大华股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

大华股份

(002236)

总市值：506.09亿

PE(静)：17.41

PE(2025E)：15.32

总股本：32.99亿

PB(静)：1.37

利润(2025E)：33.03亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.67%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额65.11亿元，累计分红总额91.26亿元，分红融资比为1.4。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的2.39%分位值，距离近十年来的中位估值还有145.78%的上涨空间。

该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给16.81倍估值对应590.06亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何理解公司 2025 年一季度各板块的业务情况

答：一季度，国内宏观环境总体保持平稳态势，公司继续保持稳健发展一季度实现收入 62.56亿元，同比增长 1.22%；实现归母净利润 6.53 亿，同比增长 16.45%；实现扣非后归母净利润 5.04亿，同比增长 0.44%。

具体细分来看，国内收入增速正。其中，企业业务方面表现出较强的韧性，尤其是能源和工商企业，以电力、石化为代表的传统能源仍有大颗粒度项目落地。文教卫行业表现也相对亮眼，24 年公司开展多种活动来拓展生态圈，与合作伙伴共享商机，今年开始逐渐落地产出。不过，建筑、金融等传统行业依旧受行业周期和外部环境的影响，业绩表现承压；政府业务方面，受国内投资谨慎的影响，除了有资金支撑的大交通、公共民生中的数字化升级业务较为景气，其他行业需求较弱；分销业务还处在业务调整期，业绩相对疲软。整体来看，公司业务仍旧延续结构性特点。

海外业务方面，一季度收入增速略好于国内。但考虑关税等外部挑战对全球经济的影响，危与机并存，公司将努力通过人工智能、物联网等技术提升产品竞争力，同时增加本地化生产、服务和合作伙伴关系，以提升市场渗透率，把握全球城市化、数字化转型以及公共安全需求持续增长带来的机遇，推动业务的稳健发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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