新联电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

新联电子

(002546)

总市值：69.64亿

PE(静)：12.04

PE(2026E)：--

总股本：8.34亿

PB(静)：1.67

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为16.01%，生意回报能力强。去年的净利率为84.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额20.60亿元，累计分红总额11.91亿元，分红融资比为0.58。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.8%/65.5%/173.8%，净经营利润分别为5934.71万/2.65亿/5.79亿元，净经营资产分别为4.63亿/4.04亿/3.33亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.27/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.77亿/2.08亿/1.8亿元，营收分别为6.18亿/7.67亿/6.88亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到32.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产38.02亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：调研记录：

答：公司是专业从事电力产品研发、生产、销售与服务以及工业大数据服务的高新技术企业。

公司电力产品业务主要包含用电信息采集系统和电力柜制造，其中用电信息采集系统是公司核心优势业务。用电信息采集系统产品包括主站系统、专变终端、集中器、采集器等终端设备，销售对象以国家电网有限公司和中国南方电网有限责任公司及其下属成员企业为主，主要以招投标方式获取订单。

依托多年数据采集的技术优势和资源积累，公司积极拓展业务领域，开展工业大数据服务。公司建设的智能用电云平台及用户侧系统集成平台服务于各个用电企业，为用户低成本建设配用电监测与管理系统，并利用系统大数据，为用户提供配电房无人值守、节能改造、需求响应、综合能源管理等增值服务。同时，可以向虚拟电厂运营商、公共服务机构、售电公司、分布式电站、负荷聚合商等用能单位和能源管理运营主体提供数据增值服务，帮助用户提升能源使用效率，降低运营成本。

电力柜的销售对象主要是配电柜、充电桩等电力设备制造企业，根据客户技术要求，按订单组织生产。

2、公司数据服务业务的情况如何？

随着国家加快推进能源数字化智能化发展，根据国家政策导向和行业发展趋势，公司大力推进“用户侧系统集成平台（一期）”项目建设，在虚拟电厂、能碳管理、智慧楼宇、空调节能、配电房无人值守、企业微电网等领域，不断创新平台的应用场景。

3、公司给投资者的分红报情况？

公司保持持续稳定的分红，最近三个会计年度每年的现金分红总额均为1亿元，累计现金分红金额为3亿元，占最近三个会计年度年均净利润99.33%。

4、公司未来发展战略是什么？

公司坚持“健康新联、价值新联”的发展理念，战略发展方向由“内生式发展”为主的模式，转型为“内生式发展与外延式发展协同并进”的双轮驱动模式，推动公司发展迈上新台阶。

本次沟通交流没有涉及公司未公开重大信息，公司按规定与调研人员签订了《承诺函》。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新联电子的合理估值约为--元，该公司现值8.35元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新联电子需要保持32.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

16.00%
利润5年增速

9.92%

--
营收5年增速

3.66%

--
净利率

84.08%
销售费用/利润率

5.06%
股息率

1.26%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

81.84%
有息资产负债率(%)

0.50%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

42.36%
存货/营收(%)

29.92%
经营现金流/利润(%)

21.71%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.19%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.05%
流动比率

9.93%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

35.52%
货币资金/流动负债(%)

1123.59%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

24.12%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-97.77%
存货/营收环比(%)

70.29%
在建工程/利润(%)

0.76%
在建工程/利润环比(%)

-12.79%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

40.80%
经营性现金流/利润(%)

21.71%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王怀勋

东方量化成长灵活配置混合A

90600

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行业相对指标