奥普光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

奥普光电

(002338)

总市值：128.33亿

PE(静)：193.20

PE(2026E)：--

总股本：2.40亿

PB(静)：9.42

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.02%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为4.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到77.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.89亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：答环节：

答：问环节

1.工业相机部分毛利率怎么样？竞争格局上面主要优势是哪些？

目前公司相机产品主要是面向一些特殊应用领域及特殊需求的客户做定制化的开发，利润空间还可以。与市场上成熟产品相比，我们的优势在于定制化，可以从技术上满足不同需求。2.公司有比如火箭或者卫星相关的一些其他金属类结构件的生产能力吗？公司在航空航天精密制造领域具有独有的技术优势，特殊需求基本上都能实现。我们的强项就是专门干结构复杂、材料特殊、精度要求高的加工任务，比如高精度的薄壁件、异形件。

3.公司光学加工的原材料是玻璃还是碳化硅？

都有，包括微晶的都有。

4.后面可能做的一些比较高端的项目，材料是客户给我们提供吗？

有一些是客户提供的特殊材料，也有一些客户设计提出需求，我们按照客户的需求去采购。

5.公司跟长光卫星之间有业务上的合作吗？光学载荷没有用咱们公司的？

公司跟长光卫星有零星的配套加工业务。长光卫星的核心技术优势就是星载一体化，他们有自己的载荷团队。

6.现在商业卫星上面的光学载荷外包业务，有接洽一些相关的客户吗？

公司有承担过相关的研发项目，但还没有形成量。

7.公司的卫星载荷主要是做遥感，还是做激光通信？

目前主要是感知。

8.光学产能的建设情况怎么样了？

新产线建设已接近尾声，基本具备设备入场的条件，但还没有验收。目前已经有设备陆续入场，预计春节之后可以投全面投入运营了。另外，我们利用现有的设备和场地，一些前期试验性的工作也都已经在开展。

9. 公司在工业相方面哪些新品在开发或已经可以面向市场？公司已经具备完全自主研发工业相机业的能力，并且已经开发出成熟产品，比如航天载荷、水下相机、高速相机，基本形成系列产品了。尤其是在需要国产替代的领域，公司现在可以开发全国产化相机。

10.长光宇航的复合材料未来在卫星包括商业航天领域的应用趋势是什么样的？

目前长光宇航在商业航天领域主要还是配套快舟，大部分的业务还是在航空航天、国防领域，毕竟产能也有限。如果现在全面的去跟商业航天的话，可能还需要做一些产能方面的扩展。11.目前快舟还有国家的重大项目，占宇航的收入占比有多少？

快舟单独统计过大概百分之十几左右，其他的基本上都是国家的项目。

12.我们的卫星结构件上也要就是追求轻量化，现在是整颗卫星上结构件都用碳纤维材料吗？还是只是在一些部分结构件使用？

目前主要是在有特殊要求的部位使用。比如有轻量化要求，或者对温度、承力有特殊需求的地方。

13.半导体方向公司是从光机所拿的项目，还是自己在市场上获取一些商业客户的项目？

都有。

14.检测设备非常关键，如果后面产能比较饱满的话，是否可以借用长春光机所里的仪器？

没问题，大股东在这方面对公司还是比较支持的。公司现在跟所里的研发设计人员，包括检测中心联动是非常紧密的。

15.公司在超精密加工光学部分，赚的是加工费还是卖镜片的钱？

目前我们拿到的项目来看，还是从研制的角度，包括研发费、制造费都包含在里面，不是单纯的加工。

16.十五五规划里中科院对我们有没有一些创新方向的要求或引导？

院里“十五五”期间也布局了一些新的领域和方向，光机所在这里肯定是主力。公司这么多年跟光机所的业务合作实际上对我们双方来说都是必不可少的。公司离不开光机所这种项目的牵引，光机所也离不开我们在加工制造环节的支撑。所以只要是科学院给光机所的新方向，间接来说就是公司未来需要去布局的技术研发的新方向。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，奥普光电的合理估值约为--元，该公司现值53.47元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

奥普光电需要保持77.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师付宸硕对其研究比较深入（预测准确度为34.71%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.01%
利润5年增速

6.69%

--
营收5年增速

13.13%

--
净利率

14.28%
销售费用/利润率

31.47%
股息率

0.15%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

6.77%
有息资产负债率(%)

17.61%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

863.66%
存货/营收(%)

57.36%
经营现金流/利润(%)

-45.02%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.67%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

18.88%
流动比率

2.66%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

9.50%
货币资金/流动负债(%)

39.04%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-0.54%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

17.79%
在建工程/利润(%)

33.67%
在建工程/利润环比(%)

93.07%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.59%
经营性现金流/利润(%)

-45.02%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张海啸

永赢半导体产业智选混合发起A

9000000
郑晓曦

南方半导体产业股票发起A

317900
钱文礼

长盛同智优势混合(LOF)

176500
陈玮

中银招利债券A

81200
钱文礼

长盛成长精选混合A

23400

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行业相对指标