兴森科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

兴森科技

(002436)

总市值：237.39亿

PE(静)：112.39

PE(2025E)：100.40

总股本：16.90亿

PB(静)：4.68

利润(2025E)：2.36亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.01%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额34.19亿元，累计分红总额10.80亿元，分红融资比为0.32。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2024年度业绩预告情况

答：公司2024年经营成绩表现不好，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为-20,000万元至-17,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为20,000万元至-17,000万元。自2010年上市以来首次亏损。公司业绩较去年同期变动的主要原因如下1、经营层面主要受FCBG封装基板业务费用投入、子公司宜兴硅谷和广州兴科亏损影响。具体如下FCBG封装基板项目仍处于投入期，成本费用投入较大，对公司2024年净利润形成较大影响，其2024年整体费用投入（包括人工、折旧、动力和材料费用）超7.60亿元，同比增加超3.64亿元。宜兴硅谷聚焦高多层PCB板，因产品结构不佳及产能利用率不足导致2024年预计亏损约1.33亿元。广州兴科聚焦CSP封装基板业务，因产能利用率不足导致2024年预计亏损约0.70亿元。2024年，宜兴硅谷和广州兴科预计合计亏损2.03亿元，亏损增加约0.77亿元。2、其他影响（1）因参股公司深圳市锐骏半导体股份有限公司经营持续亏损，公司2024年度预计确认公允价值变动损失约6,000万元。（2）因部分子公司的经营情况发生变化，公司对其2024年底持有的资产情况进行减值测试，并计提减值准备。根据初步测算，公司2024年度预计计提资产减值约6,000万元。（3）公司前期对部分子公司确认的递延所得税资产，因经营情况发生变化，预计在税务允许抵扣的期限内无法取得足够的应纳税所得额用于抵扣可抵扣暂时性差异，对前期确认的递延所得税资产予以转，公司2024年度预计转递延所得税费用约7,600万元。3以上事项合计影响税后净利润约1.8亿元。注以上均为财务部门初步核算数据，最终金额以审计结果为准。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据开源证券罗通的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，兴森科技的合理估值约为--元，该公司现值14.05元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

兴森科技需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师罗通对其研究比较深入（预测准确度为75.91%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

0.17
2025E

2.51
2026E

3.50

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

2.01%
利润5年增速

-22.59%

--
营收5年增速

9.06%

--
净利率

2.31%
销售费用/利润率

96.02%
股息率

0.44%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

11.35%
有息资产负债率(%)

32.63%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

955.75%
存货/营收(%)

12.47%
经营现金流/利润(%)

59.40%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

10.10%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

19.92%
流动比率

1.29%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

17.92%
货币资金/流动负债(%)

63.04%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

1.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

5.90%
在建工程/利润(%)

269.73%
在建工程/利润环比(%)

46.15%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.88%
经营性现金流/利润(%)

59.40%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄波

光大保德信信用添益债券A

12794616
邱杰

前海开源工业革命4.0混合

1800000
张靖刘力思

景顺长城中小创精选股票A

1730142
廖明兵

恒越研究精选混合A/B

779000
曾国富

信澳产业升级混合

647200

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行业相对指标