龙源电力诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

龙源电力

(001289)

总市值：1297.44亿

PE(静)：28.66

PE(2026E)：28.89

总股本：83.60亿

PB(静)：1.69

利润(2026E)：44.90亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.94%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为18.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.47%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额39.05亿元，累计分红总额73.37亿元，分红融资比为1.88。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.2%/4.6%/3.4%，净经营利润分别为65.05亿/76.02亿/54.88亿元，净经营资产分别为1561.45亿/1638.89亿/1634.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.44/-0.47/-0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-168.77亿/-173.82亿/-127.2亿元，营收分别为380.52亿/371.64亿/302.53亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到30.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为49.84，其中净金融资产-940.12亿元，预期净利润44.9亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年以及“十五五”发展规划情况?

答：“十五五”期间,公司将继续发挥国家能源集团新能源板块排头兵作用,保持与当前行业地位相称的发展质量和规模增速,坚持“专业化+合作协同”发展模式。

公司正在编制“十五五”规划,重点布局“沙戈荒”大基地、海上风电及深远海项目,深化老旧风电“以大代小”改造,积极探索新能源就近消纳及融合发展的新模式、新技术、新业态,结合市场趋势,优化资产结构和发展布局,优先发展风电,择优发展光伏。优选资源条件好、电价相对优、开发成本低、有较强市场竞争力的项目开发建设。强化集团内部区域协同和产业协同,加大国际化拓展力度。通过精益运营、成本管控及市场化营销,保障效益,全面提升核心竞争力,实现高质量可持续发展。

2026年,公司计划新增新能源装机容量450万千瓦,主要为风电项目。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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