天虹股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天虹股份

(002419)

总市值：64.29亿

PE(静)：83.79

PE(2025E)：50.53

总股本：11.69亿

PB(静)：1.51

利润(2025E)：1.27亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.57%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额20.04亿元，累计分红总额41.50亿元，分红融资比为2.07。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到76.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司 2025年一季度经营情况

答：2025年一季度，在国家提振消费及扩大内需的政策引导与支持下，国内零售消费行业呈现稳健复苏态势，但有效需求增长动力仍显不足。公司积极应对外部环境变化，聚力核心业务攻坚和降本增效工作，持续增强核心竞争力，促进公司稳健发展。

公司加快推进零售业务转型升级，并积极把握重大节假日销售机会，整体客流同比增长 13.8%，营业收入同比下降 2.18%。从三大业态来看，购物中心还是保持了比较好的增长态势，营收同比增长 2.8%；百货营收同比下降近 9%，对公司收入下降影响较大；超市营收同比下降 2.2%，收入降幅明显收窄，同时 SP@CE3.0 品牌提升及供应链变革后，创利能力得到有效提升，超市可比店毛利率同比提升 0.7个百分点。

在消费仍然低迷的环境下，公司更加侧重降本控费的工作安排，在 2024 年度费用总额同比下降 5%的基础上，一季度费用总额进一步实现同比下降 2%。

今年公司将坚定推进全面深化改革，落实产业数字化与数字产业化“双轮驱动”发展战略，通过自身变革，实现效率和竞争力的全面提升。

2.超市 SP@CE3.0 品牌升级进展及成效？今年超市品牌升级计划？

2024年，超市业态主动变革创新，升级及打造了九大生活主题馆和一个全仓履约中心，全国首家 SP@CE3.0于 2024年 9月 6日在深圳宝安天虹购物中心落地。

该门店升级后，商品结构发生较大变化，生鲜熟占比提升至 45%，包装食品、日用品占比均有不同程度下降；2024年 9-12月的日均客单量同比提升 42%，2025年一季度也还保持一定增长，客单量同比增长约 38%，但客单价还是有所下降。

2025 年，超市计划高质量推广复制 SP@CE3.0 品牌提升工作，计划标准化调改 5家店，局部调改 18 家店。同时，深化垂直供应链端到端管理，持续提升商品力，发掘优质商品并在全国门店推广，以更好地满足顾客需求。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券杜一帆的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天虹股份的合理估值约为--元，该公司现值5.50元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天虹股份需要保持76.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杜一帆对其研究比较深入（预测准确度为17.44%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.18
2026E

1.46
2027E

1.79

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

0.56%
利润5年增速

-54.52%

--
营收5年增速

-9.47%

--
净利率

0.65%
销售费用/利润率

4794.10%
股息率

1.15%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

6.06%
财费货币率(%)

0.15%
应收账款/利润(%)

285.37%
存货/营收(%)

5.85%
经营现金流/利润(%)

2571.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.69%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

2.21%
流动比率

0.33%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

26.31%
货币资金/流动负债(%)

3.84%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

20.87%
应收账款/利润3年变动比例(%)

201.04%
存货/营收环比(%)

-19.37%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-12.34%
经营性现金流/利润(%)

2571.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨斯琪

华夏国证自由现金流ETF

5509913
孙轶佳

华夏新兴消费混合A

3354900

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行业相对指标