闰土股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

闰土股份

(002440)

总市值：123.08亿

PE(静)：57.65

PE(2026E)：23.99

总股本：11.24亿

PB(静)：1.29

利润(2026E)：5.13亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.91%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.82%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为0.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.7%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.72，其中净金融资产47.55亿元，预期净利润5.13亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流的主要内容：

答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。

分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。

2、公司 2025 年度业绩预告情况

经公司财务部门初步测算（未经审计机构审计），预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润 60,000 万元-70,000 万元，同比增长181.05%-227.89%；预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 27,000 万元-37,000 万元，同比增长 26.75%-73.70%。公司 2025年度的具体财务数据以 2025 年度报告披露的数据为准。

3、还原物目前价格如何

还原物是分散染料的较重要的中间体之一，其价格近两年来在较低位运行。从元月下旬开始上涨，截至目前，还原物市场报价在 10 万元/吨左右。

4、国内分散染料价格走势情况

染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。因近期还原物价格上涨，公司分散染料黑价格近期也已每吨累计上涨约 2.4 万元，截至目前，公司分散染料黑报价在4.0 万元/吨左右。

本轮涨价驱动的原因主要是原料中的重要中间体价格的上涨所导致。

5、公司还原物产能情况

公司还原物年产能约 8,000 吨。产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料。

6、化工行业安全生产问题

安全生产是企业高质量发展的根本前提和底线要求。公司始终坚持“安全、环保、效益”的经营理念，抓好各生产领域安全风险防控，夯实安全防线，守护运营根基。

7、公司产业链布局情况

公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链的完整性。

目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司李熹凌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，闰土股份的合理估值约为--元，该公司现值10.95元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

闰土股份需要保持39.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师裘孝锋对其研究比较深入（预测准确度为39.67%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.00
2027E

5.13
2028E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

1.90%
利润5年增速

-27.65%

--
营收5年增速

-2.64%

--
净利率

3.98%
销售费用/利润率

11.29%
股息率

2.04%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.30%
有息资产负债率(%)

2.82%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

655.30%
存货/营收(%)

26.32%
经营现金流/利润(%)

256.90%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.16%
流动比率

3.67%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

35.83%
货币资金/流动负债(%)

164.06%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

3.90%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-7.31%
在建工程/利润(%)

17.98%
在建工程/利润环比(%)

63.45%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.69%
经营性现金流/利润(%)

256.90%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
蓝小康

中欧红利优享灵活配置混合A

6408300
徐习佳高原

东方红中证东方红红利低波动指数A

5038118
蓝小康

中欧价值回报混合A

3434700
张学明

中欧价值精选混合A

2202000
蓝小康岳小博

中欧融恒平衡混合A

1262000

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行业相对指标