亚太股份

(002284)

总市值：69.40亿

PE(静)：14.15

PE(2026E)：10.31

总股本：7.39亿

PB(静)：1.97

利润(2026E)：6.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.14%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-1.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额16.24亿元，累计分红总额6.41亿元，分红融资比为0.39。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/19.4%/94.1%，净经营利润分别为9701.54万/2.14亿/4.91亿元，净经营资产分别为14.84亿/11.04亿/5.22亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.14/-0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.79亿/-6.09亿/-13.59亿元，营收分别为38.74亿/42.6亿/56.07亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到12.6%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.14，其中净金融资产1.14亿元，预期净利润6.73亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司情况介绍

答：公司在今年的北京车展上，首次展出一款高度集成化的机器人模组，该模组由 48V 电源、电机、传动机构、控制器及制动系统组成。目前公司暂未开展机器人相关业务，但公司线控制动、EMB 等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机，相关研究工作正在积极推进中。后续若有相关布局计划，公司将按照规定履行信息披露义务。

2、公司的角模块产品能介绍一下吗？

公司近年来深耕角模块技术，致力于提供全方位、系统化的解决方案。这一解决方案集成了公司的轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器，实现了车辆各系统的独立控制，颠覆了传统汽车的阿克曼转向模式，赋予了车辆原地转向、横向移动等功能，极大地拓展了车辆的应用场景，满足了用户对于个性化、定制化出行的需求。为智能驾驶的普及奠定了坚实基础。

3、请问公司目前的产能情况如何？

公司目前产能利用率维持在较高水平，产品产量由整车销售情况决定，公司会根据定点项目的市场销量，通过增加产线、扩大产能满足客户需求。

4、公司的生产基地情况？

公司目前主要有萧山本部、安徽广德和湖州安吉三大生产基地，公司在柳州、广州等各地也有生产基地便于为整车就近配套，同时公司的摩洛哥生产基地项目目前也正在有序推进中。

5、公司选择摩洛哥作为海外生产基地有哪些考量？

在当前复杂的国际环境下，公司结合自身战略发展需求，在全球范围内优化资源配置，有序开展对外投资合作，不断提升自身国际化发展水平。摩洛哥依托自身区位条件，以及与欧美建立的自由贸易关系，成为汽车制造业通往非洲和欧洲的门户，有助于公司开拓海外市场。本次对外投资是公司落实战略规划的重要举措，有利于进一步提升公司综合竞争力，推动企业长期可持续发展。

6、公司这两年业绩上涨的原因有哪些？

公司紧抓市场发展机遇，积极开拓国内外市场，规模效应逐步显现；持续推进产品研发，强化创新能力，不断优化产品结构，开发更多高附加值新产品，推动产品毛利率同比提升；持续推进精细化管理，通过内部降本增效、工艺优化等多项举措，有效提升制造能力与整体经营效率，降低单位成本，最终推动公司业绩实现稳步增长。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据长城证券金瑞的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亚太股份的合理估值约为13.70元，该公司现值9.39元，现价基于合理估值有45.91%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亚太股份需要保持12.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师金瑞对其研究比较深入（预测准确度为71.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    6.45
  • 2027E
    7.19
  • 2028E
    8.54
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    10.13%
  • 利润5年增速
    61.93%
    --
  • 营收5年增速
    13.93%
    --
  • 净利率
    8.75%
  • 销售费用/利润率
    20.24%
  • 股息率
    0.76%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    37.32%
  • 有息资产负债率(%)
    18.93%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    178.44%
  • 存货/营收(%)
    16.07%
  • 经营现金流/利润(%)
    275.17%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.72%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.12%
  • 流动比率
    1.19%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    28.82%
  • 货币资金/流动负债(%)
    97.81%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -20.27%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -80.49%
  • 存货/营收环比(%)
    -11.16%
  • 在建工程/利润(%)
    45.06%
  • 在建工程/利润环比(%)
    50.68%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -11.57%
  • 经营性现金流/利润(%)
    275.17%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 王平
    招商量化精选股票发起式A
    3969400
  • 林海
    易方达价值成长混合
    3017600
  • 张学明
    中欧景气精选混合A
    2708300
  • 王喆 叶天垚
    国联策略优选混合A
    2050196
  • 苏俊杰
    鹏华中证500指数增强A
    1967900
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行业相对指标

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