苏泊尔诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

苏泊尔

(002032)

总市值：459.18亿

PE(静)：20.45

PE(2025E)：19.00

总股本：8.01亿

PB(静)：7.14

利润(2025E)：24.16亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为32.4%，历来生意回报能力极强。然而去年的净利率为10.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市21年以来，累计融资总额11.35亿元，累计分红总额135.35亿元，分红融资比为11.92。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰君安的樊夏俐预测准确率为89.07%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是57.73元，公司股价距离该估值还有0.75%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为8.22%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括中泰证券(上海)资管的姜诚，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为135.80亿元，已累计从业8年14天，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：徐总您好。请 24 年报 P14 披露的公司炊具产品、电器产品，23 年的库存量+24 年的生产量-24 年的销售量的结果是负数，并不等于 24 年的库存量，这是什么逻辑？

答：谢谢您的问题！您的阅读非常仔细！这个主要是由于我们外发采购的产品没有包括在生产量中，而销售量及库存量是包括了所有的产品的。谢谢！

2. 徐总您好。请问公司的外销产品，最终销往主要是哪些国家和地区？销往美国的占外销产品销售额比例是多少？

您好！公司外贸业务中，销往美国的占比不高。谢谢！

3. 公司本期盈利水平如何

谢谢您的问题！如果您问题中的本期具体指的是 2025 年一季度的话，敬请期待我们将于 4 月 25 日发布的一季度报告。谢谢！

4. 公司之后的盈利有什么增长点？

您好！近期国家积极推出提振消费的措施，包括提高居民收入，鼓励生育，等等，利好整体经济发展，我们相信市场会逐步改善, 充满机会。但是也面临众多不确定因素，比如美国关税等等，竞争也会越来越激烈。公司依然坚持创新品质的基本战略方针，通过满足细分需求，如小户型，颜值，悦己经济等，积极推进核心品类进一步发展，有选择的推进新品类，聚焦资源，提高管理效率，在内销市场要做到优于市场水平，外销市场积极拓展新客户，新技术。谢谢!

5. 你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？

您好，详请见前一个问题的，补充一点，对照已发布 24 年年报的行业竞争对手，我们的业绩表现明显优于行业的表现，投资者也给与了积极的肯定！谢谢！

6. 行业以后的发展前景怎样？

您好，具体请见前两个问题的。谢谢！

7. 叶总您好。浙江绍兴苏泊尔生活电器有限公司高新技术企业认定已于 25 年初到期，请问公司是否在积极争取新一期的认定？如果在申请，目前进展如何？

尊敬的投资者，您好！公司已在开展高新技术企业的复评工作，该项目正在申请当中。感谢您的关注！

8. 请问徐总，24 年报期末公司为什么有折合 548 万元人民币的印尼盾？公司在印尼有什么业务？

您好，公司在印尼有一家合资公司。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国泰君安樊夏俐的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，苏泊尔的合理估值约为57.72元，该公司现值57.30元，现价基于合理估值有0.74%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

苏泊尔需要保持9.10%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师樊夏俐对其研究比较深入（预测准确度为89.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

24.30
2026E

26.27
2027E

28.45

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

32.39%
利润5年增速

3.54%

--
营收5年增速

2.46%

--
净利率

10.01%
销售费用/利润率

97.21%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

20.81%
有息资产负债率(%)

0.31%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

119.85%
存货/营收(%)

11.44%
经营现金流/利润(%)

115.10%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.79%
流动比率

1.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

77.11%
货币资金/流动负债(%)

82.12%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-19.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-14.24%
存货/营收环比(%)

14.41%
在建工程/利润(%)

0.58%
在建工程/利润环比(%)

196.69%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.87%
经营性现金流/利润(%)

115.10%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
赵柳燕刘新正

浙商丰利增强债券

216325

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行业相对指标

苏 泊 尔

苏泊尔