沃尔核材
(002130)
总市值：358.09亿
PE(静)：42.25
PE(2026E)：18.12
总股本：14.00亿
PB(静)：5.80
利润(2026E)：19.76亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为13.13%，生意回报能力强。去年的净利率为13.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.71%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的柯迈预测准确率为82.29%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是24.81元，公司股价距离该估值还有3%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为44.1%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.89，其中净金融资产4.52亿元，预期净利润19.76亿元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司介绍 2025 年全年业绩预告的情况。
答：2025 年度内，公司电子材料、通信线缆、电力产品以及新能源汽车产品的市场需求持续提升，公司各业务板块营业收入均实现了不同程度增长，其中，公司通信线缆与新能源汽车产品业务板块增速较快；同时，公司还通过持续提升自动化水平、提高生产效率、优化产品结构等积极举措来提升盈利能力。综合因素影响下，公司 2025 年度整体经营业绩保持了稳健增长态势。
根据公司于 2026 年 1 月 29 日披露的《2025 年年度业绩预告》，公司 2025 年全年预计实现归母净利润区间为 11 亿元至11.8 亿元，较上年同期增长区间为 29.79%至 39.22%。2、请问公司目前高速通信线整体业务情况如何？核心直接客户以及终端厂商有哪些？2025 年度，受益于数据通信等下游行业需求的快速释放，公司高速通信线产品市场需求显著增长，带动收入实现快速提升，整体经营及业绩情况符合公司预期。公司高速通信线产品已进入多家重点客户的核心供应商体系，订单需求意向明确，主要直接客户包括安费诺、莫仕、泰科、豪利士等国际企业，以及立讯、庆虹、华丰等国内企业，直接客户进一步加工后再最终供应给包括英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等在内的国际各大服务器厂商终端使用。3、请问公司是如何布局高速通信线产能的？未来发展前景如何预期？公司在高速通信线业务的产能布局上秉承前瞻性和战略性原则，充分结合所在行业的发展趋势、下游市场的需求空间以及重点客户的预期指引等，提前进行产能规划与建设，整体产能安排保持一定弹性，以应对下游需求变化及潜在新增需求。整体来看，公司现有产能规划能够有效支持高速通信线业务的增长需求，并合理匹配下游核心客户的项目进度。随着行业需求的逐步放量以及下游客户群体的持续拓展，公司规划的高速通信线产能将按节奏释放，具备较好的消化基础。同时，公司也将根据行业发展、客户需求及订单情况合理安排产能，为高速线业务的长远发展提供稳定支撑。4、请问公司对近日终端客户的技术方案变更传闻有什么看法？公司持续关注下游技术路线及相关产品架构的演进情况，并与核心客户保持密切沟通。从目前情况来看，部分技术方案调整主要集中在特定应用场景及局部结构，对高速通信线整体需求规模影响有限；且公司下一代更高速率的单通道 448G 高速线已经率先开发出来，此款线能更好满足未来更高等级的终端产品需求。此外，从产业化和应用端来看，公司高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产能力和完善的产业链配套等优势，未来仍具备较为稳固的需求基础和长期发展空间。5、请问公司高速通信线业务的下游需求结构情况如何？公司持续推进高速通信线业务的下游客户拓展，相关产品面向多类下游客户及应用场景，在不同系统架构和产品配置中均存在应用需求。结合订单分布及客户推进项目情况来看，公司高速通信线业务的需求较为广泛和多元，不同类型终端客户对相关产品均形成了一定规模的需求。2026 年以来，最前沿数据中心需求的高速线规格型号快速增加，公司正在大量增加绕包设备满足客户的需求。整体来看，公司高速通信线业务的需求结构持续优化，客户基础不断拓宽，有助于提升业务稳定性并不断丰富应用场景。6、请问大宗原材料价格上涨对公司高速通信线业务影响大吗？公司积极关注铜价波动，以铜为主要原材料的公司大部分产品定价会参照铜价合理浮动，高速通信线的原材料中铜的占比较小，公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施，综合措施下铜价上涨对公司盈利影响较小。7、请问公司其他业务板块的发展情况如何？未来展望是怎么样的？除通信线缆业务之外，公司其他业务板块主要为电子材料、电力产品及新能源汽车产品等。在电子材料、电力产品业务板块，其为公司成立以来持续深耕的优势业务板块，经过多年的自主研发和市场积累，已形成了成熟的技术体系和完善的产品矩阵，产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高；受益于现有市场需求的持续增长以及新增应用场景的不断拓展，目前该两类产品业务发展态势较为稳定。在新能源汽车产品业务板块，受产业政策的持续推动，车桩比结构性改善需求以及充换电基础设施持续建设等因素推动，叠加充电枪等产品更新换代的需求，公司该业务板块产品具备稳定的市场基础，近年来持续保持着良好的增长态势。为拓展更大的市场空间，公司同步推进海外产能及市场布局，在马来西亚等地建设海外生产基地，有助于公司进一步优化全球产能布局，提升对海外客户的供给能力。综合来看，在现有业务基础、新兴市场拓展以及海外布局逐步推进等多重因素支撑下，公司对于未来保持良好发展态势充满信心。8、请问公司港股项目进展情况如何？预期发行价格是什么区间？截至目前，公司港股发行上市各项工作正按计划有序推进。公司本次港股发行价格将在监管机构批准的发行方案下，充分考虑公司现有股东利益、行业惯例、境内外资本市场环境以及投资者接受程度等情况，按照国际市场惯例，通过订单需求和簿记建档方式，综合参考公司 股股票估值水平、可比公司在境内外市场的估值情况等因素综合确定。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中信证券柯迈的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，沃尔核材的合理估值约为24.81元，该公司现值25.58元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有3%的溢价
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
沃尔核材需要保持32.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师柯迈对其研究比较深入（预测准确度为82.28%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E11.38
-
2026E20.12
-
2027E25.36
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC13.12%
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利润5年增速34.54%--
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营收5年增速11.72%--
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净利率13.28%
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销售费用/利润率41.73%
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股息率0.76%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)9.45%
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有息资产负债率(%)17.30%
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财费货币率(%)0.04%
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应收账款/利润(%)325.14%
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存货/营收(%)16.44%
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经营现金流/利润(%)105.89%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)2.34%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)4.69%
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流动比率1.51%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)32.35%
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货币资金/流动负债(%)41.37%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-1.87%
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)5.97%
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在建工程/利润(%)42.19%
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在建工程/利润环比(%)-19.71%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-1.76%
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经营性现金流/利润(%)105.89%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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张西林 李正伟招商安泰偏股混合350000
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邱家庆安信深圳科技指数(LOF)A250634
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关旭益民红利成长混合159200
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程泉璋招商安德灵活配置混合A120700
行业相对指标
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