金杯电工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金杯电工

(002533)

总市值：73.47亿

PE(静)：12.91

PE(2025E)：11.45

总股本：7.34亿

PB(静)：1.78

利润(2025E)：6.42亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为12.54%，生意回报能力强。然而去年的净利率为3.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为4.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额18.75亿元，累计分红总额19.36亿元，分红融资比为1.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率4.37%。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到5.9%，就能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：沟通与交流的主要情况和观点：

答：公司 2024 年整体规模和业绩平稳增长。实现营业收入176.69亿元，较去年同期增长 15.54%；实现净利润 6.37亿元，较去年同期增长 7.74%；实现归母净利润 5.69 亿元，较去年同期增长 8.78%。

分板块来看，2024年特高压、高压等电力变压器以及新能源汽车驱动电机领域市场需求旺盛，电磁线产业中心营收规模较上年同期增长 31.65%，其产业规模占公司整体规模比重不断提升，利润贡献占公司总利润的比重突破 40%；电缆产业中心调整经直销重心，在继续精耕经销渠道的同时，加大直销业务开拓，强化大客户发展战略，营收规模较上年同期增长 8.80%。

2、公司 2024 年下游行业应用占比有何新变化？

得益于公司提前规划布局，一方面电缆产业中心调整经直销重心，加大直销业务开拓；另一方面公司积极抓住下游行业新需求和新趋势，公司下游结构正发生显著变化。2024 年公司清洁能源应用、智能电网应用接棒绿色建筑应用，两项合计营收占总营收比重达 39%，首次超越绿色建筑应用的 33%。公司对建筑行业相关业务依赖度已逐年下降至三分之一，有效规避了行业周期波动风险。

3、公司电磁线产业中心 2024 年出货量？

公司电磁线产业中心扁电磁线销量 8.45万吨，同比增长19.74%。其中，新能源汽车用扁电磁线销量同比增长超 60%，变压器用扁电磁线销量同比增长超 18%。

4、公司国内产能扩充情况及规划？

公司先后在国内开展了多项产能扩充、产效提增项目。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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