万邦德诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万邦德

(002082)

总市值：46.55亿

PE(静)：83.96

PE(2025E)：--

总股本：6.12亿

PB(静)：1.73

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.18%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.89%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额31.72亿元，累计分红总额6.15亿元，分红融资比为0.19。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到77.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：为便于广大投资者能够更加深入、全面了解公司的生产经营情况，公司于 2025年 5月 13日（星期二）下午 00-00在全景网通过参加“2025年浙江辖区上市公司投资者网上集体接待日主活动”暨 2024年度业绩说明会，与投资者进行了沟通交流，公司就投资者在本次说明会中出的进行了

答：

1.公司下一步业绩会呈现怎样的局面？？

您好。2024年度公司经营业绩虽受药品价格下调影响，但在医疗器械板块减亏以及南非板块扭亏为盈的影响下，整体仍保持了净利润、归母净利润的双增长；2024年度，公司实现营业收入 14.43亿元同比下降 6.39%；归属于上市公司股东的净利润 5,544.1万元同比增加 12.66%。

2024 年度，在积极响应国家集采和国谈政策的作用下，制药板块顺应市场变化主动将相关产品价格进行下调，目前集采的影响逐步消化。依托“原料药+制剂”一体化产业链优势，实现了从原料生产到终端产品的全流程的稳定性及可控性。凭借原料药与制剂的协同联动，进一步拓展银杏叶滴丸、石杉碱甲、溴己新呼吸系统等已有重点产品的渠道，为核心产品的市场拓展与长期价值增长奠定坚实基础。后续替代产品丁溴东莨菪碱注射液及代理产品的增量，重点推进的绞股蓝颗粒等中药产品，将为公司带来新的增长点。

医疗器械板块医用高分子产品在带量采购的基础上，持续深化市场渗透，实现区域覆盖与市场份额双提升。已实现覆盖全国 80%的省份，25省 50+城市。通过“量价协同”机制，公司在福建、浙江等标杆区域的市场覆盖率突破 70%。市场需求量的增加使医用高分子产品在原有销售网络基础上进一步开拓了市场份额，依托 10条全自动化注射器生产线，3条半自动输液器生产线，规模效应凸显，相关产能得以充分利用，规模效应会充分体现。

境外南非子公司作为在国际化战略布局中的关键支点，业务已实现快速恢复，并呈现稳步增长的趋势，一季度的南非业绩已有大幅度增长。依托当地成熟的渠道网络，成功将国内代理的医疗设备引入非洲市场。公司计划进一步加大“国产设备出海”的推进力度，致力于打造国内国际业务协同增长的新局面，以此作为新的利润贡献点。综合公司各个业务板块，管理团队对未来发展充满信心，对经营业绩有比较好的预期。

2.公司药品研发是如何布局的？

您好！目前重点投入的研发项目覆盖创新药、仿制药、原料药、中药。创新药端形成多重获益的胆碱酯酶抑制剂、国内空白靶点多肽新药、中药新药等多个核心技术平台，并覆盖重大神经系统疾病、代谢疾病、自体免疫疾病、以及罕见病；仿制药聚焦中枢神经、呼吸系统等领域。

公司引进海外人才，搭建了 120人的全流程研发团队，推进公司从仿制药到创新药的战略转型，公司建立的院士工作站、博士后被认定为省重点院士工作站，国家级模范院士工作站，省级博士后工作站。

目前在研的主要产品有石杉碱甲控释片适用于阿尔茨海默病的临床开发正在启动支持新药注册的关键注册临床研究；石杉碱甲适用于重症肌无力、适用于新生儿缺氧缺血性脑病临床开发的新药临床试验申请（IND）已获得了美国 FD的临床许可，石杉碱甲适用于重症肌无力的临床 IND申请已获得中国 CDE受理。甲钴胺制剂适用于渐冻症已获得美国 FD孤儿药的资格认定。黑皮质素受体（MCR）靶点小分子多肽、中药新药及新适应症拓展。

公司建立了涵盖了药物发现、PCC确立、药理毒理研究，原料药 CMC，制剂 CMC，法规注册，临床开发等药品研发全生命周期的能力，研发团队不断地提升壮大支撑后续多条管线的研发，积极拥抱 I在医药领域的应用，支持公司创新药的发展战略。

3.请问贵公司在机构投资者关系管理方面做了哪些努力，下一步投关方向及具体内容有哪些，能带给我们投资者更多希望？

公司始终以“公开、透明、互动”为核心，持续优化机构投资者关系管理通过定期业绩说明会、组织投资者沟通交流会、走进上市公司、投资机构调研、券商分析研究员等方式多维度信息披露，确保信息高效触达；搭建专线沟通渠道，助力投资者全面理解公司战略与价值。

未来，公司将进一步深化数字化赋能，提升沟通效率；持续倾听机构投资者反馈，围绕核心业务和新技术应用，开展场景化路演，强化市场对公司成长逻辑的认同。公司始终以股东利益为导向，将公司经营过程中发展重要的信息与市场及时交流沟通，通过夯实主业、创新驱动，为投资者创造可持续报。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.18%
利润5年增速

-44.77%

--
营收5年增速

-38.71%

--
净利率

3.13%
销售费用/利润率

503.96%
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

22.86%
财费货币率(%)

0.68%
应收账款/利润(%)

1340.61%
存货/营收(%)

14.70%
经营现金流/利润(%)

216.84%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-15.23%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-60.39%
流动比率

1.49%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-6.68%
货币资金/流动负债(%)

5.93%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.99%
应收账款/利润3年变动比例(%)

134.03%
存货/营收环比(%)

-0.74%
在建工程/利润(%)

956.47%
在建工程/利润环比(%)

3.80%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.62%
经营性现金流/利润(%)

216.84%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

343000
蔡丹

宝盈新锐混合A

196000
翟梓舰

西部利得量化优选一年持有期混合A

76200
李佳亮

南方中证2000ETF

54900
盛丰衍翟梓舰

西部利得中证1000指数增强A

53600

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行业相对指标