比亚迪

(002594)

总市值：8105.19亿

PE(静)：24.84

PE(2026E)：20.75

总股本：91.17亿

PB(静)：3.49

利润(2026E)：390.53亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.74%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额158.95亿元，累计分红总额408.81亿元，分红融资比为2.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/13.2%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2564.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-556.23亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的35.74%分位值，距离近十年来的中位估值还有23.41%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为25.39，其中净金融资产-1811.46亿元，预期净利润390.53亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为192.42亿元，已累计从业13年323天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司海外业务展望？

答：2026 年以来，海外市场需求维持高景气态势。上半年公司乘用车及皮卡海外累计销售 789367 辆，其中 6月海外销售突破17 万辆，创下月度历史新高。在巴西、英国等核心海外市场，公司始终保持强劲表现。2026 年 5 月，据巴西汽车销售商联合会（Fenabrave）统计，公司在巴西市场单月销量首次突破 2万辆。2026 年上半年，公司在英国新能源市场保持领先。依托海外产品矩阵扩容及本地化运营体系深化，海外市场增长动能有望持续释放。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券倪昱婧的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，比亚迪的合理估值约为60.17元，该公司现值88.90元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有32.3%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

比亚迪需要保持21.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师倪昱婧对其研究比较深入（预测准确度为80.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    377.17
  • 2027E
    456.72
  • 2028E
    524.62
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    10.74%
  • 利润5年增速
    58.38%
    --
  • 营收5年增速
    38.70%
    --
  • 净利率
    4.19%
  • 销售费用/利润率
    80.27%
  • 股息率
    0.34%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.36%
  • 有息资产负债率(%)
    15.07%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    135.57%
  • 存货/营收(%)
    19.95%
  • 经营现金流/利润(%)
    181.29%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.12%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.53%
  • 流动比率
    0.81%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    37.61%
  • 货币资金/流动负债(%)
    40.35%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    19.50%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -42.26%
  • 存货/营收环比(%)
    15.88%
  • 在建工程/利润(%)
    181.84%
  • 在建工程/利润环比(%)
    22.82%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    17.98%
  • 经营性现金流/利润(%)
    181.29%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 罗国庆
    广发国证新能源车电池ETF
    16201665
  • 萧楠
    易方达消费行业股票
    9695037
  • 孙浩
    汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A
    5484434
  • 牛志冬 张圣贤
    富国中证新能源汽车指数(LOF)A
    4619910
  • 李俊
    华夏中证新能源汽车ETF
    3265586
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