宏英智能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏英智能

(001266)

总市值：34.41亿

PE(静)：225.07

PE(2026E)：--

总股本：1.04亿

PB(静)：3.48

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.19%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.82%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.27%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额7.09亿元，累计分红总额1.47亿元，分红融资比为0.21。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.5%/3.8%，净经营利润分别为-1121.7万/1548.02万/1155.17万元，净经营资产分别为2.88亿/4.48亿/3.03亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.13/-0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.82亿/9837.81万/-8651.9万元，营收分别为4亿/7.7亿/5.36亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.41亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：参观公司展厅，了解公司情况。

答：二、本次调研活动问环节主要内容如下

1.为何公司净资产收益率这几年有波动，前几年较低，今年却较快增长？

这与公司业务布局有关，从原来智能控制领域向新能源、三电、汽车电子拓展，前期投入较大，导致短期报率低。近两年，前期投入的新能源等新业务逐步进入成果期，叠加工程机械行业电动化、智能化趋势，产品结构优化，带动营收和利润双增。

2.浸没式储能方案的成本高于传统液冷方案，优势在哪里？宏英家储产品是如何布局的？

不能只看初期采购成本，需看全生命周期投资报。浸没式方案能提升能量转化率，延长电池寿命，并极大降低安全风险。此外，公司在热失效算法模型、浸没液选型及系统集成技术上拥有核心壁垒。公司储能系列产品中含有家储产品，但公司在战略上没有把家储作为重点产品推广。

3.在汽车电子行业中，对比知名大厂，贵司差异化优势在哪里？

公司已在汽车电子领域前瞻性布局，自主研发智能配电区域控制器，推动车载电器件电子化与智能化升级，助力车辆安全由传统被动防护向主动预警防护转型，可深度适配新能源车辆整车能源管理架构。

4.中报各板块具体情况及下半年业绩是否有下滑风险？公司的战略方向是什么？

下半年随着在手项目和订单的持续交付，公司对下半年的业务有信心，具体业绩请以定期报告为准。公司战略围绕运力、电力、算力三力协同来发展，打造“车、路、云、能”场景。

5.钠离子电池在数据中心的应用前景及成本如何？

目前钠离子电芯成本比磷酸铁锂电芯贵 40%—50%，但其安全性更高、支持深度过放，适合数据中心 15 分钟短时备电场景。公司正联合头部企业制定行业标准，推动钠电池替代铅酸电池。长期看，因无需使用铜箔且原料便宜，钠电池理论成本可比磷酸铁锂电池低 30%。

6.大储项目属于重资产，公司如何应对？

在大储项目上，公司不主张单纯持有重资产，而是定位为综合服务商，帮助资产持有方通过优化运营提高储能资产的全生命周期收益。

7.智慧矿山的市场空间有多大？

从整个行业来看，预估露天矿山智能化改造市场空间达万亿级。某些大型矿山年油耗成本可达数亿元，电动化改造后能源成本可节约 50%以上。此外，矿区环境封闭，适合无人驾驶落地，市场潜力巨大。

8.下游客户对浸没式储能方案的接受度如何？

方案是与智算中心持有者和使用者共同推进的，并非公司单方面主导。目前正通过与客户及行业伙伴共同建立行业标准来推动客户选择浸没式储能方案。

9.公司在零碳园区建设中的角色是什么？

零碳园区有大园区，小园区。目前公司重点聚焦在“园中园”这类决策快、见效快的零碳园区场景中的光储充一体化服务商。

10.贵司重点布局的新能源和算力方向，都是资金投入较大的领域，想请问一下，2026 年贵司在这两个方向上的投入会不会很大？

我们目前的定位主要为技术赋能方——依托自身在新能源和算力领域持续积累的技术能力与项目经验，帮助持有资产的客户提升运营效率和收益水平。目前我们的投入主要集中在技术研发、系统集成和交付能力上。因此，2026 年的实际支出规模将取决于项目落地节奏。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宏英智能的合理估值约为--元，该公司现值33.20元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宏英智能需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师吕伟对其研究比较深入（预测准确度为0.56%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.19%
利润5年增速

-44.86%

--
营收5年增速

6.03%

--
净利率

2.15%
销售费用/利润率

210.38%
股息率

0.83%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

37.05%
有息资产负债率(%)

9.48%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

1874.09%
存货/营收(%)

28.95%
经营现金流/利润(%)

2360.65%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.26%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.64%
流动比率

1.69%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

31.35%
货币资金/流动负债(%)

155.12%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.25%
应收账款/利润3年变动比例(%)

746.15%
存货/营收环比(%)

-70.21%
在建工程/利润(%)

14.98%
在建工程/利润环比(%)

-69.05%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-44.03%
经营性现金流/利润(%)

2360.65%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王平刘浒

招商中证2000指数增强A

115300
马芳姚加红

国金量化多因子A

48500
盛豪孔令烨雷文渊

华泰柏瑞中证2000指数增强A

38200
马芳

国金量化精选A

34900
杨梦

博道中证500增强A

15500

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行业相对指标