美邦服饰诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

美邦服饰

(002269)

总市值：45.73亿

PE(静)：144.04

PE(2025E)：--

总股本：25.13亿

PB(静)：8.71

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.57%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额13.83亿元，累计分红总额31.38亿元，分红融资比为2.27。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

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公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司新零售策略的出，解决了消费者与社会的什么痛点？给市场发展做怎么样规划？

答：首先，公司新零售涉及到团券，但是公司并非把团券当做一个促销手段，而是当作商业模式来深度思考。公司一直在想如何能为消费者解决痛点，一个好的商业模式应该既要能解决企业的效率和成本问题，又要解决社会需求问题

一方面，新零售解决了消费者当下爆买爆退带来的社会资源浪费，避免了消费者额外的时间和精力消耗。消费者目前已形成爆买爆退习惯，并很难改变爆买爆退不仅给社会带来巨大资源浪费，还给商家带来成本巨幅提高。美特斯邦威5.0新零售借助团券工具，既能满足消费者爆买爆退，又不给消费者带来额外负担，更不会给社会造成资源浪费和对商家带来成本提升，从而能更好地服务消费者，并有积极的社会意义。

另一方面，消费者既要好的折扣，又要保持好的产品体验。公司通过团券实现了消费者想要的折扣价值。此外，针对同一品牌在不同平台、不同渠道、不同价格的市场常见情况，公司要求全国所有门店，无论经销商还是直营门店全都是一个价格。这就要求公司提高内部管理效率，实现一个标准管理。公司决不允许任何渠道低于团券转换之后的价格价值。新模式落地过程中，公司也面临非常大的挑战，24年3月至10月期间，没有看到5.0新零售模式的优势，没看好潮流戶外趋势的机会，就有200多个加盟商转投传统休闲友商品牌合作，对公司当年营收带来巨大挑战。

今后，我们还要去持续改进，在商品卡、短视频/短剧、直播上发力，未来我们希望在商品卡、短视频/短剧、直播上实现团券占比结构为25%、25%和50%的目标，目前直播还占团券业务的大部分，未来我们需要把商品卡和短视频做好，它的成本是更低的，直播的流量成本较高。

此外，5.0新零售模式可以让消费者可以便捷试穿体验，消费者可以任何时间下单，并到附近生活馆试穿衣服。虽然公司门店存在普及度不够，直播间中会频繁问道“这里有店吗？”的情形，对此，公司提出万家生活馆计划，通过研究分析，一万家生活馆可以实现大部分消费者走路10至15分钟就能有一家生活馆的便捷核卷体验。

针对潮流户外趋势，公司做出了正确的选择。当前，户外是大趋势，不尽是一线城市户外市场机会，三五线城市市场中潮流户外还是新鲜的赛道，也为消费者提供了多一份户外赛道的选择。

针对合作伙伴门店获客难的问题，公司通过5.0新零售赋能，帮助每家门店在开业之前，就帮助与培训合作伙伴做商品卡、短视频短剧和直播能力。针对商品流转问题，公司严格控制门店铺货量，在满足店铺生意需求的基础上，避免商品无序堆押。关于这一策略，公司在全国落地尚有很大难度，公司的卫星仓尚未普及化。2025年开始，公司将对此做严格控制。获客难与商品流转问题解决了，既能解决企业风险，又能让加盟合作伙伴无后顾之忧。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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