亚钾国际诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亚钾国际

(000893)

总市值：423.77亿

PE(静)：25.33

PE(2026E)：12.55

总股本：9.24亿

PB(静)：3.05

利润(2026E)：33.74亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.1%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为31.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-18.26%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

融资分红

公司上市28年以来，累计融资总额79.03亿元，累计分红总额1.88亿元，分红融资比为0.02。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.3%/6.2%/9.9%，净经营利润分别为12.1亿/9.14亿/16.69亿元，净经营资产分别为129.47亿/148.28亿/168.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.33/-0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.68亿/-11.8亿/-8.38亿元，营收分别为38.98亿/35.48亿/53.25亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.93，其中净金融资产-46.26亿元，预期净利润33.74亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前老挝项目的推进情况，以及未来的产能规划如何？

答：公司始终重视人才队伍建设，并致力于实现公司发展、股东利益与员工激励的有机结合。目前，公司正在结合战略规划、市场环境及监管要求进行综合统筹，后续如有进展，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。公司将继续专注钾肥产业发展，提升内在价值，并通过规范治理、透明沟通积极传递公司价值。

问题 3最近市场有传言，公司国内产品滞销，所以董事长才带队大范围的走访和调研下游合作伙伴？公司在国内市场有怎样的战略考虑？

目前，公司钾肥产品产销均衡，不存在产品滞销的情况。当前公司钾肥产能稳步放量、国内供销渠道日趋成熟，本次走访目的在于，一是深化与下游农资、复合肥、港口物流头部企业战略合作关系，进一步完善全域供销合作体系；二是精准对接市场及终端农业用肥需求，匹配产能供给节奏；三是优化物流链路及物流综合成本，放大产业协同优势。

根据中国无机盐工业协会及卓创资讯数据，2025年我国钾肥表观消费量达 1910.3万吨，进口依赖度高达 70%，其中俄罗斯、白俄罗斯、加拿大三国占比高达 72.4%。近年来公司积极扩产，已成为老挝规模最大的钾肥生产商，2025年老挝钾肥进口占比已达到 18%。在本次中老联合声明对钾肥产业发展的明确支持下，公司将把握行业机遇，持续推进产能扩建，扩大市场份额，为国内的钾肥供应做出积极贡献。

问题 4最近钾肥市场行情如何？

据隆众资讯数据，截至 6月 17日，国产氯化钾 60%晶价格为 3280元/吨，价格走势平稳。现阶段，东南亚市场处于需求旺季，据阿格斯数据，截至 6月 11日，东南亚氯化钾标准现货价 CFR为 395-423美元/吨，泰国/越南氯化钾大颗粒现货价 CFR为 430-440美元/吨。自 5月 18日印度钾肥大合同签订后，进一步支撑东南亚钾肥价格行情，该区域氯化钾现货价格较印度大合同价格高出 12-40美元/吨。

问题 5近期股价下跌较多，公司近期是否有相关市值维护的动作？

二级市场股价波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素影响，目前公司经营正常，各项主营业务围绕公司既定战略及经营计划稳步开展。公司高度重视市值管理工作，将积极研究并考虑各项市值管理措施。后续若相关事项形成实质性推进安排，公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国信证券杨林的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亚钾国际的合理估值约为--元，该公司现值45.86元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亚钾国际需要保持18.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师杨林对其研究比较深入（预测准确度为62.64%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

36.06
2027E

51.11
2028E

59.58

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

11.09%
利润5年增速

232.42%

--
营收5年增速

71.09%

--
净利率

31.33%
销售费用/利润率

2.00%
股息率

0.21%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

12.39%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

5.23%
存货/营收(%)

12.10%
经营现金流/利润(%)

136.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.41%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

4.91%
流动比率

0.95%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

118.30%
货币资金/流动负债(%)

105.56%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.83%
应收账款/利润3年变动比例(%)

8.99%
存货/营收环比(%)

22.65%
在建工程/利润(%)

101.86%
在建工程/利润环比(%)

13.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

14.60%
经营性现金流/利润(%)

136.44%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
邵佳民丁云波

汇添富双利增强债券A

5000000
张伟锋

东方红睿玺三年持有混合A

3806400
吕磊

诺安价值增长混合A

3200000
张圣贤

富国中证农业主题ETF

1589501
潘飞吕磊

诺安双利债券发起A

1551500

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行业相对指标