万马股份
(002276)
总市值：142.81亿
PE(静)：41.86
PE(2025E)：27.78
总股本：10.14亿
PB(静)：2.46
利润(2025E)：5.14亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为5.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为1.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
公司上市16年以来，累计融资总额28.76亿元，累计分红总额6.39亿元，分红融资比为0.22。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
详细数据
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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到36.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司最大的主业是电力电缆板块，装备线缆板块与其定位和差异性是怎么样的？
答：首先，是战略定位不同。
电力电缆板块，是万马股份最大的业务板块，是万马股份发展的基础和基石。主要依托现有的生产设备、技术研发、智能制造、市场客户优势，巩固行业地位，实现稳健发展。装备线缆板块，是万马股份细分领域的先行者、技术创新的引领者、新兴行业的开拓者。 其次，是产品定位、应用场景、客户群体不同。电力电缆板块主要产品为各电压等级的电力电缆，主要应用于基础建设、大型工程和建筑内输配电等。客户群体主要是国网南网、轨道交通、石油石化、地产等行业。装备线缆板块的主要产品是工业智能线缆、各种柔性、耐高低温、防腐蚀等特性特种装备电缆、和光电通讯数据类电缆等。应用领域涵盖工业自动化、电动汽车车内高压、充电桩充电、光伏、通用橡套、港机、矿用、风能、船舶、海工等成套装备专用领域，及网络数据传输，智能安防等领域。客户群体主要是智能制造、清洁能源设备、船舶海工、矿山机械、互联网及广电通讯等。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中金公司王颖东的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，万马股份的合理估值约为--元，该公司现值14.08元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
万马股份需要保持36.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师王颖东对其研究比较深入（预测准确度为60.08%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E5.20
-
2026E6.45
-
2027E--
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC5.16%
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利润5年增速10.91%--
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营收5年增速12.75%--
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净利率1.93%
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销售费用/利润率185.78%
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股息率0.36%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)10.63%
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有息资产负债率(%)7.71%
-
财费货币率(%)0.05%
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应收账款/利润(%)1745.70%
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存货/营收(%)7.55%
-
经营现金流/利润(%)58.79%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)2.58%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)18.17%
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流动比率1.43%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)6.36%
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货币资金/流动负债(%)22.64%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)10.78%
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应收账款/利润3年变动比例(%)19.23%
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存货/营收环比(%)0.48%
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在建工程/利润(%)58.90%
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在建工程/利润环比(%)18.33%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)8.97%
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经营性现金流/利润(%)58.79%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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崔蕾南方中证1000ETF6080274
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赵宗庭华夏中证1000ETF3366000
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罗国庆广发中证1000ETF2772800
行业相对指标
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