隆平高科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

隆平高科

(000998)

总市值：134.99亿

PE(静)：118.55

PE(2025E)：42.31

总股本：13.17亿

PB(静)：2.69

利润(2025E)：3.19亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.47%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市25年以来，累计融资总额80.23亿元，累计分红总额12.95亿元，分红融资比为0.16。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的8.29%分位值，距离近十年来的中位估值还有52.89%的上涨空间。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为126.72亿元，已累计从业10年10天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：隆平巴西目前发展情况如何？对于进一步提升隆平巴西的盈利能力公司有何举措？对于 2025年巴西玉米价格公司如何看待？公司预计隆平巴西 2025年相比 2024年形势如何，会有什么样的变化？

答：（1）发展情况。1）隆平巴西自 2017年底完成并购以来，在 7年时间内实现销量规模跨越式增长，但由于粮价、汇率、运营等影响，利润业绩波动较大。2）隆平巴西在巴西玉米种业市场位居前三，与排名第二的科迪华差距较小。旗下 Morgan和 Forseed 品牌市场与影响力处于行业前列。3）公司构建了完善的商业化育种体系，拥有南美洲功能最全、通量最大、效率领先的分子育种实验室，以及巴西领先的病理实验室，基础研发能力处于行业前沿。此外，隆平巴西建有 5个核心育种站，覆盖巴西所有市场类型，具备冬季和夏季玉米可持续的品种产出能力；组建了年龄结构合理的核心育种家团队。全面应用全基因组预测育种技术，准确率超 90%。除现有的 4大种质资源分群，正在构建第五个种质资源群体，为后续研发提供有力支撑。通过系统梳理，公司预计在 1-2年内有一批较强竞争力的新品种推向市场。4）在其他作物领域，高粱市场潜力巨大。据专业机构研究数据，过去五年巴西高粱种植面积增长了 80%，未来 10年内预计有 30%以上的增长空间，公司凭借完全自主知识产权的品种，打造了新的高毛利业务增长点。此外，大豆、水稻等作物在当地也具备发展潜能。公司此前已投资建设南美规模领先的种子生产线，覆盖种子加工、仓储、物流等环节，有效提升供应链效率与产品质量稳定性，为业务规模扩张提供坚实保障。（2）盈利能力提升举措与进度。1）巴西的客户专业性强、服务要求高、产品质量要求高，对种子质量的保障，供应链的管理提出了更高的要求，刚好我们在国内具备一定的运营管理能力优势。2）为提升隆平巴西盈利能力，公司已完成战略梳理，明确聚焦“2+2”作物战略，以玉米和高粱为主业，兼顾大豆和水稻拓展；3）在市场布局上，重点聚焦巴西、中国及非洲部分市场，其他区域主要通过出口合作方式补充盈利。4）公司将开展“种子+ 增值”业务模式，借助巴西对中国农产品供给重要性提升的契机，利用当地完备的农业产业网络和渠道优势，与国内企业合作开展农化产品销售、粮食易货贸易等增值服务，增强渠道粘性与盈利点。5）公司正优化科研与产品策略，聚焦主要增长市场，投入资源以开发全球领先产品并优化流程。当前产品处于迭代周期，面临较强的生态胁迫，如气候变化、病虫害等。借助有竞争力产品的投入市场，进一步提升盈利能力。6）公司还将持续降本增效，抓好控费降本。（3）形势预期。近两年巴西玉米市场发生根本性变化，自去年 10月起，巴西政府颁布《未来燃料法案》，明确提升生物燃料在能源结构中的占比：乙醇在汽油中的占比将从当前最低 18%逐步提升，最高可提至达 35%；该举措将使巴西的乙醇产量从目前的每年 350亿升扩大至 500亿升。由于甘蔗种植区域受限，玉米成为乙醇生产的主要原料，这直接推动巴西中北部地区大规模新建乙醇加工厂。巴西全国有 26个酒精加工厂，在建 24个。玉米消耗量大幅攀升。同时，巴西畜牧业的快速发展，也进一步刺激了玉米需求。在巴西多个州，玉米的种植效益已经超过大豆，部分地区有将夏季大豆改种玉米的趋势，将显著提升玉米种业的盈利能力。未来中国巴西进口农产品，对巴西粮食种植面积的影响是长期的。预计到今年年底，玉米价格将较去年出现小幅上涨，产业增长趋势明确且可持续。基于上述行业变革，隆平巴西将充分把握机遇，依托自身技术、渠道及品牌优势，深化“玉米+高粱” 核心作物战略，进一步提升市场份额与盈利能力。尽管受多种因素影响，准确业绩预判尚待观察，但凭借前期战略调整及降本增效成果，公司运营状况预计显著优于去年，未来发展值得期待。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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周期平滑估值
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根据招商证券李秋燕的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，隆平高科的合理估值约为--元，该公司现值10.25元，现价基于合理估值有0%的低估

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隆平高科需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师李秋燕对其研究比较深入（预测准确度为12.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

4.32
2026E

6.05
2027E

8.59

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.46%
利润5年增速

2.09%

--
营收5年增速

22.30%

--
净利率

-1.87%
销售费用/利润率

863.51%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.60%
有息资产负债率(%)

46.79%
财费货币率(%)

0.41%
应收账款/利润(%)

1927.65%
存货/营收(%)

48.14%
经营现金流/利润(%)

429.68%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.90%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

97.18%
流动比率

0.92%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

9.04%
货币资金/流动负债(%)

26.47%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

20.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

54.19%
存货/营收环比(%)

6.45%
在建工程/利润(%)

258.57%
在建工程/利润环比(%)

9.95%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

10.77%
经营性现金流/利润(%)

429.68%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

13681249
莫海波

万家品质生活A

13382518
过蓓蓓

汇添富中证主要消费ETF

10125702
吴越朱子君

嘉实农业产业股票A

3744042
莫海波

万家社会责任18个月定开混合(LOF)A

3671990

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行业相对指标