比亚迪诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

比亚迪

(002594)

总市值：8034.99亿

PE(静)：24.63

PE(2026E)：20.57

总股本：91.17亿

PB(静)：3.46

利润(2026E)：390.53亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.74%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/13.2%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2564.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-556.23亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的34.35%分位值，距离近十年来的中位估值还有28.39%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为25.21，其中净金融资产-1811.46亿元，预期净利润390.53亿元。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为225.82亿元，已累计从业13年268天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍：

答：近几年人工智能的发展速度远超预期，汽车既是 I 的受益者，也是重要参与者。公司提出了整车智能就是具身智能，率先推出全民智驾，希望让 I 技术在汽车上快速落地。比亚迪在智能驾驶有 5,000 名工程师，团队也在全力探索，将 I 技术落地到汽车领域。目前比亚迪辅助驾驶车型保有量车辆超 315 万台，每日生成超 2亿公里数据，为公司研发更高阶智能驾驶提供很好的基础。针对 L3 级自动驾驶，比亚迪已经做好了全方位准备芯片、算法、数据和生态均已布局。同时在欧洲、南美、东南亚、中东等地搭建全球驾驶训练中心。一旦法规落地，公司将快速的去推进。

问题二公司如何在海外构建长期稳定的发展格局，实现可持续出海？

比亚迪以长期主义在海外深耕几十年，品牌、技术、产品、服务网络等都赢得海外市场认可。公司通过在本地化建厂，带动本土供应链发展、创造就业岗位、贡献税收，和当地市场形成多方共赢。公司出海战略目前已形成“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”的格局，在主流市场如欧洲、亚太、美洲、中东等地区销量表现都十分亮眼。

问题三公司如何加强高端化品牌的设计、营销等？

汽车是关乎人身安全的交通工具，产品最终要归本质。公司不会过度追求营销噱头，而是脚踏实地打磨产品、技术创新，只有过硬的产品实力，才能真正获得中高端用户的认可和信赖。比亚迪每年投入大量研发费用，吸纳顶尖人才，搭建完善的研发平台与应用场景，公司有信心能做出更好的技术，成为全球最好的公司之一。在设计方面，近期热销的钛 7等车型，凭借出色的设计收获市场认可，公司也意识到产品设计、营销策划是非常重要的创新，未来公司会推出更多好的产品，补齐软实力，让硬核技术的价值实力进一步释放。各位股东提出的所有建议，管理层都会逐条梳理、认真研究。公司会用心打磨产品、优化体验，用更好的产品和经营业绩，馈大家的支持与厚爱。

问题四闪充技术推出之后，未来插混技术在集团技术路线中的战略地位如何？

插混技术是比亚迪从 2008 年开始到现在已经第五代，公司还在持续深耕，电机与电控技术和纯电是共通的。2026 年，我们也发布了长续航插混以及闪充插混的产品。此外，在海外市场公司也在持续投入，提升 DM-i 在中国和全球的应用，满足全球广大消费者的用车需求。

问题五未来 5-10 年公司发展规划？

当下汽车行业正迎来百年未有之大变局，比亚迪也是这场变革的参与者与引领者。2020 年到 2025 年，公司年销量从 40 多万辆增长至 460 万辆，增长势头强劲。未来公司将持续地技术创新发展，在十五五首年，公司推出第二代刀片电池、闪充、璇玑芯片等技术，未来还有更多新的技术，希望国内国外双轮驱动，让中国技术走向全球，相信在 2030 年会获得很大增长。

问题六股东如何与公司共同发展，未来公司在市值管理上有哪些措施？

各位股东讲了很多，公司的潜力大家都很认同，感谢各位股东的支持。公司坚定长期主义，从 30 年前的 20 人团队逐步成长到如今的规模，始终秉承技术创新的发展理念，跟随国家的战略逐步成长，并且走向全球。今年第一季度新能源汽车渗透率比较低，现在已经逐月恢复，公司 5月销量也已经同比转正。随着第二代刀片电池产能提升，销量将会进一步提升。海外表现也非常好，海外除了比亚迪品牌外，高端品牌也在持续出海。比亚迪在未来的发展当中，会把握各个节点，科学前瞻地布局，不放过任何一个重大的技术变革，实现公司更好的发展，也实现更好的股东报。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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