银轮股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

银轮股份

(002126)

总市值：355.50亿

PE(静)：37.13

PE(2026E)：28.71

总股本：8.47亿

PB(静)：4.75

利润(2026E)：12.38亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.24%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.75%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为4.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额17.84亿元，累计分红总额7.38亿元，分红融资比为0.41。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/14.4%/14.5%，净经营利润分别为7.01亿/8.94亿/10.86亿元，净经营资产分别为58.39亿/62.16亿/75.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.06/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.59亿/7.15亿/8.68亿元，营收分别为110.18亿/127.02亿/156.78亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的高伊楠预测准确率为98.41%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是31.66元，公司股价距离该估值还有24.58%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为33.31%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为29.82，其中净金融资产-13.6亿元，预期净利润12.38亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括申万菱信基金的付娟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为37.59亿元，已累计从业14年20天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司出海战略价值？北美业务未来前景？

答：当前全球供应链深度重构，本土化供应成为趋势。完善全球化能力、加快全球化布局，是支撑公司服务全球客户的战略需求。北美市场是公司核心国际客户聚集地，目前正处于业务发展窗口期，机遇大于挑战。公司海外属地化优势逐步显现，从获取海外订单趋势上看，汽车业务订单获取势头强劲，增速稳步提升，发电机组、数据中心等新赛道需求陆续落地，整体运营能力将持续向好。

二、公司电力能源板块发展定位？目前主要品类有哪些？

发电板块是公司业务结构中弹性最大的板块之一，未来五年将快速成长为公司重要的营收与利润增长点。产品方面，公司主要布局大马力发电机冷却模块、发电机尾气排放处理、水箱模块及各类换热器等核心品类，相关产品已在多家国际头部客户实现量产落地。

三、公司数据中心液冷赛道的发展定位与思路？目前的产能布局情况？

公司在数据中心液冷行业的定位是模组零部件供应商，并制定了中期发展规划，实施“技术+制造”的组合策略，聚焦北美及台系客户，以不锈钢板式换热器等零部件产品为突破口，服务数据中心液冷模组（总成）客户。目前公司正积极投入产能建设，以满足客户需求。

四、公司进入液冷行业坚持哪些原则？

一是坚持能力先行，严格遵循电子行业管理规范，优先完善产能布局、品质管控、行业认证等核心能力，稳健经营、严控风险；二是坚持差异化竞争，深耕液冷零部件细分赛道，发挥精密制造核心优势；三是紧抓行业黄金窗口期，集中优势资源推动合作项目快速落地。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券高伊楠的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，银轮股份的合理估值约为31.65元，该公司现值41.98元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有24.58%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

银轮股份需要保持31.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师高伊楠对其研究比较深入（预测准确度为98.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

13.39
2027E

17.99
2028E

22.68

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.24%
利润5年增速

28.09%

--
营收5年增速

19.91%

--
净利率

6.92%
销售费用/利润率

22.06%
股息率

0.25%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.86%
有息资产负债率(%)

17.66%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

606.91%
存货/营收(%)

18.25%
经营现金流/利润(%)

146.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.41%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.97%
流动比率

1.15%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

15.37%
货币资金/流动负债(%)

38.20%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.70%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-33.09%
存货/营收环比(%)

2.69%
在建工程/利润(%)

90.59%
在建工程/利润环比(%)

3.78%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

2.79%
经营性现金流/利润(%)

146.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王阳

国泰智能汽车股票A

2813866
王毅文孙蔚

华商盛世成长混合

2785350
付娟

申万菱信新经济混合A

2515200
黄奕松

鹏华核心优势混合A

1449300
赖礼辉

嘉实稳宏债券A

1393500

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行业相对指标