启明星辰诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

启明星辰

(002439)

总市值：161.36亿

PE(静)：-28.19

PE(2026E)：439.28

总股本：12.11亿

PB(静)：1.48

利润(2026E)：0.37亿

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生意好坏

去年的净利率为-24.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.9%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额58.59亿元，累计分红总额8.86亿元，分红融资比为0.15。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.8%/--/--，净经营利润分别为7.4亿/-2.27亿/-5.77亿元，净经营资产分别为46.75亿/55.31亿/50.64亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/1.19/1.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.23亿/39.6亿/33.62亿元，营收分别为45.07亿/33.15亿/23.38亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为319.04，其中净金融资产44.17亿元，预期净利润3673.2万元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2026年重点战略布局方面取得的成绩？

答：2026年，公司重点战略布局可以概括为三个方面，并已取得积极的阶段性成效。第一，以推动盈利能力改善为目标。面对前两年经营承压的情况，公司将推动盈利能力改善作为2026年的核心战略目标。上半年，公司通过持续加大科技创新投入、深入推进降本增效等一系列举措，经营情况持续改善，为全年盈利能力的改善以及“十五五”期间迈向高质量发展奠定了良好基础。第二，以I战略为核心，持续推动技术创新和业务发展。公司围绕I应用安全和大模型安全持续加大研发投入，已形成从技术研究、产品研发到产业应用的整体布局。继推出大模型应用安全相关产品后，公司围绕行业热点持续完善产品体系，并积极推进安全垂类大模型研发及驾驭工程（Harness）等新技术、新产品形态探索。I战略已全面赋能公司业务发展，不仅推动了产品创新，也在研发环节通过ICoding等方式有效提升研发效率，在优化人员结构的同时，保障了研发能力和交付能力，为公司整体经营发挥了重要支撑作用。第三，持续深化与中国移动的协同发展战略。移动协同已成为公司战略布局的重要组成部分，不仅体现在营销协同方面，也深刻推动了公司创新战略落地。例如，公司持续加强与中国移动九天大模型等能力的协同合作。在市场拓展方面，公司进一步强化与中国移动各省公司的协同，通过云拓收等配套机制，结合中国移动营销政策和启明星辰的产品、技术能力，积极融入中国移动内部采购体系及政企市场渠道，并持续探索ToC/ToH等业务方向，实现双方在营销、创新等方面的深度融合。总体来看，2026年上半年，公司围绕盈利能力改善、推进I战略以及深化移动协同三大战略方向持续发力，并已取得积极的阶段性成果，为完成全年战略目标、推动业务转型升级和实现高质量发展奠定了坚实基础。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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