洽洽食品诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

洽洽食品

(002557)

总市值：109.67亿

PE(静)：12.91

PE(2025E)：15.41

总股本：5.06亿

PB(静)：1.97

利润(2025E)：7.12亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.91%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.64%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为8.75%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额20.00亿元，累计分红总额47.15亿元，分红融资比为2.36。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（申万宏源的吕昌预测准确率为82.44%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是18.76元，公司股价距离该估值还有13.47%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为1.37%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司一季度毛利率有下滑原因？山姆和量贩零食渠道规模大概规模和后续规划怎么样？

答：公司一季度毛利率下降主要有两个原因1）葵花籽原料成本上升，葵花籽收获期因内蒙区域连阴雨影响了葵花籽的霉变程度，霉变率有所提升，符合霉变控制指标的原料产量下降导致价格上升；2）部分坚果原料采购价格的上升。另外，产品结构对毛利率也有一些影响。公司去年积极拥抱新渠道，山姆会员店收入增长50-60%，零食量贩渠道有翻倍的增长，公司今年还会加大在这类渠道的投入。未来，公司将持续通过品类创新、产品创新和渠道销售服务的创新扩大销量、提升毛利率。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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