三全食品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三全食品

(002216)

总市值：111.83亿

PE(静)：20.52

PE(2026E)：18.37

总股本：8.79亿

PB(静)：2.29

利润(2026E)：6.09亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.89%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.05%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为1.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市18年以来，累计融资总额10.06亿元，累计分红总额24.69亿元，分红融资比为2.45。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为51%/49%/44.5%，净经营利润分别为7.5亿/5.42亿/5.53亿元，净经营资产分别为14.69亿/11.06亿/12.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.15/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.15亿/-9.88亿/-6.54亿元，营收分别为70.56亿/66.32亿/65.41亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.7%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.52，其中净金融资产17.4亿元，预期净利润6.09亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司未来的发展战略是什么？

答：公司将以产品创新为导向，消费者需求为核心，供应链效率与研发能力为根基，持续丰富产品品类、延伸适用场景，并随着对海外市场的拓展，将更多的优质产品带给全球消费者，肩负起传播中国美食文化的使命。公司将继续坚持产品创新驱动战略，深挖消费需求，积极拓展新品类并加速新产品开发；持续聚焦肉制品业务发展，明确肉制品作为第二增长曲线的战略高度，以丰富的产品矩阵满足多元需求，持续提升产品适配性与市场竞争力；全面推进 To B 与 To C 渠道协同发展，通过提升服务品质、提高响应速度，与渠道客户建立更紧密的合作关系，同时继续深化产品定制化服务、即时零售业务的战略合作，进一步满足客户差异化需求，实现互利共赢；通过合理化产能布局和自动化智能化设备的迭代升级，持续优化人工成本，制造费用，提升盈利能力及产品竞争力。

2、公司目前定制化产品进展情况如何？

公司重塑战略根基，从以产品为中心转向以消费者为中心，全面推进产品定制化服务，与渠道合作伙伴联合共创，深挖不同消费群体的差异化需求，加强与优质客户的深度绑定，2025 年，公司成功与山姆、盒马、奥乐齐等头部新渠道达成深度合作，同时与沃尔玛、大润发、永辉等长期合作伙伴的关系进一步升级，实现更紧密的协同。公司将持续拓展定制化客户及产品边界，加速提升定制化产品上市数量，释放更大的增长潜力。

3、目前行业发展情况如何？

随着国家扩大内需战略的深入实施，消费市场正迎来稳步暖的积极周期。在此背景下，消费者需求从基础便捷向健康化、多元化深度演进，实现了行业价值提升的转变。健康化、便捷化与场景化成为行业发展的三大核心趋势，产品品质的升级、供应链效率的提升，并随着对精准场景的深度触达，行业将不断释放新的增长动能，迈向更高质量的发展阶段。

4、公司如何控制原材料等成本上涨的影响？

公司将继续坚持可持续发展的经营思路，通过与重点供应商建立长期战略合作关系，运用科学化、数据化的预测模型以及主动对冲工具，适时调整费用投放策略等方式尽可能平抑成本波动带来的影响。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券顾训丁的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三全食品的合理估值约为10.10元，该公司现值12.72元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有20.52%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三全食品需要保持23.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师顾训丁对其研究比较深入（预测准确度为76.27%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.97
2027E

6.49
2028E

6.98

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.88%
利润5年增速

-8.10%

--
营收5年增速

-1.13%

--
净利率

8.45%
销售费用/利润率

155.06%
股息率

4.02%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

40.38%
有息资产负债率(%)

4.13%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

52.96%
存货/营收(%)

8.66%
经营现金流/利润(%)

89.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.46%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.49%
流动比率

1.71%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

56.64%
货币资金/流动负债(%)

255.84%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

36.33%
应收账款/利润3年变动比例(%)

5.18%
存货/营收环比(%)

-42.36%
在建工程/利润(%)

51.26%
在建工程/利润环比(%)

1.18%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-22.86%
经营性现金流/利润(%)

89.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王羿伟

华富量子生命力混合A

227800
吕姝仪蔡丹

宝盈祥颐定期开放混合A

32000
陈佳昀周实

万家惠裕回报6个月持有期混合A

18000
楼华锋郭益均

兴业聚丰混合A

16900
陈佳昀

万家惠诚回报平衡一年持有期混合A

15000

更多>

行业相对指标