广东鸿图诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广东鸿图

(002101)

总市值：81.85亿

PE(静)：19.71

PE(2025E)：18.85

总股本：6.64亿

PB(静)：1.04

利润(2025E)：4.34亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额54.88亿元，累计分红总额8.50亿元，分红融资比为0.15。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到17.9%，能撑起当前市值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司 2024 年和 2025 年一季度的经营情况和业绩变动的主要原因？

答：公司 2024年实现营业收入 80.52亿元，同比增长 5.76%；实现归母净利润 4.15亿元，同比减少 1.79%，主要是受客户降价、原材料上涨、新产能投入的影响；若剔除新扩产项目广州鸿图、天津鸿图的影响，归母净利润同比增长 3.92%。

2025 年一季度实现营业收入 20.99 亿元，同比增长 19.06%；实现归母净利润为 4,513万元，同比下滑 32.04%；收入增长主要来源于国内自主品牌客户的销量增长；利润下滑的主要原因是受原材料价格上涨、先进制造业进项税额加计抵减同比减少以及美国加征关税的影响。

2、请问公司毛利率下滑的主要原因是什么？

公司近年来顺应行业的发展趋势，积极开拓市场，自主品牌的收入占比有所提升，合资品牌和出口业务的收入占比有所下降。国内汽车市场竞争很激烈，车企的降价压力也会向供应商传导，毛利率承压，总体呈现下降的趋势。公司主要客户结构发生变化后，毛利率也是呈现逐年下降的趋势，原材料成本上涨也导致公司毛利率有所下滑。

3、请问如何平衡客户结构变化带来增收不增利的影响，未来如何展望?

现在参与竞争的压铸企业很多，行业竞争态势非常激烈，行业内已经进入到淘汰赛的竞争阶段，所以毛利率低是正常的趋势。当淘汰出清低产能、技术含量低的企业后，行业集中度会慢慢提升，毛利率会逐步归到正常的水平。公司会努力克服行业竞争压力，及时调整市场策略、按质保量、稳中求进，提高公司经营效率和发展质量。

4、请问今年一季度收入增长的主要来源？今年收入增量如何展望？

公司今年一季度收入增长主要来源于自主品牌的收入增长，全年的收入增量也主要来源于自主品牌。公司会顺应行业市场的变化，全方位积极开拓客户，努力提高销售收入。

5、请问公司海外建厂的规划布局情况？

公司积极推进压铸及内外饰两大业务板块的海外产能布局规划工作，包括在东南亚、北美等地区都有研究分析，现在受到各种因素影响，具体方案会再根据最新国际政治经济关系变化情况作进一步论证。

6、请问加征关税对公司的影响情况？

公司海外业务收入总体占比约 18%，其中有部分业务是出口至北美地区的。出口至北美地区的也分几种情况，一是客户自提货品，关税由客户承担；二是货品运到海外中间仓；三是直接运输到客户所在地区，会增加公司的税负成本，总体上对公司的影响较小。公司会通过优质客户的绑定和深化合作、加大国内市场的客户开发力度、加快客户、产品结构优化升级和强化内部成本控制等多种不同方式，以缓解竞争加剧和国际形势恶化带来的不利影响，

7、请问公司在镁合金方面的布局情况？

公司很早以前就有做过镁合金方面的产品，后面因为主机厂在镁合金方面应用的渗透率不高，就没有持续开展业务了。目前主机厂在向镁合金方向尝试，公司有去做镁合金方面的业务、技术布局，目前也掌握了一定的工艺技术。

8、请问公司大型压铸机的产能利用率情况如何？

公司广州工厂目前有 4台（套）大型压铸机，分别是一台16,000T、一台 12,000T、两台 7,000T，其产能利用率从去年开始逐步提高，目前产能利用率处于较饱满的状态。今年公司会根据一体化压铸产品的生产销售情况新增购置安装 1-2台大型压铸机，以满足客户需求。

9、请问公司如何展望未来压铸一体化的发展？

汽车采用压铸一体化技术工艺，能提高汽车的生产效率、提高轻量化程度、节约生产成本等。当前国内也有很多主机厂尝试通过自研或合作的方式研发、应用一体化压铸产品，未来一体化压铸的市场渗透率会逐步提升，这也是行业的一个发展趋势。

10、请问公司在低空经济等新领域的布局情况如何？

目前公司在低空经济领域，有拿到小鹏汇天的项目定点，也有拿到客户的农用无人机的项目定点。公司积极对低空经济、具身智能机器人等新兴领域开展系统化的行业研究，当这些领域的业务上量，公司切入这些新赛道的机会才会提高。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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周期平滑估值
PB
PE

根据中信建投程似骐的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，广东鸿图的合理估值约为11.04元，该公司现值12.32元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有10.37%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师程似骐对其研究比较深入（预测准确度为72.78%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

4.45
2026E

5.17
2027E

5.92

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.94%
利润5年增速

122.21%

--
营收5年增速

6.39%

--
净利率

5.36%
销售费用/利润率

49.09%
股息率

2.71%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

5.21%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

628.27%
存货/营收(%)

18.25%
经营现金流/利润(%)

270.78%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.69%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.50%
流动比率

1.35%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

33.09%
货币资金/流动负债(%)

62.78%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.54%
应收账款/利润3年变动比例(%)

33.16%
存货/营收环比(%)

1.68%
在建工程/利润(%)

69.58%
在建工程/利润环比(%)

37.99%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.76%
经营性现金流/利润(%)

270.78%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
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