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

65.26
2026E

95.31
2027E

120.21

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.69%
利润5年增速

39.53%

--
营收5年增速

11.31%

--
净利率

2.08%
销售费用/利润率

37.48%
股息率

1.29%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.08%
有息资产负债率(%)

33.18%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

651.98%
存货/营收(%)

14.04%
经营现金流/利润(%)

896.77%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.32%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.84%
流动比率

1.43%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

69.18%
货币资金/流动负债(%)

118.35%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-4.42%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.85%
在建工程/利润(%)

888.93%
在建工程/利润环比(%)

0.39%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.82%
经营性现金流/利润(%)

896.77%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨浩

交银新生活力灵活配置混合A

63256600
华龙

华夏国证消费电子主题ETF

45170682
张帆

华夏新兴成长股票A

36904600
周云

东方红新动力混合A

34523600
张序

华安事件驱动量化混合A

25431600

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行业相对指标