顺络电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

顺络电子

(002138)

总市值：337.04亿

PE(静)：33.01

PE(2026E)：--

总股本：8.06亿

PB(静)：5.17

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.79%，生意回报能力一般。去年的净利率为16.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.37%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为7.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/9.8%/11.7%，净经营利润分别为7.4亿/9.5亿/11.41亿元，净经营资产分别为92.33亿/96.82亿/97.34亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.42/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.1亿/24.97亿/27.59亿元，营收分别为50.4亿/58.97亿/67.45亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.9%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-7.13亿元，预期净利润--元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为115.81亿元，已累计从业9年134天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司汽车业务未来发展前景？

答：汽车电子业务是公司战略发展的重要业务领域之一。通过不断深入探索产品组合，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。如果说新能源汽车产业发展的上半程是电动化，那下半程将是智能化的应用场景普及，电动化大量提升了整车中的电子元件和模组模块的应用数量，而智能驾驶对于感知层、决策层和执行层的模块（雷达、摄像头、域控制器等模块）提出了新需求，这将带动公司相关产品需求快速提升，支撑公司车规业务线的第二增长极。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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