恺英网络诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恺英网络

(002517)

总市值：367.47亿

PE(静)：22.56

PE(2025E)：17.45

总股本：21.36亿

PB(静)：5.07

利润(2025E)：21.05亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为26.42%，生意回报能力极强。去年的净利率为31.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为28.69%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为-43.99%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额79.75亿元，累计分红总额12.19亿元，分红融资比为0.15。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的张仲维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为80.67亿元，已累计从业9年97天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动

答：您好，根据从中登公司持续的持有人名册，截至 2025年 5月 9日公司股东总户数 48,199户。实控人金锋先生和全体高管承诺将 2024年 1月 1日-2028年 12月 31日期间收到的公司税后分红所得用于持续每年增持公司股份；具体增持时间和价格将结合市场情况进行判断。感谢您的关注！

2、请问公司的子公司杭州极逸公司利用形意大模型与香港比高集团中旭未来公司的融资进行到那一步了？为什么没有公告？

您好，该事项未达到法定披露标准，相关工作正在推进中，后续可以关注公司官网、官方公众号、投资者关系公众号等。

3、海外业务发展前景请介绍一下，谢谢

公司积极拓展海外业务，已初步建立起一套海外发行策略，通过深挖核心用户，精准引流，口碑拓圈等组合推广方式，实现公司近三年境外收入的持续增长。2025年，公司将继续贯彻IP 产品战略，用 IP 价值赋能文化出海，持续以“优质内容、精准营销、全球布局”为核心，不断丰富产品矩阵，做好长线发行运营。深耕中国港澳台、韩国、东南亚等国家/地区，发力突破日本及欧美国家/地区。

4、游戏行业的国家级扶持政策如何？

今年以来国家出台多项涉及游戏行业的政策，3 月有关部门印发《提振消费专项行动方案》，提出“将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费”；4 月商务部会同相关部门制定了《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，指出“明确发展游戏出海，布局从 IP到游戏制作、发行、海外运营的产业链条”；4 月国家新闻出版署联合 9 部委发布《网络出版科技创新引领计划》，提出“支持网络游戏与图形处理器等基础产品的联合研发适配”“加强涉人工智能、游戏引擎、虚拟现实、芯片等网络出版领域知识产权保护”；4 月教育部根据高等学校专业设置与教学指导委员会评议结果，确定了同意设置的国家控制布点专业和列入专业目录的新专业，“游戏艺术设计”专业归属于《普通高等学校本科专业目录（2025年）》“1305设计学类”。

5、恺英网络投资的自然选择公司旗下的 eve 游戏什么时候开始内测

您好，《EVE》为 Tyrell I Limited 目前在研一款具备游戏娱乐属性、主打陪伴的 3D I 伴侣应用，其计划未来一个月内开始发放第一批测试资格，具体时间请关注产品官方信息。感谢您的关注！

6、公司年报与季报表现及未来前景都展示很好的表现与预期，但二级市场的股价走势明显不够理想，是什么原因

您好！二级市场股价波动受市场环境、宏观经济、行业波动等多种因素影响，具有一定的不确定性，并不一定能及时、全面、准确的反映公司内在价值。公司将继续夯实主营业务，不断提升公司的核心竞争力，争取持续以优秀的经营业绩馈广大投资者。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司张雪晴的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恺英网络的合理估值约为19.13元，该公司现值17.20元，现价基于合理估值有11.26%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恺英网络需要保持14.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张雪晴对其研究比较深入（预测准确度为85.91%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

21.57
2026E

23.48
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

26.42%
利润5年增速

22.75%

--
营收5年增速

20.23%

--
净利率

31.79%
销售费用/利润率

106.56%
股息率

0.62%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.36%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

72.63%
存货/营收(%)

0.55%
经营现金流/利润(%)

107.69%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.33%
流动比率

3.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

175.53%
货币资金/流动负债(%)

386.49%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

31.09%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-61.96%
存货/营收环比(%)

14.57%
在建工程/利润(%)

0.12%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

30.58%
经营性现金流/利润(%)

107.69%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐猛

华夏中证动漫游戏ETF

33341164
徐猛

华夏中证动漫游戏ETF发起式联接A

33341164
张雪蓉

交银精选混合

22049205
罗文杰

南方中证500ETF

21982313
周蔚文冯炉丹

中欧新蓝筹混合A

15167250

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行业相对指标