ST兴化
(002109)
总市值：33.44亿
PE(静)：-6.46
PE(2026E)：--
总股本：12.76亿
PB(静)：0.85
利润(2026E)：--
研究院小巴
去年的净利率为-19.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
公司现金资产非常健康。
公司上市19年以来，累计融资总额33.80亿元，累计分红总额6.17亿元，分红融资比为0.18。
公司有息负债较高，注意公司债务风险。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4.52亿/-4.78亿/-7.04亿元，净经营资产分别为89.69亿/81.31亿/75.66亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.26/-0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9.18亿/-10.64亿/-8.91亿元，营收分别为36.92亿/40.61亿/35.5亿元。
详细数据
研究院小巴
注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者出的及公司回复情况
答：1、请问 24 年三季度业绩大额差错，公司为什么拖到 26 年四月份自查自爆雷，请问公司是多久自查一次？还有公司有没有其他隐藏的重大违法违规或者财务未披露问题。做为中小投资者，本身看好公司未来发展，结果内控被否又是信批违法违规。让我们损失惨重。后期公司会采取怎样措施！谢谢复！
您好，由于公司子公司榆神能化 2024 年年度财务报告错报，导致公司 2024 年年报至 2025 年三季报之间的报表存在错报，2025 年底子公司榆神能化进行自查并结合年审会计师的认定，在会计师对差错更正出具鉴定报告的基础上，公司进行了差错更正公告目前，公司正在实施专项整改措施，完善相关管理制度，组织榆神能化开展合规培训以提升相关关键人员的规范意识，强化内控管理，确保公司子公司合规运行，增强可持续发展能力。2、当年收购榆能我曾经提问有无对赌协议，复是无，如今这个现状作为主导的母体延长集团有何应，同时接下来其他并购比如同业竞争的公司，延长集团有无兜底行为，是否将有毒资产甩包袱注入上市公司侵害股民权力您好，公司当时收购榆神能化构成重大资产重组，延长集团作为交易对方结合标的资产评估方法和重组管理办法的相关规定没有做出业绩承诺，符合监管规定，感谢您的关注。3、延长主导的收购榆能暴雷给投资者造成巨大损失，后面收购的陕西延长石油兴化新能源和竞业协议的凯越是否同样有问题呢，延长作为大股东有何担当望给广大投资者一个合理解释您好，公司收购榆神能化是为了避免同业竞争，实现公司产品结构转型、延长产业链的需要。公司这次会计差错调整是由于榆神能化 2024 年财务报告错报所致。榆神能化是 2023 年 2 月注入公司的，这次会计差错调整与收购榆神能化的行为没有直接关联关系，是榆神能化自身内控缺陷所致。谢谢你的关注4、延长的大股东，对未来公司发展有什么计划，能否帮助公司持续盈利。您好，延长集团作为公司大股东，非常重视公司的积极健康发展，有关信息请以公司公告为准。公司选定的信息披露媒体为《证券日报》《证券时报及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述选定媒体披露的信息为准。感谢您的关注5、作为一个持有兴化多年的股民，请问当年为避免同业竞争，延长主导了兴化并购榆能收购，目前榆能暴雷作为兴化的母公司延长集团对投资者有何补偿或说明您好，公司收购榆神能化是为了避免同业竞争，实现公司产品结构转型、延长产业链的需要。公司这次会计差错调整是由于榆神能化 2024 年财务报告错报所致。榆神能化是 2023 年 2 月注入公司的，这次会计差错调整与收购榆神能化的行为没有直接关联关系，是榆神能化自身内控缺陷所致。谢谢你的关注6、作为一个持有兴化 5 年的股东，见证了收购榆能的全过程，目前榆能神化暴雷给我和其他投资者都造成一定损失，请问作为当年主导兴化增发收购榆能得母公司延长集团有何解释，目前收购得 20%股权得延长石油兴化新能源是否也有问题，未来即将并入得凯越？延长作为母公司如何保证收购企业不会跟榆能一样爆雷给投资者造成损失，延长集团是否将优质资产注入增加上市公司核心竞争力您好，针对本次榆神能化会计差错更正相关事项，公司将在开展全面深度自查后制定切实可行的专项整改措施，同步修订完善相关管理制度，积极组织榆神能化开展有针对性的合规培训以提升相关关键人员的规范意识，持续强化内控全流程管理。榆神能化此次事件的发生有其特殊性，延长集团作为控股股东也非常重视公司的持续健康发展，感谢您对公司的关注。7、兴化半导体产业园，兴化股份会参与湿电子化学品研发生产吗？兴化化工未来留在兴平还是会随集团公司搬迁陕北？您好，兴化半导体产业园属于关联方兴化集团负责的项目。兴化化工是公司重要的全资子公司，目前没有有关搬迁的消息。谢谢你的关注。8、凯越煤化收购还在推进吗？您好，2024 年 6 月 8 日，公司披露了《关于筹划收购凯越煤化控制权暨关联交易的提示性公告》（公告编号2024-030）。后续公司将结合凯越煤化 50 万吨乙醇项目建设进展和试生产情况再适时推动该项收购工作并按照规定严格履行信披义务。具体内容详见公司《2025 年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“十七、其他重大事项的说明”。感谢您对公司的关注！9、前面得增持股份公告发布后，增持了吗？增持了多少呢？您好，有关本次兴化集团增持事项的进展情况公司将在触发信披义务时及时进行披露，请您持续关注公司公告，公司选定的信息披露媒体为《证券日报》《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）公司所有信息均以在上述选定媒体披露的信息为准。感谢您的关注！10、要严格要求榆神，禁止各子公司犯同样的错误，加强各管理，保护好公司中小投资者。衷心感谢您的建议！我们正在采取积极措施强化对子公司的管理，防范子公司再次出现类似错误详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，ST兴化的合理估值约为--元，该公司现值2.62元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
ST兴化需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师刘威对其研究比较深入（预测准确度为12.36%）其最新研报预测如下：
财报摘要
-
项目2025评级
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ROIC-6.45%
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利润5年增速----
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营收5年增速12.84%--
-
净利率-19.83%
-
销售费用/利润率--
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
-
项目数值
-
货币资金/总资产(%)--
-
有息资产负债率(%)41.81%
-
财费货币率(%)0.08%
-
应收账款/利润(%)--
-
存货/营收(%)5.63%
-
经营现金流/利润(%)71.67%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)11.67%
-
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)31.73%
-
流动比率0.78%
-
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)34.74%
-
货币资金/流动负债(%)124.43%
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盈利质量瑕疵数4
盈利质量
-
项目数值
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应收账款/利润环比(%)--
-
应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)-10.56%
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在建工程/利润(%)--
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)--
-
经营性现金流/利润(%)71.67%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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