招商港口诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

招商港口

(001872)

总市值：515.31亿

PE(静)：11.41

PE(2025E)：11.18

总股本：25.02亿

PB(静)：0.82

利润(2025E)：46.06亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.83%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为55.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.04%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为3.99%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的吴一凡预测准确率为82.21%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是4.06元，公司股价距离该估值还有80.3%的下跌空间，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到3.5%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为4.24%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：根据 2024 年公司年报显示，招商港口的海外业务占总收入比重达到 2%，成为重要的收入来源，请您介绍一下公司海外港口布局及运营情况，以及未来海外发展规划。

答：首席运营官、总经理陆永新感谢你的提问。招商港口经过十多年海外拓展的耕耘，公司目前已经在全球 6 大洲 26个国家和地区投资运营 51 个港口，基本形成了较为完善的港口、物流和园区全球网络布局。2024 年，海外项目完成集装箱吞吐量 3,683.5万 TEU，同比增长 8.1%。公司实现海外业务收入 55.1 亿元，占总收入比重达到 34%，较 2023 年提升近 4个百分点，反映出海外业务已成为公司主要的业务板块。

海外规划方面，原则上我们会坚持“稳中求进、量力而行、尽力而为、商业可行、风险可控”几大原则。对于新投资项目，会在全球主枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络，重点关注在新贸易格局重塑及制造业布局调整中存在的结构性成长机遇的区域，同时也要有效规避不可控风险。对于存量项目，公司着力把位于斯里兰卡的 CICT 打造成区域效率和服务领先的国际集装箱码头，汉班托塔港（HIPG）打造成以油气、滚装、散杂货、集装箱、海事服务及临港配套产业为核心的“六大中心”区域综合性大港。公司将持续构建斯里兰卡两港一体化运营模式，实现业务快速发展，抓住窗口期，加快推进与船公司业务合作。公司也将通过完善海外管控体系，提升海外项目管理效率，加强海外码头的提质增效工作，提高海外业务收益。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券吴一凡的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，招商港口的合理估值约为4.05元，该公司现值20.60元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有80.3%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

招商港口需要保持3.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师吴一凡对其研究比较深入（预测准确度为82.21%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

46.06
2026E

48.65
2027E

51.16

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

5.83%
利润5年增速

31.17%

--
营收5年增速

5.87%

--
净利率

55.04%
销售费用/利润率

--

--
股息率

3.72%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.39%
有息资产负债率(%)

25.92%
财费货币率(%)

0.12%
应收账款/利润(%)

44.00%
存货/营收(%)

1.78%
经营现金流/利润(%)

177.42%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

7.38%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

25.90%
流动比率

0.89%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.28%
货币资金/流动负债(%)

78.79%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

66.52%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-35.53%
存货/营收环比(%)

6.80%
在建工程/利润(%)

77.76%
在建工程/利润环比(%)

6.06%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

21.22%
经营性现金流/利润(%)

177.42%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
覃璇

前海开源价值策略股票

182200
宋加旺杨彬

信澳鑫泰6个月持有期债券A

72400
石玉山

财通资管稳兴增益六个月持有期混合A

43400
王玉珏

北信瑞丰平安中国主题灵活配置

19800
高鹏飞

江信瑞福A

100

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行业相对指标